在2023年巨亏64亿元后，温氏股份终于在2024年翻身。
这一年，温氏股份交出了一份相当亮眼的成绩单：营收首次突破千亿、归母净利润扭亏，实现盈利92亿元，终于可以暂舒一口气。
这份业绩实在难得。毕竟，自2020年被牧原股份“弯道超车”之后，温氏股份就沦为养猪界的“老二”。此后，温氏股份一边要面对与牧原股份越拉越大的差距，一边还要在猪周期里艰难前行。
隐藏在背后的心酸、压力可以从“过山式”变化的业绩中窥得一二。数据显示，2020年以来，温氏股份的归母净利润就开始在盈利和亏损之间来回横跳，振幅超过百亿。
即便如此，这份营收、利润双增长的业绩似乎仍难以点燃投资者的热情。在温氏股份2024年的业绩预告、业绩快报披露次交易日，其股价分别微涨1.56%、1.12%。
被资本市场“冷落”的温氏股份，或许还未真正走出寒冬。
1
由亏转盈，被机构下调盈利预期
2月20日，温氏股份发布2024年业绩快报。
数据显示，2024年，公司实现营收1049亿元，同比增长16.66%；归母净利润92亿元，同比增长244.68%。
图/温氏股份公告
对于温氏股份来说，这份成绩单的意义非凡。因为，这是成立40余年以来，公司营收首次突破千亿。不仅如此，其归母净利润不仅扭亏，还达到近5年来的最高值。
但这并不是温氏股份的巅峰时刻。
温氏股份最早是以养鸡起家，后布局养猪、养鸡双主业。2016年时，温氏股份的净利润就已超过百亿（122亿元），是牧原股份（23亿元）和新希望（31亿元）两家企业净利润之和的两倍还多。
不仅如此，在2019年之前，温氏股份生猪出栏量长期位居行业第一。
转折发生在2020年。这一年，温氏股份被鸡鸭养殖拖住后腿，牧原股份趁机快速扩张，抢到“猪王”之位，反超温氏股份。至今，温氏股份再难以望其项背。
牧原股份透露，预计2024年归母净利润达到170亿元至180亿元，几乎相当于温氏股份的2倍。
进入2025年，温氏股份仍然不会轻松。
其披露的数据显示，新年伊始，肉鸡销量、价格已经全面下滑。1月，公司销售肉鸡9463.76万只（含毛鸡、鲜品和熟食），收入23.69亿元，毛鸡销售均价11.40元/公斤，分别同比下滑5.26%、14.94%、9.88%。
图/温氏股份公告
相比于肉鸡，生猪表现相对稳定。1月，公司销售生猪289.97万头，收入53.49亿元，毛猪销售均价15.77元/公斤，同比增长9.95%、26.07%、14.61%。
图/温氏股份公告
有此大幅度的增长，与温氏股份生猪统计口径变化不无关系。2025年1月起，公司调整了生猪销售统计口径，新增加了仔猪销量和仔猪收入。
按照规划，温氏股份2025年肉猪销售目标为3300至3500万头。但值得注意的是，市场普遍认为，2025年生猪养殖的利润空间会被压缩。
华鑫证券研报指出，预计2025年猪价相较2024年将承压，行业盈利空间普遍压缩。中金公司也表示，猪价有可能出现平稳回落的趋势。
温氏股份也有意继续压缩养殖成本。2月14日，其管理层表示，2024年肉猪养殖综合成本约7.2元/斤，初步制定2025年平均肉猪养殖综合成本奋斗目标为6.5元/斤。
图/温氏股份公告
不过，机构仍然对温氏股份的盈利感到担忧。近日，国信证券将温氏股份2025年、2026年归母净利润预期从158.2亿元、120.3亿元下调至113.95亿元、99.86亿元。
2
市值困守千亿，再造上市平台失败
历经40余年发展，温氏股份终于迈入千亿，但资本市场表现相当冷静。
数据显示，在温氏股份先后披露2024年业绩预告、业绩快报次交易日（1月6日、2月21日），温氏股份的股价分别收涨1.56%、1.12%。
曾经，温氏股份也是资本市场的宠儿。
在没有被牧原股份超越的2019年，温氏股份的总市值一度超过2000亿元。
但是，自跌落“猪王”宝座之后，其股价也一落千丈，总市值在2021年时就已跌破千亿。此后，温氏股份的股价虽有回升，但再也不复往日风采。
截至2025年2月28日收盘，其股价为16.28元/股，总市值为1083亿元，仍在千亿上下波动。同一时刻，牧原股份的股价为36.29元/股，市值接近2000亿元，为1982亿元，几乎相当于两个温氏股份。
背后的温氏家族财富也明显缩水。《胡润全球富豪榜》显示，2020年时，温鹏程家族财富达到180亿元，到2024年时剩余130亿元，4年缩水50亿元。
