温氏股份在披露三季度业绩预告后获173位机构投资者调研，包括高毅资产、富国基金、大成基金、易方达基金等。
10月15日晚间，温氏股份(300498)发布了2021年前三季度业绩预告，公司预计今年1-9月亏损92.5亿元-97.5亿元，比上年同期下降212.24%-218.30%。其中，第三季度业绩预计亏损67.5亿-72.5亿元，比上年同期下降265.17%-277.40%。
虽然短期内业绩并不理想，但温氏股份依然受到了机构投资者的高度关注。同样是在10月15日晚间，温氏股份举办了三季度业绩预告解读电话会议，获得了包括高毅资产、富国基金、大成基金、西部利得基金、易方达基金、天弘基金等国内外173位知名机构投资者参与，公司日前也披露了详细的调研记录。
温氏股份表示，虽然三季报业绩较差，但公司在生产方面已逐步走出了低谷，实现生产上的反转，目前上市量、种猪情况和部分核心生产指标，已接近非瘟前的水平。根据资金压力测试，公司有充足的底气和信心顺利度过本轮猪周期底部。温氏股份还透露，公司三季度业绩预告中计提金额约14亿-17亿元，主要包括存货肉猪的跌价准备和股权激励费用等。
（一）养猪方面
1.请问公司第三季度综合（含自繁苗和外购苗）养殖完全成本、9月份自繁苗育肥猪完全成本分别为多少？今年年底和明年的目标为多少？公司云南养猪公司9月份的完全成本为多少？
答：公司肉猪养殖成本呈逐月下降趋势，第三季度综合（含自繁苗和外购苗）养殖完全成本约11元/斤。9月份自繁苗育肥猪完全成本降至约9.5元/斤，这部分成本大致对应6个月前的投苗，公司现在猪苗生产成本大幅下降，预计养殖成本会有较大幅度下降。
相比于现在猪价，目前成本仍然较高，但这属于阶段性的异常波动，主要是因为前期高价外购猪苗大比例出栏（约占三季度出栏量的45%）、主动加快淘汰低效母猪、产能利用率较低分摊固定成本等所致。公司5月份起暂停外购猪苗，预计年底肉猪完全成本降至8.7元/斤左右，逐步回归正常状态，甩掉历史包袱，为明年完全成本整体降至7.8元/斤以下的目标打好基础。公司养殖管理较好的云南养猪公司，9月完全成本约7.8元/斤。
2.请问公司现在猪苗生产成本为多少？
答：公司猪苗生产成本持续下降，由今年初的650元/头持续降至9月底的430元/头左右，部分优秀的猪场单头猪苗生产成本低于280元。未来公司还会主动加快淘汰部分相对低效的母猪，提升母猪群体质量，进一步降低猪苗生产成本。
3.请问公司前期外购的猪苗，大概何时可以出栏完毕？对公司接下来几个月的肉猪出栏量有何影响？
答：公司5月份暂停外购猪苗，5月份之后的投苗均以自产猪苗为主。若按照正常出栏节奏，预计10-11月份外购猪苗育肥部分可以出栏完毕。
公司肉猪生产较为稳定，上市量稳中有升，9月份销售肉猪约170万头（含毛猪和鲜品），创近两年来新高。根据前期投苗及生产周期，初步预计10月份仍处较高规模。因5月份暂停外购猪苗，预计11月份后会有短暂性回落，之后逐月提升。请各位投资者注意出栏量变化。
4.请问公司母猪群体现在恢复到何种程度？
答：今年二季度起，公司开始着手加快主动淘汰相对低效的母猪，优化母猪群体质量，持续做好相关工作，目前种猪体系基本恢复正常，完全可以满足公司现阶段的发展需求。截至9月底，公司高性能的能繁母猪约110万头，后备母猪约40万头，与半年度基本持平，主要是对母猪优中选优，进行质量提升和更新淘汰。公司还有100多万头可随时用作后备母猪的小种猪，可满足公司未来扩大生产的需求。
公司5月份已暂停外购猪苗，自产猪苗可满足公司后续生产计划，自主育种能力全面恢复。分娩健仔数、自产猪苗数和投苗量等生产指标逐月攀升。配种分娩率、窝均健仔数逐月提升，产保死淘率逐月下降，9月份窝均健仔数提升至10.3头，三季度产保死淘率降至8%，已接近非瘟前水平。
5.请问公司现阶段所有能繁母猪和自产能繁母猪的存栏均值分别为多少？
答：公司能繁母猪存栏均值逐步下降。主要是因为前期外购部分高价母猪存栏值随着折旧逐步下降，同时外购母猪比例逐步降低，公司更新的自产母猪存栏均值较低。目前所有能繁母猪的存栏均值约5200-5400元/头，其中自产部分约3100-3500元/头，自产和外购的能繁母猪存栏均值存在一定差异。
6.了解到公司部分高效场生产成本高于大线场和传统场，请问公司如何做好平衡？
答：在规划上，公司新的猪场基本上都是采用高效场标准建设，不会采用原来大线场和传统场的建设标准。公司已推广高效场多年，运用效率逐步提升，部分高效场可能因前期投资较高，导致成本阶段性高于传统场和大线场。后续公司将继续研究如何进一步提升高效场使用效率和效果，降低生产成本。
7.请问公司猪业农户（或家庭农场）育肥管理防疫体系是怎样的，防疫效果如何？
答：首先，“公司+农户（或家庭农场）”模式为相对分散的模式，有利于疾病防控，分散风险，是非常好的防疫天然手段。过去一两年，公司猪业合作农户（或家庭农场）按照公司统一标准和要求，主要靠“双六”的“硬件+软件”措施进行管理，改造升级农户的防疫硬件和设施，防疫效果得到大幅提升。
六大硬件配套：料塔（实现场外打料）、进场消毒间（三段式冲凉房和物资消毒间）、有效围蔽、防蚊网、猪舍更衣室、视频监控；
落实六大禁令：严禁人员随意进出，实行审批制度；严禁人员进猪场生活区不按要求洗澡更衣换鞋；严禁自带猪肉及肉制品入场；严禁物资不按要求消毒入场；严禁车辆进入；严禁小动物不圈养。
目前农户（或家庭农场）育肥层面防疫效果可以得到较好保证。
8.请问公司未来肉猪养殖成本下降的方法主要是什么？
答：首先，猪苗成本有较大的下降空间。主要方式为主动加快淘汰部分相对低效的母猪，降低母猪存栏均值，同时提升母猪的生产效率，提高猪苗质量。
其次，提升养殖效率和效果。在育肥端，做好基础生产管理，提高肉猪上市率，减少非正常损失，降低饲料成本。
第三，提高出栏量。公司明年的出栏目标为1800-2000万头，可以有效降低固定资产和人员费用摊销。
9.请问公司如何提高猪场的利用率？
答：公司现有商品肉猪产能约4600万头。目前猪价低迷，公司利用部分高效的种猪场阶段性饲养肉猪和一些小种苗。同时，降低饲养密度，尽量提高猪场的产能利用率，避免资产过度闲置。
10.请问公司养殖经营模式上是否会发生大的变化？是否会考虑一体化的自繁自养模式？
答：经营模式上，大的方向不会改变，仍以与农户合作为主要方向。尤其是今年国家提出“实质性推动共同富裕”战略，公司会坚持采用“公司+农户（或家庭农场）”及“公司+现代养殖小区+农户”的模式，这些模式均是一体化经营，与农户共同成长，带动农户一起奔康致富，为乡村振兴贡献温氏力量。当然公司也会少量尝试其他模式进行对比。
（二）其他方面
1.请问公司三季度业绩预告中计提金额大概为多少？主要包括哪些内容？
答：公司本次计提事项约14-17亿元，主要包括存货肉猪的跌价准备和股权激励费用等。
2.请问公司年底是否会计提母猪的减值损失？
答：待年底时，公司将严格根据企业会计准则和谨慎性的要求，对届时存栏的生产性生物资产进行减值测试。若确实存在减值迹象，将严格按照会计准则计提减值损失。
3.请问公司为应对猪周期底部，做了哪些资金准备？
答：为应对猪周期底部，公司提前部署做好资金准备。根据资金压力测试，公司有充足的底气和信心顺利度过本轮猪周期底部。
（1）今年4月份，公司募集92.97亿元可转债资金；
（2）公司从去年下半年开始，比同行约早半年时间控制资本开支、活化资产，及时处置部分闲置资产收拢资金，现阶段基本停止新开工项目，在建项目能停则停、能缓则缓；
（3）库存资金充裕。截至9月底，公司库存资金超120亿元；
（4）积极拓宽融资渠道，充分利用包含银行贷款、中票、短融等常规融资工具以及金单、承贴通、银行承兑汇票等供应链金融融资工具；
（5）公司还有几十亿规模可随时变现的财务性投资项目。
4.请问公司通过何种方式降低管理成本？
答：为顺利度过猪周期底部，公司充分考虑当前形势，开展降本增效专项工作，分级分类制订降本增效方案，深挖降本增效潜力。
（1）优化组织和人员。撤并部分冗余单位，分流富余人员。同时，公司董监高主动带头降薪，各级干部和职能部门员工从高到低依次调降薪酬幅度，以此降低人力和营运成本，提升运作效率。生产单位员工为公司发展坚守一线岗位，薪酬则不作调整。
（2）加强费用预算管理。严格把控支出审核，第三季度总费用得到有效控制。除财务费用和股权激励以外的经营费用相比去年同期下降9%，费用控制效果明显，接下来努力达到年初定下的“全年费用不增加”的目标。