俗话说，“新官”上任三把火。扬州这家半导体隐形冠军，新一届董事会刚刚走马上任5天就有“大动作”。
近日，扬杰科技（300373）发布公告，溢价40%、最高亿元回购股份，拟用于公司员工持股计划或股权激励。
业绩稳步增长的扬杰科技堪称“长跑健将”，虽然近期股价有所回调，但近4年市值翻了2.2倍。
金融小强认为，新一届领导班子把亿元回购列为“第一把火”，相信其后的二三把火会“越烧越旺”。
01
溢价40%，
最高亿元回购拟股权激励
7月27日晚间，扬杰科技发布董事会成员及高管换届公告，四位非独立董事获得连任，其中梁勤和梁瑶连任公司董事长和副董事长，董事陈润生继续被聘为公司总裁，刘从宁、徐小兵、戴娟也继续担任副总裁，王玉林、王金雄则首次被聘为副总裁。
三位独董中，57岁的GUO QIANG博士堪称半导体业内“老将”，现任芯盟科技资深副总裁；63岁的刘志弘也是位技术“大牛”。他毕业于清华大学，高级工程师，现任清华大学实验室主任高级工程师，同时还在三家半导体企业担任独董；56岁的于平毕业于北京工商大学，是位财税专家。
刚刚上任5天，新一届董事会就有“大动作”。
8月1日晚间，扬杰科技就再次发布公告，公司拟使用自有资金5000万元~1亿元，通过集中竞价交易方式回购股票，回购价不超过58元/股，回购股票用于实施员工持股计划或股权激励。
金融小强观察到，截至8月9日收盘，扬杰科技股价上涨0.41%报收41.56元/股，市值225亿元，此次回购价格上限比公告日价格要高出40%。
那么，扬杰科技手上现金充裕吗？
据公司今年一季报披露，截至3月31日，扬杰科技资产负债率较低仅35.41%；而账上现金及现金等价物余额15.21亿元。这意味着，即使按最高亿元回购测算，对于公司而言也只是“九牛一毛”。
02
半导体隐形冠军，
上市以来业绩翻近10倍
一个行业的空间是公司发展的“天花板”，如果“天花板”很低，那么再牛的公司成长空间也有限。
那么对半导体板块而言，行业“蛋糕”究竟有多大？
业内人士告诉金融小强，半导体整个产业规模共是4万亿元，其中集成电路大约占比85%，分立器件占比约15%。作为半导体产业的重要板块，分立器件又分为功率器件、射频器件和光电子器件三大部分，其中功率器件占到4万亿元的5%，差不多有2000亿元这样一个规模。
如果将半导体产业比喻为“一个人”的话，那么，集成电路就相当于“大脑”，有记忆、想象、运算功能等；而功率器件就像“心脏”，负责处理电流、电压等。
而扬杰科技就是国内功率器件的细分龙头。2022年公司半导体器件、半导体芯片、半导体硅片营收分别达到46.22亿元、4.84亿元和2.45亿元，营收占比分别为85.53%、8.96%和4.54%。
扬杰科技于2014年1月在创业板上市，上市九年来业绩增长迅猛，其营收从2014年的6.48亿增长到2022年的54.04亿，净利润从1.12亿增长到10.6亿，均翻了近10倍，成为A股半导体板块为数不多的白马股。
扬杰科技上市以来业绩走势图
尤其是2020年疫情爆发以来，半导体需求旺盛。进入2021年，疫情反复导致产能受限、原材料价格上涨、物流不畅等，使得终端市场面临不同程度的缺芯。客户端一方面，进行恐慌性备货；另一方面，积极寻找国产替代，整个半导体市场迎来了高光时刻。
今年一季度，公司营收及净利润虽然同比有所下滑，但环比均实现提升，随着小家电等领域恢复以及新能源需求保持增加，一季度扬杰科技营收与归母净利润分别环比增长33%和37.25%。
其中，车规产品、光伏二极管收入，一季度增幅均超过40%，IGBT（功率半导体芯片）一季度收入增长更是超过100%。据公司公告，今年扬杰科技在汽车电子与清洁能源销售目标占比有望超过30%。
东吴证券研报指出，扬杰科技2021年传统二极管市占率超过7%，其中光伏二极管市占率接近40%，处于全球龙头地位。
对这一家全球隐形冠军，卖方机构普遍比较看好。
国信证券研报表示，看好扬杰科技“双品牌”覆盖国内外市场的全球化业务能力与IDM产能同步升级的长期规模优势、碳化硅基器件的前瞻布局；安信证券研报预计，扬杰科技2023年~2025年收入分别为65.38亿元、79.77亿元、97.71亿元，归母净利润分别为12.14亿元、14.42亿元、18.22亿元，对应目标价51.61元，比当前收盘价高出24%。