中际旭创的经营业绩再次超出了市场预期。
近日，中际旭创发布公告，预计2025年H1净利润为36亿元-44亿元，同比增长52.64%-86,。57%；取中位值计算，为49亿元，同比增长69.71%。
分季度看，中际旭创Q2净利润为24.17亿元，同比增长79.17%，较一季度进一步提速。
在业绩预告中，还特别提到：
“光模块业务时间合并净利润40亿元-49亿元，同比增长57.92%-92.35%”注意，光模块净利润高于公司整体利润，说明公司核心业务的盈利能力非常强劲。
再就要说到业绩增长的原因。
主要得益于终端客户对算力基础设施的持续建设、资本开支强劲增长带来800G等高端光模块销售的大幅增长。
注意关键词：算力、800G高端光模块。
中际旭创的主营业务为高端光模块的研发、生产和销售，具体来说，光模块在公司整体的比重超过95%，其中，高速光模块的比重又超过了90%。
中际旭创享受了两大红利，分别是5G通讯和人工智能下算力需求的大爆发。
2023年前，全球5G基站迎来大规模建设，带动光模块的大规模应用；2023年，人工智能大爆发，带动数据中心基础设施建设的提速，尤其带动光模块配套需求的大幅增长。
尤其是后者，让中际旭创经营业绩迎来大爆发。
2023年，净利润21.74亿元，同比增长77.58%；
2024年，净利润51.71亿元，同比增长137.93%；
再到今年上半年，预计净利润40亿元左右，同比增长70%左右。
股价方面，跟英伟达的大爆发基本同步。
2023年年初，中际旭创从18元开始启动，截至目前，股价一度超过了190元，涨幅接近1000%。不过，也并非一帆风顺。
2023年6月至10月，中际旭创遭遇腰斩式回撤；2024年9月至2025年4月，则更加夸张，最大回撤接近65%。
如今，英伟达股价创出了新高，中际旭创的股价也再次创出新高。
尽管从结果来看，可以说是皆大欢喜，不过，股价大涨大跌背后的原因，也必须了解。否则，连续7个月下跌，极有可能扛不住压力而放弃。
关于股价的下跌，主要有这么几个原因。
第一，中际旭创来自境外的占比超过了85%，尤其对北美市场的依赖度很高，一旦“脱钩”的话，这种损失难以承担；
第二，以DeepSeek诞生为标志，低成本大模型导致整个AI市场的资本开支预期减少，这样一来，中际旭创的天花板将大大降低；
第三，光模块的技术迭代很快，且存在被替代风险。
正因为如此，每隔一段时间，资本市场就会传出鬼故事。
重点说说估值。
巅峰时期，中际旭创市盈率一度超过90倍，但是，尽管股价涨幅接近10倍，但市盈率却不到35倍，高增长极大地消化了公司估值。
但是，也有一定风险。
截至2025年3月底，中际旭创股东数为19.37万户，较2024年增长了1.5倍以上，且不排除二季度这个数字进一步增长。
换句话说，这一轮上涨过程中，散户成为了最大的受益方。
最后说一句，尽管从逻辑上说，股价属于是误杀，但是，放在当时的背景下看，这种巨大的不确定性就属于是风险，而资本市场本身又厌恶任何风险，因此，短期下跌趋势一旦确立难以扭转。等到风险因素褪去，股价便又会重新收复失地。
一句话概括就是，在资本市场要顺应趋势而非逆趋势；反过来，如果投资者对基本面和公司逻辑有准确的判断，那么就能够在市场的剧烈波动中获得超额收益。