2021年11月1日天壕环境（300332）发布公告称：广发证券郭鹏、广发证券姜涛、广发证券董程扬、广发证券孟祥杰、北京融辰厚纪投资管理公司田建华、博远基金茆敏、博远基金余丽旋、财信证券顾少华、财信证券李侃、常青藤资本陈雯雯、东方引擎投资管理公司张晨、东方证券李峰、东方证券杨卓成、东吴基金管理有限公司朱冰兵、东吴证券股份有限公司李昊玥、方正证券李荣芳、光大保德信基金朱梦天、国联证券股份有限公司谢祎璠、海通证券王丹、湖北国资邓志坚、湖北国资刘凯、华富基金管理有限公司潘璐、华商基金晏雁、华泰保险资管杨林夕、华夏基金张木、建信基金尹润泉、交银施罗德基金管理有限公司余李平、九鼎投资古志鹏、明达资产史恩至、南京证券股份有限公司章琪、宁泉资本邱炜佳、鹏华基金程卿云、平安基金曾小丽、平安基金江正青、平安证券秦石、平安资产陈煜、千合资本管理有限公司蒋仕卿、千合资本管理有限公司谢平、睿郡资本毕慕超、睿郡资本杜昌勇、睿郡资本张伟德、上海南土资产管理有限公司刘小昊、上海煜德投资管理冯超、上海煜德投资管理蔡建军、上海煜德投资管理徐梦露、上海煜德投资管理赵溱、上海肇万资产管理有限公司崔磊、申万菱信基金范磊、深圳市凯丰投资管理有限公司童帅、泰康资产管理有限责任公司蒋利娟、万家基金管理有限公司况晓、万家资本刘林峰、西藏源乘投资管理有限公司彭晴、新华资产管理股份有限公司黄彦博、新华资产管理股份有限公司许健强、新时代证券范凯、信达资本王明路、兴全基金管理有限公司邓荃文、兴全基金管理有限公司高群山、兴全基金管理有限公司朱喆丰、兴业证券陈继锋、烟台佳杰投资有限公司戚玉杰、烟台佳杰投资有限公司许书婷、誉辉资本管理(北京)有限责任公司唐宋媛、中国人民养老保险有限责任公司于文博、中国人寿资产管理有限公司夏天、中泰证券李本根、中泰证券彭婷、中信建投基金马瑞琨、中信信托巴庆明、中信证券武云泽于2021年10月29日调研我司。
本次调研主要内容：
问：神安线东边已经完成顶管穿越南水北调工程了,11月初就可以通到安平,目前有河北的预签气源么?
答：我们在鹿泉已经实现了河北地区的销售，通过安平会有一部分销售增量，但是安平最重要的意义是可以和国家管网连接。山西的气我们有足够的能力消纳，价格方面大家可以去对标山西和河北的天然气价格，当然工业客户的价格是沟通出来的。
问：今年比较缺气,山西是否有保供的压力?我们陕西这边谈的气价是多少?
答：不仅仅是保供山西，河北也要保供。华电的这个电厂是石家庄的重点保供项目，所以气量这边海油也做了相关安排。我们在满足山西供应量的情况下要尽量往河北输送，今年做到250-300万方/日的供给。现在中联煤在冲击1400万方/日的气量供应，目前是1100-1200万方/日，如果气源供给提升，河北的天然气供应就没问题了。关于气价成本，我们根据当地气源的价格进行采购，气源方卖给我们的价格与卖给其他分销商的价格一致，与我们销售到哪里没有关系。
问：天然气需求端年内差异比较大,后年50亿方的气量是考虑全年峰谷差么?
答：如果不加压，年输气量在50亿方左右的情况下，20亿方气我们将销售给无明显冬夏季需求差异的客户，例如华电，我们以一个相对合适的价格去销售，他们用气量比较稳定，通过此举可以形成对夏季天然气的消纳；其他的30亿方气量用作市场价，也平衡我们冬天和夏天的变化。
问：我们这两年偿还了30多亿元银行贷款,未来沉淀的现金有什么规划?
答：我们现在贷款金额不大，资金成本也比较低。未来公司的燃气销售全部是预收账款，但是我们不会因为现金流比较好就把贷款全部还清，一是维护和金融机构的合作关系；二是我们对这些资金有很长远的安排，例如建设通向省级和市级的支线管网，同时与上游气源进行更深层次的合作。
问：中海油对于非自身气源进入神安线是怎样的态度?
答：中海油的气源不能支撑这50亿方管道的审批，他们没有这么大的供气量。对于中海油而言，更多的气源进入神安线也意味着更大的利润，我们很早之前就沟通了这个问题，没有任何分歧。当时将管道的起点设计在陕西神木的想法也是海油提出的，所以很早便达成共识。
问：2022年预计的20多亿方的销量中长协量占比多少,什么时候定价格?
答：明年上半年到河北的输气量应该还是300万方左右/日，下半年陕西通气后可以做到1000万方左右/日，全年达到25亿方左右。我们销量达到50亿方的时候，大概20亿方是长协。
问：国家会对燃气价格实施控制么?
答：居民用气有明确价格，而工业用气发改委只有指导价，实际价格是靠磋商来的。
问：中海油未来会参与我们分销线的建设么?
答：中海油作为央企一级单位，投资项目的审批流程较为复杂。我们和中联煤更多的互动在于加快市场获取，保障气量的即产即销，目前中海油没有参与神安线支线建设。
问：我们未来的气源构成如何分拆?
答：山西这边为神安线提供20亿-25亿方/年的外输支持能力，陕西神木这块从长庆气田来说，有非常充足的气源量，我们双方已经有沟通讨论并形成了基本的框架协议。长庆气田的气源连接线和神安线三期工程将同步建设。
问：未来竞争如果加剧的话,我们是不是会有价格压力?
答：我们基于各个地方门站价格的参数确定价格，协议内价格要依据门站价格，协议外的价格就正常去谈，价格方面的压力不太大。
天壕环境主营业务：城市燃气销售、管道运营、燃气安装、燃气具销售、管道设计、咨询服务。
天壕环境2021三季报显示，公司主营收入11.31亿元，同比上升7.09%；归母净利润5114.83万元，同比上升45.75%；扣非净利润2644.31万元，同比下降20.79%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.86亿元，同比上升21.06%；单季度归母净利润1168.3万元，同比上升562.2%；单季度扣非净利润999.08万元，同比上升421.32%；负债率55.03%，投资收益-176.59万元，财务费用6007.99万元，毛利率20.53%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为9.01；证券之星估值分析工具显示，天壕环境（300332）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。