2022年1月19日高澜股份（300499）发布公告称：国信证券付晓钦郑晓雨、海通证券姚望洲、太保资产恽敏喻春琳张讳李蕊伶、浙商基金平舒宇、中信证券刘易侯苏洋王涛李康威徐万章于2022年1月18日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司未来的战略规划是什么?
答：公司将持续聚焦全场景热管理，不断拓宽产品的应用领域。传统水冷业务方面将逐步完善产品的供应链体系，在保障重要零部件效能更高、质量更可靠、成本更低的情况下逐步实现国产替代化。同时，公司将着重拓展储能、服务器液冷和新能源动力电池热管理等新领域。（1）储能方面：随着能源结构的深度调整，储能市场空间进一步打开。公司已拥有成熟的液冷产品，后续将加大对供应链和生产基地的战略投资，并积极对接行业客户，进行市场拓展。（2）服务器液冷方面：随着国内互联网、金融、电力等行业数据中心机柜数量规模的提升，以及国家对大型数据中心PUE指标的强制要求，其热管理市场规模也很可观。公司控股子公司高澜创新科技负责研发ICT热管理技术和产品，并进行业务拓展。（3）新能源动力电池热管理方面：随着新能源汽车新车销量渗透率的提高，将进一步加大市场对新能源汽车热管理的需求。东莞硅翔和高澜创新科技产品的协同互补，共同构成公司在动力电池热管理领域的布局。
问：公司的产能规划是怎样的?
答：岳阳高澜作为公司水冷产品的主要生产基地，有相应的场地和生产设备储备，其产能可满足市场需求且有余量。东莞硅翔根据发展规划对产线和生产园区进行了扩充，目前有三个生产园区：电力电子制造生产园区、隔热棉生产园区和加热膜生产园区，显著提升了产能水平，可有效满足市场发展趋势和客户需求。
问：公司储能业务的进展现状如何?
答：公司储能业务面向的客户群体可分为三大类：大型电站类客户、发电公司类客户、工商业客户，已有基于锂电池单柜储能液冷产品、大型储能电站液冷系统、预制舱式储能液冷产品等技术储备和解决方案，公司目前积极推进市场拓展，已为相关客户提供样机和产品。
问：东莞硅翔的竞争优势是什么?
答：东莞硅翔是专业从事新能源汽车动力电池加热、隔热、散热及汽车电子制造的研发、生产、销售的国家高新技术企业，核心优势主要体现在研发生产、客户资源和管理团队等方面。研发生产方面：东莞硅翔不断加强技术研发投入，拥有部分与动力电池加热、隔热、液冷相关的发明专利，稳步提升研发技术水平。同时，硅翔的生产产能位居行业前列，具备较强的快速响应能力和检测能力，产品工艺技术水平高、良品率高、交付速度快，能够保质保量的完成客户的定制化生产需求。客户资源方面：东莞硅翔作为首批进入新能源汽车加热片生产的厂商之一，自成立以来积累了一些下游动力电池行业的优质客户，且长期保持稳定的合作关系。管理团队方面：东莞硅翔的管理团队深耕新能源行业多年，拥有扎实的理论知识、丰富的行业资源和实践经验。公司管理团队、技术研发团队稳定，并不断引进相关领域管理人员和技术人才，持续优化团队结构，提升竞争力。
问：公司计提信用减值较多的原因是什么?
答：公司计提的信用减值损失，主要是根据《企业会计准则》及公司会计政策的相关规定对应收账款计提的坏账准备，而应收账款的规模与公司的业务规模及特点是相吻合的。一方面，东莞硅翔的主要客户为动力电池行业头部企业，账期相对较长，而且支付货款时主要使用票据结算方式；另一方面，母公司今年的水冷产品交付主要集中在第三、四季度进行，交付完成后客户有一个产品验收及货款审批的过程，从而影响了回款的进度。不过，鉴于重大客户均与公司保持持续交易并持续付款，而且公司应收账款回收管理制度完善，不断加强应收账款管理，严格执行相关的信用政策，保证了应收账款的有效回收。
问：公司水冷业务利润下滑的原因是什么?
答：公司水冷产品的主要原材料为不锈钢、铜、铝等金属，而今年大宗商品价格上涨，导致公司材料成本不断上升，另外市场竞争加剧，客户出于降本的要求，不断对产品进行压价，导致公司产品售价被压制，进而导致利润下滑。后续公司将加大技术研发和产品升级，并对供应链体系进行整合，保障重要零部件的供应，将相关部件进行有效的国产化替代，以达到降本增效的目的。
问：东莞硅翔主要产品应用于新能源汽车上的价值量是多少?
答：由于不同客户向东莞硅翔采购的产品类型是不一样的，不同车型使用的产品数量也是有区别的，受车型、电池的大小和密度、续航里程等因素的影响，无法精确统计产品的单车价值量。如果将东莞硅翔的加热类、隔热类和FPC类产品集合应用于同一辆车上，单车价值约两千多元。
问：关于东莞硅翔的剩余股权将如何处理?
答：公司目前尚未对东莞硅翔剩余49%的股权作出安排，未来会综合考虑各方因素，作出既有利于东莞硅翔发展，也符合公司广大股东利益的方案。
问：公司军工相关产品的业务情况如何?
答：公司在军工领域主要是为地面雷达、舰船等提供液冷产品，主要形式是与其他部件配套进行交付使用。由于军工相关产品具有非标定制化的特性，研发及服务周期较长，目前相关业务规模占比很小。公司将持续推进市场拓展，积极扩充产品的应用领域。
问：公司服务器液冷业务的发展现状如何?
答：公司控股子公司高澜创新科技主要负责服务器液冷的技术研发、产品制造和销售。随着国家相关政策的出台，对大型数据中心PUE指标有了强制要求，将推动服务器液冷产品的市场需求。现阶段，公司服务器液冷业务拥有三个解决方案：冷板式液冷、浸没式液冷和集装箱式液冷，产品涵盖了服务器的冷板、水泵、户外机房、冷却塔和空冷器等，基本覆盖服务器液冷全链条的产品需求，目前已实现相关产品的样件及小批量供货。公司将密切关注行业发展趋势，积极对接客户，推进市场拓展。
问：公司水冷产品的交付周期是多久?
答：水冷产品的交付时点受项目的投资安排、工程进度等因素影响，直流水冷产品的交付周期较长，新能源发电水冷、柔性交流水冷、电气传动水冷以及储能产品等的交付周期相对较短。整体而言，交付周期在1~12个月之间。
问：公司海外业务发展如何?
答：公司海外业务主要有两种合作模式：（1）与国外客户直接合作，如公司与ABB、西门子、GE等国外知名企业有良好的合作基础，为其提供配套水冷产品及服务。（2）为国内客户的海外项目提供配套水冷产品及服务，如公司为国家电网中标的巴西美丽山一期、二期特高压项目提供换流阀水冷系统。目前海外业务因疫情原因有所受阻，但公司会持续推进海外项目拓展，努力提升海外市场业务量。
高澜股份主营业务：大功率电力电子装置用纯水冷却设备及控制系统的研发、设计、生产和销售
高澜股份2021三季报显示，公司主营收入10.63亿元，同比上升29.66%；归母净利润3576.0万元，同比下降18.52%；扣非净利润2825.5万元，同比下降23.26%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入4.24亿元，同比上升34.67%；单季度归母净利润1894.2万元，同比上升13.47%；单季度扣非净利润1763.22万元，同比上升37.32%；负债率51.36%，投资收益14.17万元，财务费用2281.34万元，毛利率28.38%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为18.92；证券之星估值分析工具显示，高澜股份（300499）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)