股价堪比“跳楼机”！深信服到底发生了什么？

　　如果把股票比作电视剧，那深信服的股价一定是最惊心动魄的。2018年登陆A股，3年的时间股价翻涨10倍，妥妥的大牛股，说它是妖股也不为过。但是，在之后的3年里，股价直接“腰斩”90%，差点跌破发行价！都在倒吸一口凉气，觉的这股票没救了的时候，最近半年又翻涨了3倍。股价堪比“跳楼机”！

　　那，深信服到底发生了什么呢？我总结了两点：第一点，我们先来说股价“腰斩”的原因。

　　深信服作为我国网络安全与云计算领域的头部企业，主要以to B模式为主，客户为政务、企业机构。在2022-2024年经济不行的时候，政务和企业纷纷预算收紧，导致网络安全这类“非刚需”产品需求锐减。行业陷入“账期延长、回款困难”的恶性循环，2023年财报显示，深信服应收账款周转天数同比增加30%，现金流连续两个季度为负。

　　与此同时，行业同质化竞争加剧，产品技术壁垒低，企业为争夺有限订单被迫降价，进一步压缩利润空间。2022-2024年网络安全板块平均毛利率从65%下滑至52%。深信服归母净利润从2020年的8亿降至2024年三季度的亏损5.8亿。

　　可以说，正是网络安全行业的萎靡不振，甚至连续两个季度现金流为负，市场过度悲观，造成股价“腰斩”的。

　　第二点，近半年，为何股价突然“起飞”了呢？

　　本来网络安全都要一抹黑看不到任何希望了。但是，突然来了两拨“泼天富贵”把整个行业都拉了起来。一个是924行情，另一个就是AI时代的开启。

　　深信服在2025年2月宣布其线上托管云接入DeepSeek等企业级大模型服务，用户可以通过订阅快速获取AI能力。其自主研发的AI算力平台AICP实现大模型训练成本降低60%，并通过匿名计算、数据隐私保护技术构建安全壁垒，成为国内唯一能提供“安全GPT+算力底座”全栈解决方案的企业，市场测算其AI安全业务潜在市场规模超200亿，估值逻辑从传统网络安全向AI算力服务商切换。

　　也就是说，这一波股价的“起飞”，是踩中了AI概念。当然了，发布的2024年业绩快报中显示，全年归母净利润将达到1.97亿，悲观情绪有所缓解，加速刺激了股价的反应。

　　至于后市会怎么走？我认为，如果没有AI概念的“起飞”，深信服这一波可能也起不来，市场给了它超额的预期。所以，接下来要看的，就是深信服能不能在AI领域稳住脚，如果能，那股价有着翻倍的表现，自然没问题。但如果不能，炒作的情绪过后，可能股价会陷入震荡。