博腾股份：8月21日召开业绩说明会

　　2022年8月23日博腾股份（300363）发布公告称公司于2022年8月21日召开业绩说明会，线上投资者参与。 具体内容如下： 问：国内和全球市场的订单价格情况。 答：国内市场主打的是 PI 业务。从项目单价来看，随着项目难度和分子复杂度的增加，单价比以往有提升。全球市场早期项目的差别不大，后期项目需要从分子复杂度、工艺复杂度、GMP 步骤数等而定。 问：今年四五月遇到疫情，能否介绍一下市场询单的情况？ 答：从博腾的情况来看，因为我们市场份额在全球来看还是比较低的，今年在上半年疫情的影响下，公司询盘总数还是有 30%的增长。 问：基因细胞治疗业务盈亏平衡规划？ 答：盈亏平衡取决于对未来发展的判断和投资节奏，如果需要持续加大前期在技术能力和产能的投入，盈亏平衡的周期肯定会更长一些，所以更多的是一个战略选择的问题。从当前规划来看，我们希望在 2024-2025 年这个周期实现盈亏平衡。 问：今年上半年，公司设备覆盖率是 69%，未来还有无升空间，如何实现？ 答：上半年设备覆盖率主要有以下方面情况长寿工厂 110 车间大修影响约 50 天；湖北宇阳工厂上半年陆续完成 300m3的产能改造，但综合设备覆盖率较低；江西工厂整体覆盖率比较高。所以三个工厂设备覆盖率存在不太均衡的分布，综合设备覆盖率是 69%。由于我们这个行业产能一般不会是持续的满负荷状态，需要预留新项目的引入空间，所以下半年，我们也会持续加大管线建设，扩大服务范围，做好产能和项目的动态匹配。 问：公司是从生产往前端CMC发展，与从实验室CRO往CDMO的公司相比，有没有差异？我们的后端有什么优势？ 答：前端和后端的差异是比较大的，前端要求快速交付、化学要强，客单价较小；后端是我们的传统强项，对于我们来说就是要再加强 2 个核心能力数字化对后端能力的提升，包括可靠性和效率；全球化布局。 问：CRO 业务规划。 答：公司持续加大研发技术投入布局，同时加强管线建设.因为博腾是从 CMO 开始往前端 CRO 做，所以一开始可能和同行比有一些差距，但是这几年转型以来，市场对我们的印象已经在发生变化，这也离不开我们持续在工艺研发、技术平台建设、人才引入等方面的投入。今年，我们还成立快速交付团队，这些项目订单可能更小，但是能够为后面进行持续的引流，扩大项目漏斗。 问：公司的产能规划。 答：去年 9 月收购的湖北宇阳，因为原来不是做 CDMO 的产能，所以我们持续在做改造，满足 CDMO 项目要求。今年收购凯惠药业，是为了补充 CRO 产能，预计明年生产车间能投入使用，实验室在第四季度投入使用。长寿 301 车间预计明年上半年建成。 问：公司研发投入持续在加大，主要投向领域是哪些？ 答：截至二季度末，公司研发技术人员 1491 人，主要在合成、分析、技术平台以及新服务团队上增长。在技术方向上，博腾在结晶、流体化学、酶催化、SFC 等都在重点投入布局。我们的投入主要围绕绿色化学以及当下全球新技术方向领域，以更好满足客户未来的项目需求。 问：今年第二季度毛利率同比环比均升较大，未来，如果大订单需求减少或者没有，公司毛利率的水平如何？ 答：二季度毛利率的增长主要来自大订单交付和汇率正向影响。如果未来大订单需求减少或者没有，我们预计未来毛利率会到此前的一个常态水平。 问：公司计划在斯洛文尼亚研发生产基地的建设规划？大分子和小分子占比如何？ 答：斯洛文尼亚基地是 7 月获得董事会批准，主要定位于临床早期的项目，未来如果客户有进一步需求，可以拓展商业化产能。目前我们的大分子主要是合成大分子，包括多肽、小核酸、DC 的 Linker 等，目前来看这一块相对小分子体量较小，但增速比较快。 问：客户是否希望我们在海外建设产能？ 答：在疫情前就有客户提出过，希望能够更加平衡，但这是一个慢变量，不是短期一两年就会有重大影响。 问：近期四川、重庆限电对公司业务影响？ 答：重庆限电是保民生，公司会积极配合。因为公司运营比较灵活，有多个场地，所以对业务影响可控。 问：上半年存货增长明显，是否大订单主要在上半年和第三季度交付？ 答：生产和交付是两个维度。我们也披露了交付时间，但是具体的交付节奏需要根据与客户实际沟通情况而定。 问：在行业都在扩大产能、大订单未来需求不确定的情况，能否展望下半年和明年产能利用率的情况？未来是否会出现产能过剩的情况？ 答：大订单对于我们的产能占用约 30%，产能扩建也没有想象的那么快。从过去几年来看，头部 CDMO 增速均在 30%以上，快于全球水平。我们未来会根据管线和市场情况进行投资，保持合理的投资节奏。 问：中国小分子 CDMO 在全球的市场份额有多少？未来能够升到多少？ 答：这个行业是非常分散的，所以从市场份额来看没有一个特别准确的数据，但是管线数的占比会比市场份额更高。中国头部企业竞争力在持续提升，我们的市场占有率比较低，所以预计还有 2-3 倍的空间。 问：欧洲竞争对手面对通货膨胀，是否有利于国内企业？ 答：目前没有看到太大的影响。因为欧洲成本一直比国内高，创新药产业链可靠性是第一位。所以当客户把项目放在欧洲的时候，多半是从供应链安全角度，不会是成本。但长期从 5-10年的维度来看，供应链安全性的比重在提升，所以欧美的市场份额有可能会增加。 问：AAV 昆虫细胞系统建设进展？ 答：V 昆虫细胞的能力还在建设阶段，因为我们的产能要等桑田岛二期建设完成才能释放出来，一开始是不支持 V，主要聚焦在细胞和慢病毒的生产。这个技术是非常前沿有挑战的，目前我们在滴度指标做得比较好，但是在空壳率指标还有提升空间，目前也在和 Sander 做联合技术攻关，希望年底能够完成。 博腾股份主营业务：按照国际标准为跨国制药公司和生物技术公司提供医药定制研发生产服务,主要产品是创新药医药中间体。 博腾股份2022中报显示，公司主营收入39.14亿元，同比上升211.67%；归母净利润12.12亿元，同比上升465.01%；扣非净利润12.11亿元，同比上升501.87%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入24.71亿元，同比上升246.62%；单季度归母净利润8.3亿元，同比上升556.59%；单季度扣非净利润8.3亿元，同比上升559.0%；负债率44.4%，投资收益-1271.22万元，财务费用-5195.38万元，毛利率52.36%。 该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级19家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为109.94。