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国瓷材料(300285)内幕信息消息披露
 
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国海化工|国瓷材料2023年中报点评:二季度业绩环增,多板块景气度修复

http://www.chaguwang.cn  2023-08-16  国瓷材料内幕信息

来源 :靠谱化工股2023-08-16

  事件:2023年8月9日,国瓷材料发布2023年中报:2023年上半年,公司实现营业收入18.5亿元,同比+6.91%;归属于上市公司股东的净利润3.19亿元,同比-20.83%;经营活动现金流净额为0.96亿元,同比-32.87%;销售毛利率37.5%,同比减少2.31个百分点;销售净利率18.83%,同比减少5.29个百分点。

  其中,2023年Q2实现营收10.65亿元,同比+19.08%,环比+35.54%;实现归母净利润1.95亿元,同比+0.40%,环比+58.28%;经营活动现金流净额为1.26亿元,同比减少0.49亿元,环比增加1.56亿元。销售毛利率37.64%,同比减少0.53个百分点,环比增加0.34个百分点;销售净利率20.34%,同比减少2.84个百分点,环比增加3.55个百分点。

  01 2023H1多个板块底部复苏,Q2净利润环比大幅增长

  相较于2022年下半年,2023H1多个板块均呈现向上的态势。电子材料板块,2023H1的营收为2.85亿元,环比+116.72%,毛利率也从2022H2的28.27%提升至34.39%;催化材料板块营收为3.35亿元,环比+62.41%,毛利率由2022H2的32.80%提升至43.39%;生物医疗板块营收为4.13亿元,环比+21.04%,毛利率由2022H2的51.63%恢复至62.11%。二季度业绩环比提升,也得益于各板块的上行趋势。

  02 电子材料板块:下游MLCC产品应用拓展至充电桩等领域

  公司配合客户开发了1210C0G(630-1000V)系列LLC谐振电容,粉体材料性能达到国际领先水平,下游MLCC产品应用领域拓宽至充电桩、大功率逆变器、车载充电机等领域,预计随着高压快充逐步推广,新应用领域将释放需求。同时公司成功突破200nm的高容网印浆料和辊印浆料,并形成批量销售。未来公司将持续加大研发投入、加快产能扩充,重点培育车载高容电子浆料产品。

  03 催化材料板块:全面布局蜂窝陶瓷产品,铈锆固溶体市场份额提升

  公司充分把握非道路机械市场第四阶段排放标准升级的重要机遇,快速突破模具制造、烧结等关键技术,堇青石、碳化硅两大系列产品已实现主要客户的全面覆盖,相关产品产销两旺;重卡领域,公司产品已成功应用于国内头部重卡客户的主力车;乘用车领域,公司快速推进超薄壁750/2产品的市场开拓,目前已通过多家车企产品验证,并搭载国内传统燃油主力车型和国内新能源头部车企混合动力车型。铈锆固溶体产品继续保持快速增长,为满足国六B阶段最新排放标准,公司密切配合客户开发个性化高端铈锆固溶体产品,市场份额得到持续提升。

  据观研天下,2019年,中国蜂窝陶瓷市场规模增长至55亿元。随着国六标准升级潮、新车市场需求以及存量市场替换需求,我国蜂窝陶瓷市场空间将进一步扩大,预计2023年有望达到109.2亿元。

  04 精密陶瓷板块:陶瓷球在新能源车和风电领域实现供货,国瓷赛创业务进展顺利

  随着新能源汽车800V高压快充技术的推广,传统的驱动电机钢球轴承电腐蚀问题更加突出,公司陶瓷球已搭载头部新能源车企的主力车型;另外,陶瓷球因优异的性能在风力发电机轴承中的应用也正在增长,公司陶瓷球产品在风电领域已实现批量供货。为满足陶瓷轴承球需求的快速增长,国瓷金盛高端轴承球扩建项目(一期)已建成并投产。国瓷赛创在LED、激光雷达领域已具备竞争优势,DPC基板业务保持快速增长,激光热沉等新产品进展顺利。

  05 生物医疗材料板块:全面布局蜂窝陶瓷产品,铈锆固溶体市场份额提升

  公司牙科用纳米级复合氧化锆粉体材料销售稳步增长,国内市场份额持续提升,海外市场方面公司已顺利进入部分头部客户供应体系,海外市场渗透率将逐步提高。未来公司将充分发挥与并购公司的技术协同性和客户协同性优势,围绕口腔业务丰富产品管线的发展策略,为客户提供产品组合式服务。

  盈利预测和投资评级

  考虑到公司下游需求恢复,调高公司2023-2025年业绩预期,预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为7.91、10.52、12.99亿元,对应PE为38、29、23倍,考虑到公司的研发优势,维持“买入”评级。

  风险提示:疫情引发市场大幅波动风险;国六标准执行不及预期;下游需求增速不及预期;原材料大幅波动;行业竞争加剧;研发进程不及预期。

  

  1、分产品经营数据

  

  

  2、公司财务数据

  

  

  

  

  

  

  

  

  证券研究报告《国瓷材料2023年中报点评:二季度业绩环增,多板块景气度修复》

  对外发布时间:2023年08月14日

  发布机构:国海证券股份有限公司

  本报告分析师:

  李永磊 SAC编号:S0350521080004

  董伯骏 SAC编号:S0350521080009

  

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