来源 :金融界2022-04-27
受非洲猪瘟疫情、环保政策、新冠疫情、行业内生猪规模化发展等多重因素影响，这一次的“猪周期”波动浮动较大，其波动幅度和持续时间均超过历次“猪周期”，生猪销售价格于2019年10月触顶20.15元/斤后开始大幅下跌，去年6月份跌到第一个低点，10月份再创新低。2021年猪价在最低点时同比下跌近70%。温氏股份（300498.SZ）作为生猪养殖的龙头企业，积极应对猪价大幅下跌的影响。
据了解，温氏股份经过38年的创业发展，“公司+农户”的经营模式已运行三十多年，公司获得持续发展和壮大的主要驱动力(行情838275)之一。同时该模式一直随着科技、经济和行业的进步，不断主动进行迭代升级。已由最初的“公司+农户”模式升级为“公司+家庭农场”模式，目前正逐步升级“公司+现代养殖小区+农户”模式，未来进一步向“公司+现代产业园区+职业农民”模式迭代。
资料显示，“公司+现代养殖小区+农户”模式更有利于公司集中管理、资源把控、成本控制和效率提高等。同时有利于解决农户拿地困难、资金缺乏、环保不达标等问题。农户统一入园，园内防控设施齐全，养殖效率也可以极大提高。据测算，“公司+现代养殖小区+农户”模式在完全成本控制上更有优势，养猪业务节省约75元/头。
国信证券研报显示，2021年以来温氏股份生猪成本持续改善，2022年1月综合成本已低于9元/斤。同时公司持续优化种猪结构，种猪质量稳步提升，截止2021年底，公司高质量能繁母猪存栏规模达100-110万头，2021第三季度以来，公司种猪场分娩窝均健仔数维持在10.1-10.3头。据公司公告，公司2022年目标出栏量约1800万头，产量有望保持稳步增长。
值得注意的是，面对猪价周期底部带来的现金流紧张风险，温氏股份做了较为充足的资金准备。一方面，公司在2021年4月份发行92.97亿可转债，其中42.52亿元拟投入养猪类项目，11.36亿元拟投入养鸡类项目，11.3亿元拟投入水禽类养殖项目，另有27.79亿元拟补充流动资金。另一方面，公司库存现金充裕，截至2021年年底，公司库存现金及现金等价物等约103.15亿元，抗风险资金储备增加，可以有效把控正常的生产经营节奏。此外，温氏股份董事会同意2022年使用不超过70亿元的自有资金进行委托理财，也被业内人士解读为公司现金池充沛。