2022年6月22日温氏股份（300498）发布公告称：天风证券吴立陈潇林逸丹文灿曦张文星吴雅鑫陈炼、中信证券资管郭羽罗翔李品科贺昀鲍明明唐萤魏喆张燕珍、中意资管王继林沈悦明周陆、富国基金周盈南徐哲琪、景林资管雨晨、西部利得基金靳晓婷林静、银华基金王丽敏马慧伶、兴业基金谢云腾王晓辉、华夏理财杨勤宇郝国刚、平安基金张晓泉、华夏基金卞方兴刘睿聪、长城基金廖瀚博刘疆、东方证券资管焦新裕蔡毓伟、中国农业银行公晓晖、高腾国际资管陈诗蝶、大家资管胡筱于扬、聚鸣投资史书、鹏扬基金王博、广发证券资管高峰、方圆资管张智斌、泰信基金张振卓、中金基金杨璐嘉、天虫资本王燕、工银理财陈楠富譞、民生通惠资管王颖艾孟奇、华安财保资管张文浩肖睿、永赢基金安慧丽、泰康资管赵粲钰、金恩投资林仁兴、天弘基金林佳宁、上银基金李照圻、崇山投资杨珊珊、光大理财方伟宁、景顺投资杜丽娟、国金基金代林玲、景顺基金林洁、英大保险资管张立晨、九泰基金张洪耀、建信养老金管理张海波、金百镕投资孟博、易方达基金王蕾于博周光远、兴银基金吴绮然王丝语傅峤钰、嘉实基金刘艳朱子君程美华、中国民生银行薛婧吴丹董穗婷、金鹰基金杨凡蒋程浩、诺安基金周彪曾广坤、正心谷创新资本邓晨亮毛一凡、万家基金邱庚韬安婧宜、平安养老保险王朝宁、前海开源基金刘智博、安信证券资管朱文杰周烽、宝盈基金张若伦、淡水泉投资李天林盛蓝、华夏久盈资管桑永亮胡永燕、中金资管崔志鹏胡迪、高毅资产王治璇、中银基金吴晓钢、工银瑞信基金齐欢、海富通基金邓莹、广发银行理财郑少轩、南华基金柘雨函、中信资本投资张展华、金元顺安基金张预立、耀之资管张艺凌、瑰铄资管陈鸿梁剑文、工银安盛资管吕佳音、睿石泓远投资贺凯娟刘娜、华安基金王思佳、兴聚资管谭一苇、东方马拉松投资王攀峰、中银保险齐思瑶、信达澳亚基金刘维华、泰达宏利基金郜林浩、上投摩根基金冯自力、国投瑞银基金冯新月、浙商基金黄玥、万纳资管杨君弈、安信基金杨晋莹、招商银行杨鈜毅、泽添基金理徐军军、恒大人寿保险袁一丹、国泰君安证券国际俞春梅、前海天成时代资管余良清、海翔投资余建平、信泰人寿保险余汉松、海川汇富资管邱永贵、恒越基金宋佳龄、太平洋证券资管史海升、中融国际信托邵思凝、裕晋投资邵仕威、民生固收尚凌楠、圆信永丰基金刘诗涵、五矿国际信托刘馥华、凯思博投资林晓文、弘晖基金李雨浓、兴全基金黄志远、友邦人寿保险姬雨楠、德邻众福投资黄秋雯、中国人寿养老保险胡仲藜、摩根士丹利华鑫基金胡斯雨、财通证券资管何智超、第一创业证券资管何少锋、天安财产保险郭怡娴、米仓资管管晶鑫、长见投资范永玺、止于至善投资范蒙娜、金科投资丁月汐、国华兴益资管汪曦、恒生前海基金唐楠、泉果基金游游、华夏未来资管杨俊、厚瞻资管徐骥、玄卜投资夏一、盘稳投资王泽、隆源投资刘彬、长城财富资管李昀、银帆投资黎明、东兴基金康凯于2022年6月21日调研我司。本次调研主要内容：
问：请问近期雨季对公司生产经营有无影响?
答：公司前期已提前落实好春夏转季、南方雨季和防暑降温等专项工作，相关工作取得成效。目前仅小部分地区受到一些影响，但总体影响不大，未出现重大损失情况，整体处于可控范围内。
问：请问公司的养猪综合成本口径包含了哪些内容?
答：根据包含项目的不同，公司养猪成本主要有直接成本、完全成本和综合成本三个口径。直接成本=猪苗成本+饲料成本+药物成本+养户饲养费，完全成本=直接成本+费用，综合成本=完全成本+其他盈亏，其中其他盈亏主要为母猪死淘成本、相关计提事项等几项内容。未来公司将主要采用综合成本概念，与投资者进行沟通，便于对比和分析。特提醒投资者注意。
问：请问年初至今,公司是否有大量外购仔猪?
答：公司目前育种体系完善，供种能力较强，自产仔猪可以满足现阶段的发展所需。公司未做统一外购仔猪安排，不同下属单位仔猪供应情况不一、区域差异较大。公司下属单位以使用自产猪苗为主，以效益最大化为前提，根据自产仔猪数量、现有育肥能力、公司资金管控、当地市场仔猪价格和质量、未来行情判断等因素，自主、灵活、适当做出是否外购仔猪的决策。一季度期间，市场仔猪价格较低，公司部分下属单位外购少量仔猪，整体上规模不大，预计对公司未来养猪成本和业绩影响较小。
问：请问公司明年的肉猪出栏规划为多少?公司将如何实现增量计划?
答：公司今年的出栏目标为1800万头左右，明年考虑在今年出栏量的基础上，再增加800-1000万头。当然，公司也会综合考虑市场行情等因素，及时调整出栏规划。目前公司猪场产能和育肥饲养能力充足，可以满足公司明年的出栏规划目标，暂不需要大规模固定资产投资，主要资本开支为增加种猪和肉猪等生物资产存栏量。待未来产能无法满足产量规划时，再提前去投资建设。公司将主要通过以下方式实现增量计划：首先，强抓后备猪管理，提升能繁母猪数量。公司初步规划今年年底能繁母猪数量增至140万头左右，目前相关留种计划正在逐季落实。如果行情持续变好，公司也有可能进一步增加能繁母猪数量；其次，提高母猪质量，严抓种场基础生产管理，进一步增强供种能力，提升生产成绩；第三，做好肉猪养殖基础管理，夯实生产基础，提高肉猪上市率，进而增加出栏量。
问：请问公司未来发展是否会遇到饲养能力的制约?如是,公司将如何解决?
答：未来公司需要扩大规模时，可能会受到饲养能力的制约。公司原规划未来新增饲养能力均采用“公司+现代养殖小区+农户”的经营方式进行增加。近期公司重新研究规划，决定公司未来新增饲养能力以“公司+现代养殖小区+农户”为主，以适当发展优质、规模较大的合作农户为辅。
问：请问公司目前养猪业务“公司+现代养殖小区+农户”模式运营如何?
答：“公司+现代养殖小区+农户”模式最早于2017年在养禽业务开始探索，经过不断实践，后推广至养猪业务并大力发展。由于公司养猪养殖小区运营时间不长，且公司前期专注于非洲猪瘟疫情等疫病的防控，对养殖小区的运作管理未达到理想最佳状态，整体管理处于逐步完善提升的过程，成本和效率优势尚未充分发挥。目前非洲猪瘟疫情防控处于成熟阶段，公司有更多的精力，研究和解决养殖小区存在的问题。近期公司已组织多场专题会议，不断总结经验，优化梳理养殖小区的管理流程，继续探索和完善养殖小区管理模式与体系，提高管控能力和水平，发挥出应有的成本和效率优势。
问：请问公司自建的养殖小区年上市单头产能固定资产投资标准为多少?“公司+现代养殖小区+农户”模式和自繁自养模式成本对比如何?
答：根据公司养殖小区建设标准，标准的单个养殖小区设计年出栏规模约6万头肉猪，年上市单头肉猪固定资产投资约800元，相当于单个栏位固定资产投资约1600元（按一年上市两批测算）。公司也会结合具体项目所在区域气候、生产模式、建筑材料质量标准和市场行情等实际情况进行适当调整。关于经营模式差异，公司始终认为，每种模式都有各自的优缺点，防控疫情保证大生产稳定、做好生产管理才是降低成本、获取利润的基础和关键。
问：请问公司对于猪周期如何判断?公司是否会根据短期猪价变化,大幅调整生产计划和生产节奏?
答：近期猪价有所上涨，逐步进入猪周期右侧通道中，初步判断明年猪价可能会有所好转。公司始终坚持稳健生产，不赌行情，按照既定的生产规划，均衡组织安排生产，合理安排投苗和出栏销售节奏。除非逢大型节假日出栏节奏有所调整外，其他时间很少刻意采用压栏或提前出栏策略调整出栏节奏。
问：请问公司对下半年猪价如何判断?
答：今年3月份猪价开启了新一轮上涨周期，但今年猪周期完全反转，直接进入单边上涨周期的可能性较小，还需要时间验证。原因在于前期产能去化相对温和，且根据农业农村部的数据来看，全国能繁母猪数量去化有限，深度亏损期较短且不连续。预计下半年猪价总体震荡上升，以季节性反弹为主，具体猪价到何种位置，还需要综合分析供给和需求的变化。以上为现阶段根据已有信息进行的分析，仅供参考，具体下半年猪价高低，无法精确判断，请广大投资者注意投资风险。
问：请问公司如何看待下半年黄羽鸡行情?
答：自4月底以来，黄羽鸡市场行情持续好转，根据新牧网数据显示，中速鸡由4月27日的6元/斤提升至6月17日的8元/斤，涨幅超30%。按照往年经验来看，鸡肉消费下半年强于上半年。根据多方机构预测，本轮鸡周期行业产能已充分去化，现已开启上行通道，预计下半年鸡价有所好转，公司养禽业务能够实现正常合理的收益。
问：现在预制菜市场火爆,请问公司是否有布局预制菜业务?目前发展如何?销售渠道主要面向B端还是C端?
答：早在2004年，公司便依托旗下子公司——温氏佳味，探索食品业务转型升级和产业链延伸工作，主营熟制菜肴、预制菜肴两大类产品。目前温氏佳味菜肴产品产能约达4万吨/年，年营收约4亿元左右。目前公司已研发出整禽制品、菜肴制品、调理制品、腌腊制品、汤制品、休闲制品和蛋制品等七大优质产品品类，预制菜板块发展势头良好。2021年，针对预制菜业务，公司在设备升级和产品研发方面进一步加大投入，研发出胡椒猪肚鸡汤、椰子鸡汤、法式烤鸡、灵魂烤鸡、口水鸡、手撕鸡、红烧乳鸽、梅菜扣肉、蒜香小排和腊番鸭等数十种兼具美味与营养的预制菜产品。2021年，公司销售预制菜产品共约1.7万吨，2022年预计销售2万吨左右。公司熟食销售渠道主要是B端客户，包括但不限于：一是机关团体，以工厂、学校、批发市场的大客户；二是餐饮连锁企业客户；三是在中心城市自建社区终端营销店，面向社会及周边批发市场批发；四是社区零售团购业务等；五是供应港澳地区。当然，公司也会逐步探索C端销售渠道，提高终端品牌影响力。
问：关注到公司近期回购注销了部分美元债,同时拟公开发行150亿元小公募,请问公司是如何考虑的?公司融资偏好如何?
答：公司回购注销部分美元债，主要有以下几方面原因：首先，市场美元债价格低于面值，回购可以节约到期兑付成本；其次，公司目前资金充裕，回购部分美元债有利于降低资产负债率，更有利于公司稳健经营。关于拟申请公开发行小公募，主要考虑是做好准备，提前获取额度，但暂未发行，是准备性的融资行为。整体来说，目前公司可用融资工具较多，公司将结合资金需求、利率成本和时间期限等情况，合理选择相应的融资工具。公司倾向于短期、中期和长期融资相结合，降低偿债压力。目前公司负债中多为中长期负债，短期偿债压力较小，如果经营形势持续好转，公司也会提前偿还部分有息负债，降低财务费用，确保资金安全和正常生产运营。
问：关注到公司5月30号发布可转债回售结果公告,请问本次回售数量占总债券数额的比例为多少?
答：本次回售比例非常少，仅38张，单张回售价格为100.070元（含息、税），合计3802.66元（含息、税）。本次回售主要是因为公司终止部分募集资金投资项目并变更部分募集资金投资项目实施内容，进而触发了可转债附加回售条款，可转债持有人享有一次向公司回售其持有的部分或者全部本次可转债的权利，该权利不具有强制性。
问：公司5月份现金流回正,如果后续持续流入,公司将计划将资金用于偿还负债还是用来扩产?
答：若后续现金流持续回正，公司不需要储备过多的资金。在保证正常运营的前提下，公司将首先把资金用于增加种猪和肉猪存栏量，如果实现盈利，公司将会考虑提前偿还部分负债，降低财务成本。
问：公司一季报中计提较大金额的资产减值损失,请问二季度是否可以冲回?
答：一季报中资产减值损失主要是肉猪等消耗性生物资产减值。按照会计准则，如果二季度末猪价上涨，并有充足的证据表明减值迹象消失的，可以冲回。
温氏股份主营业务：肉鸡和肉猪的养殖和销售;兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子的养殖及其产品的销售。同时,公司围绕畜禽养殖产业链上下游,配套经营畜禽屠宰、食品加工、现代农牧设备制造、兽药生产、生鲜食品流通连锁经营以及金融投资等业务。
温氏股份2022一季报显示，公司主营收入145.9亿元，同比下降13.25%；归母净利润-376330.32万元，同比下降792.39%；扣非净利润-359770.41万元，同比下降767.8%；负债率66.48%，投资收益1.98亿元，财务费用3.66亿元，毛利率-6.25%。
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级22家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为31.55。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出139.88万，融资余额减少；融券净流出2014.26万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，温氏股份（300498）好公司评级为0星，好价格评级为2星，估值综合评级为1星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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