4月15日，裕兴股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为18.66亿元，同比增长36.69%；归母净利润为1.39亿元，同比下降42.5%；扣非归母净利润为1.3亿元，同比下降42.72%；基本每股收益0.4896元/股。
公司自2012年3月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为3.1亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.16元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对裕兴股份2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为18.66亿元，同比增长36.69%；净利润为1.39亿元，同比下降42.5%；经营活动净现金流为-1.31亿元，同比下降177.8%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为65.52%，54.45%，-42.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
1.56亿 |
2.41亿 |
1.39亿 |
| 归母净利润增速 |
65.52% |
54.45% |
-42.5% |
扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.3亿元，同比大幅下降42.72%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
1.27亿 |
2.26亿 |
1.3亿 |
| 扣非归母利润增速 |
69.3% |
78.34% |
-42.72% |
营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为14.37%、36.48%、36.69%持续增长，净利润同比变动分别为65.52%、54.45%、-42.5%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
10亿 |
13.65亿 |
18.66亿 |
| 净利润（元） |
1.56亿 |
2.41亿 |
1.39亿 |
| 营业收入增速 |
14.37% |
36.48% |
36.69% |
| 净利润增速 |
65.52% |
54.45% |
-42.5% |
净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.6亿元、2.4亿元、1.4亿元，同比变动分别为65.52%、54.45%、-42.5%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
1.56亿 |
2.41亿 |
1.39亿 |
| 净利润增速 |
65.52% |
54.45% |
-42.5% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动36.69%，营业成本同比变动58.59%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
10亿 |
13.65亿 |
18.66亿 |
| 营业成本（元） |
7.43亿 |
9.94亿 |
15.77亿 |
| 营业收入增速 |
14.37% |
36.48% |
36.69% |
| 营业成本增速 |
4.58% |
31.28% |
58.59% |
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动36.69%，销售费用同比变动88.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
10亿 |
13.65亿 |
18.66亿 |
| 销售费用（元） |
1530.25万 |
164.61万 |
310.19万 |
| 营业收入增速 |
14.37% |
36.48% |
36.69% |
| 销售费用增速 |
26.6% |
105.27% |
88.44% |
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动36.69%，税金及附加同比变动-43.87%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
10亿 |
13.65亿 |
18.66亿 |
| 营业收入增速 |
14.37% |
36.48% |
36.69% |
| 税金及附加增速 |
5.72% |
93.87% |
-43.87% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长70.56%，营业收入同比增长36.69%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
14.37% |
36.48% |
36.69% |
| 应收票据较期初增速 |
-59.49% |
-43.05% |
70.56% |
应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长113.42%，营业收入同比增长36.69%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
14.37% |
36.48% |
36.69% |
| 应收账款较期初增速 |
60.64% |
-17.58% |
113.42% |
存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长110.32%，营业成本同比增长58.59%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-20.44% |
118.39% |
110.32% |
| 营业成本增速 |
4.58% |
31.28% |
58.59% |
存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长110.32%，营业收入同比增长36.69%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-20.44% |
118.39% |
110.32% |
| 营业收入增速 |
14.37% |
36.48% |
36.69% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长36.69%，经营活动净现金流同比下降177.8%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
10亿 |
13.65亿 |
18.66亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.22亿 |
1.68亿 |
-1.31亿 |
| 营业收入增速 |
14.37% |
36.48% |
36.69% |
| 经营活动净现金流增速 |
-15.2% |
37.96% |
-177.8% |
净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.4亿元、经营活动净现金流为-1.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.22亿 |
1.68亿 |
-1.31亿 |
| 净利润（元） |
1.56亿 |
2.41亿 |
1.39亿 |
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.945低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.22亿 |
1.68亿 |
-1.31亿 |
| 净利润（元） |
1.56亿 |
2.41亿 |
1.39亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.78 |
0.7 |
-0.94 |
经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.78、0.7、-0.94，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.22亿 |
1.68亿 |
-1.31亿 |
| 净利润（元） |
1.56亿 |
2.41亿 |
1.39亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.78 |
0.7 |
-0.94 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.48%，同比下降42.99%；净利率为7.43%，同比下降57.93%；净资产收益率（加权）为7.47%，同比下降46.15%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.47%，同比大幅下降46.15%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
9.84% |
13.87% |
7.47% |
| 净资产收益率增速 |
54.23% |
40.96% |
-46.15% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为60.46%，客户过于集中。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 前五大客户销售占比 |
50.29% |
49.19% |
60.46% |
前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为72.83%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 前五大供应商采购占比 |
87.65% |
85.85% |
72.83% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.76%，同比增长149.68%；流动比率为2.68，速动比率为2.34；总债务为9.06亿元，其中短期债务为3.8亿元，短期债务占总债务比为42%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.3、2.08、1.02，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
2.3 |
2.08 |
1.02 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为7.67%、7.74%、45.87%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
1.28亿 |
1.41亿 |
9.06亿 |
| 净资产（元） |
16.73亿 |
18.18亿 |
19.74亿 |
| 总债务/净资产 |
7.67% |
7.74% |
45.87% |
短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.58，广义货币资金低于总债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
8.36亿 |
5.68亿 |
5.24亿 |
| 总债务（元） |
1.28亿 |
1.41亿 |
9.06亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
6.52 |
4.04 |
0.58 |
总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为6.52、4.04、0.58，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
8.36亿 |
5.68亿 |
5.24亿 |
| 总债务（元） |
1.28亿 |
1.41亿 |
9.06亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
6.52 |
4.04 |
0.58 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为30.64%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
4077.14万 |
| 本期预付账款（元） |
5326.55万 |
预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.83%、3.64%、3.86%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
2408.03万 |
4077.14万 |
5326.55万 |
| 流动资产（元） |
13.18亿 |
11.21亿 |
13.8亿 |
| 预付账款/流动资产 |
1.83% |
3.64% |
3.86% |
应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.9亿元，较期初变动率为253.65%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初应付票据（元） |
5454.94万 |
| 本期应付票据（元） |
1.93亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、2.8亿元、5.8亿元，公司经营活动净现金流分别1.2亿元、1.7亿元、-1.3亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
1.31亿 |
2.81亿 |
5.83亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.22亿 |
1.68亿 |
-1.31亿 |
自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-0.1亿元、-8.4亿元、-3.3亿元，持续为负数。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 自由现金流（元） |
-1219.39万 |
-8.39亿 |
-3.25亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.48，同比下降3.48%；存货周转率为12.17，同比下降25.49%；总资产周转率为0.72，同比增长6.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为1.97%、3.94%、5.72%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
3824.42万 |
8351.95万 |
1.76亿 |
| 资产总额（元） |
19.41亿 |
21.22亿 |
30.73亿 |
| 存货/资产总额 |
1.97% |
3.94% |
5.72% |
从长期性资产看，需要重点关注：
固定资产变动较大。报告期内，固定资产为10.9亿元，较期初增长141.5%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
4.51亿 |
| 本期固定资产（元） |
10.9亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为310.2万元，同比增长88.44%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
1530.25万 |
164.61万 |
310.19万 |
| 销售费用增速 |
26.6% |
105.27% |
88.44% |