来源 :证券之星2022-01-12
2022-01-12中银国际证券股份有限公司余嫄嫄对蓝晓科技进行研究并发布了研究报告《盐湖提锂屡获新单，加深与锂电池产业端合作》，本报告对蓝晓科技给出增持评级，当前股价为96.87元。
蓝晓科技(300487)
公司于2022年1月3日公告收到金海锂业10000吨碳酸锂EPC采购项目签约通知书并于2022年1月11日公告与国能矿业签订《西藏结则茶卡盐湖万吨级氢氧化锂委托加工合同》。同时，公司与亿纬锂能签订《战略合作协议》，建立技术端与产业端的深入合作开发新兴资源领域的创新模式。
支撑评级的要点
盐湖提锂屡获新单，有望持续贡献业绩增量。公司与金海锂业（青海）10000吨碳酸锂EPC采购项目预计2022年10月30日达标投产，合同金额达4.56亿元，约占2020年经审计营业收入总额的49.43%。青海项目有望在2022年贡献部分营收并持续放量。西藏结则茶卡盐湖万吨级氢氧化锂委托加工项目预计于2023年12月前完成10000t/a氢氧化锂生产线建设，委托加工期为自项目达产达标、双方性能考核合格之日起15年整，该项目生产氢氧化锂产品总产量不低于15万吨。西藏项目有望为公司提供稳定收入，持续优化现金流。
产品、技术获锂电池企业认可，与亿纬锂能的战略合作将为公司盐湖提锂业务持续赋能。2022年1月，公司与亿纬锂能签订《战略合作协议》，暂定合作期限15年，有利于公司在西藏地区实施盐湖卤水提锂项目并将技术与产品打入主流电池厂商。亿纬锂能将与公司建立长期、稳定、紧密的战略合作伙伴关系，在锂资源产业链进行深入合作布局，并积极参与西藏结则茶卡盐湖锂资源的开发利用。
原卤提锂先行者，材料研发与工程化经验筑就技术壁垒。公司与金海锂业10000吨碳酸锂EPC采购项目预计采用原卤提锂法，有望大幅缩短生产周期，提高收率。公司已具备原卤提锂产业化能力，此次项目将成为国内首个工业化量产万吨级原卤提锂项目。在其他湿法冶金领域，公司刚果（金）如瓦西提钴项目开车成功，将为金川如瓦西项目新增年300余吨的钴产品。多年的材料研发和工程化经验将巩固公司在金属资源提取技术端的龙头地位。
估值
基于盐湖提锂项目持续放量，预计公司2021-2023年每股收益分别为1.43元，1.84元，2.38元，对应的PE分别为64.2倍，50.0倍，38.6倍，维持增持评级。
评级面临的主要风险
盐湖提锂项目进度不及预期、新增产能投放进度不及预期、疫情反复、吸附分离材料需求不及预期等。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为110.25；证券之星估值分析工具显示，蓝晓科技（300487）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)