来源 :澎湃新闻2026-06-24
海外短剧市场最激进的玩家，再次出手了！
DataEye研究院注意到，日前，昆仑万维旗下又一款海外短剧APP悄然上架，素材量大幅增长，这款名为HotDrama的新产品意味着昆仑万维海外短剧布局正式由“双轨”走向“三极”。
一直以来，昆仑万维高举高打的激进投流风格令行业瞩目，截至目前，旗下DramaWave和FreeReels两款海外短剧APP仍长期位居DataEye海外APP素材投放榜TOP3的位置。
在此背景下，昆仑万维为何推出HotDrama？
DataEye研究院认为：对于昆仑万维而言，HotDrama的上线并非简单的产品矩阵叠加，而是一场针对“市场全场景覆盖”的战略升维实验。
一、HotDrama拆解
公开数据显示，HotDrama于今年4月先后上线Google Play与App Store，开发者与DramaWave、FreeReels一致，均为昆仑万维的新加坡业务实体Skywork AI。
产品层面，HotDrama与FreeReels设计较为相似，首页只有“剧集”和“动漫”两个大类，其中动漫分类中多为2D/3D漫，剧集类别中“热门”短剧也多为AI剧。
投流方面，HotDrama自开启投流以来经历了一轮素材量的大幅增长，不过近期有所回落。
ADX海外短剧版数据显示，自5月6日HotDrama开启投流以来，日投放素材量由0升至6月中旬的2700组左右，至6月21日回落至1600组左右。
下载量与收入方面，点点数据显示：5月中旬，HotDrama下载及收入量出现小幅增长，6月初增速明显提速，至6月15日，HotDrama达日下载量峰值18654次，6月16日，达日收入量峰值18466美元，而后两项数据均有所下滑。近30天，HotDrama双端累计收入达20.76万美元（约合140.3万元）。
值得特别说明的一点是，HotDrama虽然与FreeReels设计相似，但绝非FreeReels的换皮或升级版，也不是DramaWave的廉价版，而是独立于另外两款产品之外、拥有自我独立定位的产品。
为什么这么说？先来看下这款产品有什么亮点：
（1）实时弹幕评论
功能层面，HotDrama集成竖屏Feed流、离线下载、多语言字幕等标配功能的同时，还继承了DramaWave的弹幕互动能力。
去年第二季度，DramaWave上线弹幕功能，加码“看剧+互动”，如今HotDrama同样宣称内置了“实时弹幕功能”，用户可“边看剧边发送实时浮动评论，与其他观众互动”。这一功能既延续了DramaWave“社交化观看”基因，也将“弹幕”这一典型的东亚用户偏好互动形式推向更广阔市场。
（2）IAAP混合变现模式
变现模式上，HotDrama采用IAAP混合变现模式，同时支持付费订阅与插播广告。IAAP混合变现模式本身并不稀奇，但对于昆仑万维而言，其区别于DramaWave的纯IAP付费模式和FreeReels的纯IAA广告模式，成为其产品矩阵内部，唯一一款IAAP混合变现模式的产品。
综合以上不难发现，HotDrama正是昆仑万维对旗下海外短剧矩阵的关键补齐，三款产品存在着清晰的差异化定位：
二、从“双轨”到“三极”：昆仑万维短剧布局升级
在HotDrama出现之前，昆仑万维的海外短剧布局可以用“双轨并行”概括：
DramaWave打“付费”：在欧美等高付费意愿市场，用精品短剧收“门票钱”；
FreeReels打“免费”：在东南亚、拉美等价格敏感市场，用免费爽剧赚广告费。
对于微短剧行业而言，这已经是较为激进的双轨布局。横向对比，枫叶互动（ReelShort）、短剧快照（DramaBox）、九州文化（ShortMax）等头部玩家，大多只有1个主力海外短剧平台，昆仑万维是少数能够在海外同时玩转IAP、IAA两种模式的玩家。
那么，“双轨”已成，为何还要推出第三款？
DataEye研究院认为，答案需要从三个层面解读：
其一，填补“夹缝市场”。
在纯IAP模式与纯IAA模式之间，存在着一个被忽视的“夹缝市场”：DramaWave在欧美等高付费意愿市场效率最高，美国也是海外短剧收入第一大市场；FreeReels借助免费优势在价格敏感型市场效率最高，实现大规模获客。但除此之外，还存在着一类“不喜欢广告、有一定付费能力与意愿但不算特别强”的用户构成的中端市场。
HotDrama的IAAP混合模式恰好瞄准了这个夹缝：用“免费+广告”降低获客门槛，再用付费订阅筛选其中的高价值用户。同时，这一模式也兼顾了高消费市场的部分低付费意愿用户，和价格敏感市场的部分高价值用户。
其二，瞄准结构性空白。
《2025海外短剧行业报告（全年度）》显示，2025年位列前十的腰部应用中，有5款APP出现下载和收入双降的现象。头部稳固、腰部松动，意味着中端市场存在结构性空白，为昆仑万维推出HotDrama提供了契机。
此外，在获客成本高企现状下，IAAP模式逐步成为行业主流。DataEye 5月海外短剧月报数据显示，2026年5月海外IAAP类短剧APP已增长至286款，环比上升7%，数量远超IAP和IAA模式。
HotDrama的上线既是顺应趋势，也为昆仑万维补上了海外短剧商业模式布局的最后一块拼图——付费、免费、混合三种模式同步展开，便于横向对比ROI、测试最优解。
其三，AI降本让“三极布局”成为可能。
同时布局三款不同的APP，最大的难点在于“成本”，过去海外真人短剧成本较高，如今恰逢AI短剧爆发，成本的降低让“三极布局”成为可能。
公开信息显示，昆仑万维较早布局AI赛道，凭借自研AI技术大幅降低了内容成本。昆仑万维2025年年报中明确提及：依托自研AI视频生成技术，构建短剧和AI短剧工业化生产与全球化分发体系，拟实现AI内容规模化、低成本、高质量产出，大幅降低内容创作成本。
目前，无论新平台HotDrama还是老平台DramaWave与FreeReels均上线大量AI短剧内容。
具体到数据方面，2025年昆仑万维短剧和AI短剧平台毛利率高达79.19%，这一数字远高于同行，为昆仑万维同时主推3款APP提供了成本支撑。
三、昆仑万维能否撑得起海外短剧“三极”布局？
商业展望最终都要落地，那么昆仑万维所构想的“IAP+IAA+IAAP”三极布局，能否撑得起来？
从当下现状来看，昆仑万维核心产品DramaWave和FreeReels都非常亮眼。
昆仑万维2026年第一季度报告显示：2026年3月底，公司短剧及AI短剧平台单月流水超4800万美元，ARR超5.7亿美元，合计MAU稳居海外短剧市场第一，FreeReels下载量居海外首位。
但亮眼数据与激进投流的背后，离不开持续高投入作为支撑。
2025年，昆仑万维销售费用同比激增81.53%至41.82亿元，销售费用和研发费用合计58.58亿元，占总营收的71.46%。全年净亏损达15.93亿元，连续两年亏损。
从这一视角来看，DramaWave和FreeReels在2025年合计投放超110万组素材量，本质上仍处在“砸钱换市场”的范畴，一旦投放力度收缩，用户和流水大概率承压。
当然，业绩承压背景下，拐点也正在出现。
一方面，2026年一季度，昆仑万维归母净利润-8.87亿元，同比收窄15.34%，亏损幅度已经在收窄；另一方面，2025年公司短剧和AI短剧平台业务收入同比飙升864.92%，达16.17亿元，占总营收比重从2.96%上升至19.73%。这意味着随着微短剧业务收入规模的扩大和AI产品商业化落地，前期投入的拖累效应有望逐步减弱。
另一个不可忽视的点，就是昆仑万维高达80%左右的短剧和AI短剧平台业务毛利率，这一数据几乎较一些头部同行高出一倍！
综合以上数据，DataEye研究院认为昆仑万维正处于关键拐点期。DramaWave和FreeReels的海外短剧矩阵已经证明了其营收驱动能力，但新的“三极”布局能否在今明两年实现利润端的实际改善，还取决于两个变量：一是AI降本的效果是否能持续放大、并传导至利润端，二是这三款APP能否在各自市场建立起无需巨额投放支撑的自然增长。
对于HotDrama而言，其真正的重点也并不在于当下投放素材量、下载量如何，而是能否与DramaWave和FreeReels这两款产品实现真正的差异化分流，实现商业效益的最大化。