| ■事件：公司发布2023年半年度报告，公司2023H1实现营业收入11.10亿元，同比上升0.46%；实现归属于母公司所有者净利润0.12亿元，同比下降58.56%；毛利率为43.76%，同比增加0.25pct。 ■净利润阶段性承压，半导体订单大幅增长：公司23H1营收同比接近持平，利润同比下滑，主要系报告期内公司研发投入较去年同期增长5442.94万元，加之股权激励费用及资产的折旧摊销费用增加等因素。从营收结构来看，显示业务营收7.36亿元，同比减少18.85%；半导体业务营收1.23亿元，同比增加79.22%；新能源业务营收2.34亿元，同比增加111.71%。从盈利能力看，显示业务毛利率同比增加2.38pct至47.84%，半导体业务毛利率同比减少1.82pct至49.32%，新能源业务毛利率同比减少3.96pct至27.41%。从2023Q2单季度看，公司23Q2实现营收5.09亿元，同比增加1.49%，环比减少15.31%，主要系全球经济下行、消费电子市场需求疲软等不利因素持续存在，终端消费需求复苏缓慢，显示行业仍未走出周期性底部。从订单来看，2023H1公司半导体、新能源领域订单相较于去年同期实现了较大幅度增长，截止2023年8月28日，公司取得在手订单金额总计约31.30亿元，其中半导体领域订单约13.65亿元、新能源领域订单约5.13亿元，半导体订单大幅提高。 ■显示检测布局完善，Micro OLED有望打开成长空间：公司在显示检测领域研发投入1.45亿元，较上年同期增长6.22%。公司在智能和精密光学仪器领域，主力产品色彩分析仪、成像式闪烁频率测仪、成像式亮度色度仪、AR/VR测量仪等核心产品打破国外垄断，获得了客户重复批量订单；新型显示相关检测、调试设备产品中，AR/VR/MR等头显设备配套检测的布局全面、深入，奠定了在该领域检测设备提供商的领导地位；Micro-OLED检测领域与全球顶尖客户取得突破性研发进展，成为国内首屈一指进入Micro-OLED cell段检测方案提供商，在Micro-OLED 模组检测端也与全球顶尖客户达成相关合作协议，目前项目进展顺利；Micro-OLED、光学显示模组（Eyecup）等配套检测均已收获全球顶尖客户批量订单，并完成部分交付。 ■投资建议：我们预计公司2023年~2025年收入分别为33.80亿元、43.52亿元、55.49亿元，归母净利润分别为3.44亿元、4.90亿元、6.27亿元，给予“增持-A”投资评级。结合wind行业一致预期，给予公司23年72.5XPE，对应目标价89.90元。 ■风险提示：下游需求衰减风险，市场竞争风险，产品研发不及预期，客户拓展不及预期，假设不及预期。 |