来源 :网易2021-09-08
★概念板块：高送转、国防军工、军民融合
★主营业务：光通讯、半导体、太阳能、航空航天及其他领域用高性能石英玻璃材料及制品、石英纤维及制品的生产与销售业务。
投资建议
1.公司作为国内首家通过国际三大半导体原产设备商认证的石英材料企业，随着半导体行业的增长及国产化趋势，十四五期间公司半导体领域将迎来高速发展时期。在航空航天领域，公司作为国内市场占有率领先的企业，在下游需求稳步增长，新型号牵引的带动下石英纤维制品也将保持稳定增长态势；
2.公司在客户的需求引领下，在产业链上不断延伸，不仅能为客户提供一站式服务，打造产品全产业链服务的优势；同时也可降低产品生产成本，保证产品制程质量可控，进一步提升企业核心竞争力。
3.公司募投项目建设稳步推进，为迎接十四五高速发展期做了较好的储备。
需求高景气，十四五加速成长。
1）公司公布2020年年报，实现营收8.64亿元（+10.86%），归母净利2.38亿元（+24.3%），业绩符合预期
2）受益于航天航空需求高景气，公司大力提升石英玻璃纤维产能，建筑面积2.5万平方米的石英玻璃纤维新车间预计于2021年6月份部分投入生产，助力军品业务持续高增长。
3）受益于半导体行业高景气，2020年半导体业务营收增长38%，新增64种产品通过认。受益于5G、大数据、人工智能等新技术和新产品的应用，半导体需求有望快速增长；在当前国际形势下，半导体国产化趋势有望加速，石英玻璃材料需求有望伴随式高增长，菲利华将充分受益。
4）受益于航天航空、半导体需求高景气，十四五菲利华有望加速成长。
坚定向下游延伸，打开成长空间
1）军品向结构件发展打开天花板，目前已有三个型号的复合材料产品研发成功，通过相关试验考核；另有多个型号高性能复合材料项目在研发中。
2）上海石创石英玻璃器件通过中微认证，半导体业务向下游制品逐步拓展。3）在合肥成立子公司，拟从事光掩模基板精加工业务，为产业链国产化提供支撑。
半导体领域，市场需求拉动和半导体国产化的国家政策支持下，半导体用石英玻璃材料的产销维持快速增长趋势。据20 年12 月WSTS 统计数据显示，21年全国半导体市场规模预计同比增长8.4%，创历史新高。
航空航天领域，需求改善较明显，公司大力提升石英玻璃纤维产能，继续保持行业主导地位，石英玻璃纤维营收稳步增长。“十四五”期间国家将持续加大对航空航天产业的扶持力度，运载火箭、卫星、航天飞行器、空间站等数量的不断增加，将拉动石英玻璃纤维材料及其高性能复合材料市场。
公司核心看点：行业需求向上（半导体和航空航天领域），公司具备核心技术和成本竞争力，市占率有望逐步提升。另外，公司定增项目产能有望逐步落地，品类扩张和产业链延伸扩市场、提利润。
半导体领域：公司是全球第五家、国内首家获得东京电子、应材、Lam 认证的石英材料供应商，具备技术和客户认证优势，成本和质量领先。新增120 吨合成石英预计今年四季度建成达产。上海石创拟利用公司8.5 代光掩模基板产能的原材料优势，以及上海石创在石英玻璃深加工方面国内领先的技术优势，结合高新区在 TFT-LCD 领域的客户集聚优势，填补光掩模板精密加工领域的国内空白，提升光掩模板行业的自主可控性。
航空航天领域：“十四五”期间，运载火箭、卫星、航天飞行器、空间站等装备研制或持续处于强需求时代。相关需求有望快速放量+公司核心供货+产业链延伸。