三年前收购的一笔新能源资产，如今高澜股份（300499.SZ）要将其出售。
日前，高澜股份披露，公司拟作价4.09亿元向深创投制造业转型升级新材料基金（有限合伙）等各方投资机构出售所持东莞硅翔31%股权，同时深创投制造业转型升级新材料基金（有限合伙）拟出资1.5亿元对东莞硅翔进行增资。交易完成后，高澜股份对东莞硅翔的持股比例由51%降至18.0645%。
长江商报记者注意到，自2019年被高澜股份收购之后，东莞硅翔盈利能力快速提升，不仅超额完成2019年至2021年三年的业绩承诺，且在今年上半年实现营业收入6.16亿元，同比增长88.01%，对于高澜股份营收的贡献度超过43%。
那么高澜股份为何要出售东莞硅翔？公司称主要是缓解公司运营资金压力，改善现金流。今年前三季度，高澜股份扣非净利润由盈转亏1689.69万元。
需要注意的是，虽然此笔交易能够让高澜股份一次获得3.82亿元的投资收益，但东莞硅翔出表后高澜股份是否还具备可持续盈利能力，依旧存在未知。
11月8日，深交所对高澜股份发出关注函，要求公司就本次交易对后续经营业绩可能产生的影响等方面进行详细说明。
标的估值13.2亿三年增2.4倍
东莞硅翔为高澜股份在三年前收购所得。
2019年9月末，高澜股份首次披露对东莞硅翔的收购计划。公司拟以现金2.04亿元收购东莞硅翔51%股权。
长江商报记者注意到，在收购东莞硅翔时，高澜股份并未获得董事会和监事会全票支持。其中，高澜股份董事吴文伟投出反对票，其反对理由之一为，标的公司对于上下游的议价能力偏弱，公司2018年末应收账款高于营业收入，2019年6月末情况类似，已经出现大额坏账，说明经营风险偏大，资产评估估价偏高。
截至2019年6月末，东莞硅翔应收账款账面值高达1.56亿元，计提坏账准备1270.8万元，账面净额1.43亿元，占期末总资产和流动资产的比例分别达63.4%、70.9%。
收购完成三年，东莞硅翔应收账款问题则成为其被高澜股份出售的主要原因之一。
根据高澜股份披露的交易方案，公司拟作价4.09亿元向深创投制造业转型升级新材料基金（有限合伙）等各方投资机构出售所持东莞硅翔31%股权。同时，深创投制造业转型升级新材料基金（有限合伙）拟按照增资前估值14亿元出资1.5亿元对东莞硅翔进行增资。本次股权转让暨东莞硅翔增资完成后，公司将继续持有东莞硅翔18.0645%的股权，不再将其纳入合并报表范围。
此时，高澜股份称，近年来，东莞硅翔业务发展较快，受其下游应收账款账期较长且商业票据结算较多、上游应付账款账期较短、毛利率下降、产能扩产等因素影响，东莞硅翔对运营资金需求大幅上升。如公司对东莞硅翔继续保持控股地位，公司将面临较大的运营资金压力。
不过，由于两次交易中东莞硅翔估值存在较大差异，高澜股份也将通过此笔资产的出售获得一笔不菲的投资收益。公告显示，2019年的收购中，东莞硅翔评估值为3.91亿元，评估增值率303.51%。在本次资产出售中，东莞硅翔获得增资前的整体估值为13.2亿元，较收购时已增长2.4倍。高澜股份初步测算，本次股权转让预计为公司带来投资收益3.82亿元。
扣非亏1689万拟回笼资金聚焦主业
除了营运资金需求量大之外，事实上，东莞硅翔算得上是一笔优质资产。
高澜股份曾介绍，东莞硅翔专业从事新能源汽车动力电池加热、隔热、散热及汽车电子制造服务的研发、生产及销售，是较早进入新能源汽车动力电池热管理的厂商之一。
彼时，高澜股份认为，东莞硅翔现有产品及研发方向是对上市公司产品结构的重要补充，公司业务范围也将进一步拓展至新能源汽车领域，增加公司收入来源。
并表完成后，东莞硅翔也顺利完成业绩承诺。此前，交易对手方承诺，2019年至2021年，东莞硅翔实现的扣非归母净利润将分别不低于3200万元、4300万元、5200万元，合计不低于1.27亿元。
实际上，2019年至2021年，东莞硅翔分别实现业绩承诺口径净利润3661.58万元、4443.9万元、8296.6万元，合计1.64亿元，业绩承诺完成率高达129.15%。
今年上半年，东莞硅翔实现营业收入6.16亿元，同比增长88.01%；实现净利润5153.42万元，同比增长33.52%。其中，东莞硅翔对于高澜股份的收入贡献率达到43.3%。
而对于本次出售东莞硅翔的目的，高澜股份则表示主要是缓解公司运营资金压力，改善现金流，优化资产负债结构。
长江商报记者注意到，自2021年净利下降20.29%至6454.81万元之后，今年前三季度，高澜股份实现营业收入14.22亿元，同比增长33.84%；净利润147.45万元，同比减少95.88%；而扣非后净利润由盈转亏1689.69万元，同比减少159.8%。
截至今年9月末，高澜股份资产总额28.9亿元，负债率53.21%。其中，公司应收账款规模高达10.21亿元。
高澜股份表示，为聚焦主业，公司将加大在电力领域、储能领域、数据中心领域投入。本次交易完成后，公司将更好聚焦主业，推动公司战略发展。
需要注意的是，在失去对东莞硅翔的控制权之后，虽会获得一笔较高的投资收益，但东莞硅翔出表后高澜股份是否还具备可持续盈利能力，依旧存在未知。
关注函中，深交所要求高澜股份分析说明本次交易对公司后续经营业绩可能产生的影响，充分提示相关风险，同时还需说明东莞硅翔在公司生产经营中的主要作用及影响，公司对东莞硅翔是否存在较高依赖，本次交易是否对公司生产经营产生不利影响等。