近日，欧普康视(300595.SZ)发布了三季报，2023年前三季度，欧普康视实现收入13.2亿元，较去年同期相比仅增长了8.95%;而受公司产品结构变化及毛利率下降影响，2023年前三季度，欧普康视实现扣非后的净利润为4.71亿元，较去年同期相比仅增长了1.55%。据了解，2023年之前，欧普康视的收入增速普遍在二位数以上。
受公司收入增速大幅下降影响，三季报发布后不久，欧普康视的股价就出现了5%左右的下跌。为了提振市场信心，三季报发布后，欧普康视就举行了投资者交流活动，针对三季报回复了投资者的一些疑问。
在回复关于新产品巩膜镜推广进度的时候，公司使用了“市场规模很大”这个说法，拟以此提振市场信心。但陷入增长瓶颈中的欧普康视，其股价近期的表现依旧较为低迷，2023年以来，公司的股价出现了30%左右的下跌;与2021年公司股价的历史高位相比，到目前，欧普康视的股价已出现了77%左右的下跌。
拥抱网红、切入视光领域、将希望寄托于“市场规模很大”的巩膜镜，欧普康视又要如何突破增长瓶颈呢?
01
行业竞争加剧
欧普康视成立于2000年，2017年公司完成了资本化，顺利登陆创业板。长期以来，欧普康视是国内唯一一家获得角膜塑形镜注册证的生产企业。角膜塑形镜是一种特殊的RGP镜片;普通的RGP镜片用于矫正视力，而塑形镜用于“矫形”，即通过改变角膜集合形态来提高视力。
在国内青少年近视率逐渐提升的情况下，长期以来，欧普康视的收入都以较高的增速增长。如在2018-2021年期间，欧普康视的收入增速普遍在40%以上;自2017年上市以来，到2022年末，欧普康视的收入在5年间增长了3.89倍。
数据来源：Choice、《理财周刊-财事汇》整理
需要指出的是，欧普康视的独家性未能继续保持，爱博医疗、昊海生科等竞争对手的角膜塑形镜产品先后通过了临床测试，开始对外销售。到2023年上半年，角膜塑形镜为爱博医疗提供了1.06亿元的收入，在当期公司总收入中的占比为5.94%;同期，眼科产品为昊海生科贡献了36.6%的收入。
虽然角膜塑形镜可以用于“矫正”视力，但其高昂的价格及佩戴舒适性，仍劝退了很多近视患者。根据海通研报，当前国内OK镜市场渗透率仅1.6%。目前市场空间有限，但竞争对手却有所增加，因此，自2020年开始，欧普康视开始切入眼科护理、视光等赛道，欲为公司寻找新的增长点。
受行业竞争加剧影响，最近几年欧普康视的硬性角膜接触镜收入的增速出现了明显的放缓。如2022年，欧普康视的硬性角膜接触镜业务为公司贡献了7.63亿元的收入，较2021年的6.7亿元收入相比，仅增长了13.88%;2023年上半年，硬性角膜接触镜业务为欧普康视提供了3.83亿元的收入，较2022年同期相比增长了12.52%。而在2020年之前，收入主要由硬性角膜接触镜业务提供的欧普康视，长期以来公司的收入增速都在30%以上。
除了行业竞争加剧外，角膜塑形镜是否会被纳入集采也成为悬在欧普康视头上的“达摩克里斯之剑”。据了解，河北省部分地区已将角膜塑形镜纳入了集采;集采后，角膜塑形镜的终端售价有望降至千元左右。而在集采之前，角膜塑形镜的终端售价普遍在5000元以上。
欧普康视在回复投资提问时也称“对于集采，随着塑形镜品牌增多，供货价格下降是大趋势，但对服务机构来说，会在镜片之外另收服务费，因此对用户成本减少的效果有限。”如此看来，随着集采的推进，欧普康视角膜塑形镜业务的增长压力或会越来越大。
投资者也以“针对ok镜(角膜塑形镜)外部需求疲软，竞争加剧，公司有采取哪些应对措施，以及什么时候能看到恢复到双位数增长”这样的提问，表达了对欧普康视角膜塑形镜业务增长承压的担忧;欧普康视从销售渠道建设及新品研发等角度解答了投资者的质疑。
02
企业拓展赛道
面对角膜塑形镜业务增长难度增大的情况，2020年开始，欧普康视就拟拓展新的业务线，来为企业寻找新的增长点。当期，公司通过投资合作与自建结合开拓的眼视光及其它非基础保障性医疗服务业务为公司提供了10%左右的收入。到2023年上半年，硬性角膜接触镜在欧普康视当期总收入中的占比已下降至49.13%。
需要指出的是，欧普康视拟切入的眼视光及其它非基础保障性医疗服务和普通框架镜及其他行业的竞争也已十分激烈。据了解，截至2023年上半年，民营眼科医院龙头爱尔眼科(300015.SZ)，当期屈光及视光业务为公司提供了61.73%的收入;屈光及视光业务也为华厦眼科(301267.SZ)提供了56.51%的收入。
随着民营眼科医疗行业的竞争加剧，爱尔眼科、华厦眼科等民营眼科医院的医疗服务已下沉到县级行政区。因此，在回复投资者时，欧普康视也表示“我们开设的终端基本都是社区化的，主要是以专业性和便利化来争取客户，并非和大医院竞争。”
为了避免与爱尔眼科、华厦眼科等客户在视光业务上产生直接竞争，欧普康视需要在选址与业务规划方面进行多重考虑，这也限制了欧普康视视光业务的发展。2022年6月，欧普康视增发了一批股份，合计募集了近15亿元的资金，其中的10.76亿元拟用于社区化眼视光服务终端建设项目，但截至2023年上半年，欧普康视仅使用了这笔资金中的1.63%。
除了视光业务外，普通框架镜行业竞争也十分激烈。截至2023年上半年，普通框架镜及其他仅为欧普康视提供了1.41亿元的收入，在当期公司总收入中的占比为18.05%;与硬性角膜接触镜接近90%的毛利率相比，欧普康视普通框架镜及其他业务的毛利率仅为58.18%。
为了保障公司收入的稳定增长，近期欧普康视还与网红小杨哥旗下的三只羊合作，销售“瞳医森玻尿酸蒸汽眼罩”等眼睛护理产品。到目前，与三只羊合作对欧普康视业绩的支撑还比较有限，2023年第三季度，单季公司的收入仅比2022年同期增长了2.41%。
在努力开拓新业务线的同时，欧普康视还在积极推进新产品巩膜镜的商业化。据了解，巩膜镜主要覆盖在巩膜上，以达到矫正视力的功效。相较于角膜接触镜，巩膜镜主要针对高度屈光不正，不规则角膜散光、干眼症等人群，因此患者需要医生详细检查才能佩戴。
相较于百亿市场的角膜接触镜，据QYResearch研究，到2029年，全球巩膜镜市场总规模也仅在7.38亿美元附近。不过，近期欧普康视回复投资者提问时，却称“巩膜镜临床试验已结束。”、“(巩膜镜)在中国的销售规模看其应用的适应症，如果能够通过合理的价格，让不规则角膜和普通屈光不正人群都可以使用，市场规模很大。”
虽然，欧普康视对公司巩膜镜业务的前景进行了说明，但仍有投资者对巩膜镜不甚了解，在深交所互动易上也有投资者让公司结合美国市场，介绍下巩膜镜的市场前景。回复中，欧普康视让其查看此前的投资者交流记录表，也即公司所称的“市场规模很大”这一说法。
但在欧普康视发布三季报，并解答投资者疑问后，公司的股价仍在弱势震荡。8月7日至今，欧普康视的股价就已出现了超25%的下跌;较2021年6月公司创造的109.41元/股的历史高位相比，到目前欧普康视的股价已出现了超77%的下跌。
行业竞争加剧、公司增长放缓，独家性被打破的欧普康视，又能否依靠“市场规模很大”巩膜镜，让企业重回巅峰呢?