来源 :ZAKER2023-11-09
近日，得益于《完蛋!我被美女包围了》爆火，互动影视游戏一举成为市场关注的焦点，并带火了短剧概念。短剧概念龙头中文在线（300364.SZ）也在游资的爆炒下一改此前的颓势，短短 7 个交易日股价已实现翻倍。
11 月 8 日，中文在线早盘快速拉升封板，全天成交 36.62 亿元。龙虎榜数据显示，昨日买方前四个席位被知名游资占据，其中，宁波桑田路的常用席位国盛证券宁波桑田路高居中文在线买方榜首，买入金额为 1.24 亿元；中国国际金融上海分公司以及兴业证券厦门湖里大道分列买方第二和第三位，买入金额分别为 9574.82 万元和 9528.59 万元；买方第四位则是方新侠的常用席位中信证券西安朱雀大街，买入金额为 7760.51 万元。
数据来源：Wind
昨日盘后，公司发布公告称，11 月 7 日、8 日，中文在线连续 2 个交易日收盘价涨幅累计偏离值达到 42.31%。同时，公司股票于 10 月 31 日至 11 月 8 日连续 7 个交易日收盘价涨幅累计偏离值达到 103.69%，属于股票交易严重异常波动。11 月 9 日，中文在线继续高开，盘中达到 28.96 元高点，截至收盘报 27.97 元。
据了解，中文在线早在 2020 年就开始探索中短剧市场，已与多平台建立框架合作，推动电视剧分账剧、小程序短剧、互动短剧等产品形式落地，2022 年其小程序短剧（付费视频剧）收入已超 3 亿元。
近日在接受机构调研时中文在线还表示，目前短剧剧本主要来源于网络小说改编，公司拥有 550 万种 IP，可源源不断地提供优质的短剧 IP 改编剧本，长时间赛跑能力突出。此外，公司还把短剧经验和内容也推广到了北美市场，海外公司推出的真人短剧 APPReelshort 表现优异。未来随着市场对于多样化题材需求的大幅提升，公司拥有海量的 IP 会形成更高的壁垒。
不过，有市场人士认为，旗下 IP 多并不等于能赚到钱。毕竟，具备小说 IP 或是短剧 IP 资源的公司非常多，例如阅文集团、掌阅科技等，但 IP 是否受市场欢迎却不取决于基数大小。本次爆火的《完蛋，我被美女包围了》也是出自于小作坊而非 IP 储备更多的上市公司。另一方面，短剧的投资门槛相对较低，演员以网红、小明星为主，但这也带来了更加激烈的竞争。
此外，短剧+游戏到底能走多远也未可知。由于短剧+游戏的内核基本都贯穿"爽文"属性，加上游戏的单机属性，很容易导致玩家审美疲劳，新鲜感过去后，就变成一次性消费品。
就业绩来看，中文在线的表现并不令人满意。今年前三季度公司实现营业收入 10.20 亿元，归属于上市公司股东的净利润仅 243.66 万元，扣非后归属母公司股东的净利润则是-1.09 亿元，经营性现金流净流出 6637.59 万元。
事实上，自 2018 年起，虽然公司营业收入整体呈增长趋势，但除 2021 年外，中文在线扣非后归属母公司股东的净利润均为负，目前已连亏 7 个季度。在这背后，常年居高不下的销售费用，则是导致入不敷出的"元凶"。
近年来，受免费小说阅读 APP 如七猫小说、番茄小说等影响，网文行业竞争日益激烈，导致推广费用与流量成本的大幅上升。2020 年至 2023 年前三季度，中文在线销售费用分别为 4.28 亿元、4.30 亿元、4.62 亿元和 3.85 亿元，销售费用率均在 40%上下，而这其中主要就是推广费。
对于近期股价表现严重偏离基本面的情况，中文在线称，公司股票短期涨幅严重偏离创业板综指涨幅，存在市场情绪过热的情形，请投资者注意风险。（本文首发于钛媒体 APP，作者|翟碧月）