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晶瑞电材(300655)内幕信息消息披露
 
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晶瑞电材上市五周年,“半导体+新能源”国产替代进程提速!

http://www.chaguwang.cn  2022-05-23  晶瑞电材内幕信息

来源 :电子工程专辑2022-05-23

  

  在上市满五周年之际,晶瑞电材晒出了一份优异的“成绩单”,公司在2021年实现营收18.3亿元,同比增长79.2%;归母净利润2亿元,同比增长161.2%;今年一季度,公司的营收为4.5亿元,同比增长11.9%;归母净利润3196.8万元,同比增长38.8%。

  脚踏半导体和新能源两大黄金赛道,晶瑞电材在过去5年实现了从3个3到3个2的增长:从3-4亿的销售规模发展至2021年接近20亿的销售规模,复合增长率达30%以上;从开始3000万每年的利润贡献增长至2021年2亿的利润贡献,复合增长率达40%以上;净资产规模也从3亿增长到2021年16亿元的规模;复合增长率近40%。

  晶瑞电材的发展增速具有如此强的“爆发力”,一方面既有公司自身精益求精,不断钻研积累创新技术,为自身创造出技术领先和成本领先的战略优势;另一方面,则离不开所处行业正迎来“黄金周期”,乘风而上的晶瑞电材,与行业的发展可谓相辅相成。

  “半导体+新能源”双轮驱动,晶瑞电材乘风而上

  晶瑞电材是一家微电子材料的平台型高新技术企业,围绕泛半导体材料和新能源材料两个方向,主导产品包括光刻胶及配套材料、超净高纯化学品、锂电池材料和基础化工材料等。

  回顾2017年时的招股书,晶瑞电材对主营业务的描述为“从事微电子化学品的产品研发、生产和销售的高新技术企业”,然而5年后的今天,其对自身的定位是“集研发、生产、检测、销售、技术支持于一体,成为国际水准的电子材料企业联合体”,可见,5年的发展蓄力,让晶瑞电材的业务模式逐渐清晰,而“半导体+新能源”的双轨战略,更是推进了晶瑞电材近年呈现出爆发式增长的主要原因。

  目前,先进半导体材料仍是全球半导体产业发展新的战略高地,然而,由于中美在半导体产业中存在技术差异,导致美国及其伙伴国将一些关键材料、生产装备列入管制清单,危及我国半导体产业和相关工业体系的安全。

  为此,在“十四五规划”的指导意见下,政府将对半导体产业链各个关键“卡脖子”环节提供重点支持,为半导体产业的发展营造良好的政策环境,在此背景下,半导体材料行业迎来了快速发展的黄金期,国内各大厂商均不断提升半导体产品技术水平和研发能力,推进中国半导体材料国产化进程。

  据SEMI数据显示,中国光刻胶半导体市场规模在2025年有望达至100亿元,复合增速将达到35%,高于全球市场增速。据中国电子材料行业协会预测,2022年国内半导体行业湿电子化学品需求量可达59.5万吨。

  光刻胶是半导体工业最核心的工艺材料之一,目前全球光刻胶供应市场高度集中,市场上正在使用的KrF和 ArF 光刻胶核心技术基本被美日企业所垄断,产品也基本出自日本和美国公司,包括陶氏化学、JSR、信越化学、东京应化等企业。

  晶瑞电材作为目前国内技术水平领先的光刻胶企业,生产光刻胶产品将近30年,对光刻胶材料的国产替代发展进程起着至关重要的作用,当前,公司的光刻胶产品达到了国际中高级水准,在KrF 和 ArF 光刻胶核心技术已加大研发投入,相信将能覆盖行业技术的整体发展。

  

  图片来源:晶瑞电材 2021年年报

  在超净高纯试剂方面,晶瑞电材的产品具备国际竞争力的技术领先和成本领先的双重优势,同时建成了半导体级高纯硫酸、高纯双氧水两大高纯电子化学品国内最大产能,部分产品打破国外技术垄断全面实现国产替代,成为几个头部芯片制造企业的主要供应商。

  除了半导体行业走入“黄金周期”外,在“双碳”目标下,新能源赛道的前景也是有目共睹。在近年新能源汽车市场火热发展的背景下,根据高工产研锂电研究所统计数据显示, 2021年中国锂电池出货量为327GWh,同比增长130%;预计到2025年,中国锂电池市场出货量将超1450GWh,未来四年复合增长率超过43%。

  晶瑞锂电池材料的主导产品为NMP,一直以来,该产品主要被德国巴斯夫、日本三菱化学以及美国利安德巴塞尔等垄断,目前,晶瑞电材的NMP产品已向市场规模化供应长达七年,拥有一批合作关系稳定的优质客户,国产替代空间可期。

  晶瑞电材以一个参与者的角色,见证了泛半导体材料和新能源材料两个赛道在过去几年间的“爆发”;而晶瑞电材也完成了公司转型升级的使命,勾勒出了明确的向好的增长趋势,同时成为引领国内半导体步入国产替代周期,实现产业升级迭代的领军企业。

  “双赛道”持续发力,业务结构持续优化

  在过去5年间锚定“半导体+新能源”双赛道的晶瑞电材,其业务结构也在持续优化,并实现了营收和利润的高速增长。

  伴随着行业的发展升级,晶瑞电材的业务结构也在持续优化。公司的业务结构从2017年以“半导体+新能源”两大板块业务为主,发展至当下以“光刻胶及配套材料、高纯化学品、锂电池材料”三大板块并驾齐驱。

  从2021年数据来看,三大板块的业绩增速十分显著,其中,超净高纯化学品实现营业收入 3.32 亿元,比上年同期增长 58.7%;其中双氧水实现销售1.39 亿元,同比增长近85%。

  近年公司的光刻胶业务占比不断提升,产能和销量均在持续增长。2021年,公司光刻胶及配套材料产品共计实现销售 2.74亿元,同比增长53%,达到历史最高水平,综合毛利率提升了4.3 %,当前,晶瑞电材在国内半导体光刻胶领域是唯一能够持续盈利的企业。

  此外,锂电池材料业务已成为公司的第二增长曲线,2021年,公司锂电池材料的收入为5.83 亿元,比上年同期增长 69.3%,公司核心产品 NMP 实现营业收入 4.52亿元,同比增长超过150%。

  其次,在业务结构优化的同时,公司也在积极构建技术领先和成本领先的壁垒。以高纯化学品为例,公司经过多年研发和积累,是目前国际上极少数能同时供应G5等级的半导体高纯硫酸、高纯双氧水、高纯氨水的材料企业之一,已获得中芯国际、华虹宏力、长江存储、合肥晶合等国内外知名半导体客户的采购,为半导体关键材料国产化,打造高端半导体产业链提供了支撑。

  在兼具技术优势和成本优势的前提下,公司通过健全和完善半导体级电子材料产业链,进一步扩大市场占有率,巩固行业龙头地位。

  打破美日垄断,迈入国产替代的高研发周期

  晶瑞电材之所以能够实现业绩5年增长近4.56倍,亮眼成绩背后离不开晶瑞电材在技术研发上高投入,包括研发资金、研发团队,以及通过募投项目来提升公司的技术实力。

  以光刻胶产品为例,其是国际上技术门槛最高的微电子化学品之一,属典型卡脖子材料,而晶瑞电材子公司苏州瑞红于1993年便开始光刻胶生产,承担并完成了国家02专项“i线光刻胶产品开发及产业化”项目。

  经过三十年积累,目前苏州瑞红已拥有负型光刻胶系列、宽谱正胶系列、g线光刻胶系列、i线光刻胶系列、KrF光刻胶系列等数十个型号产品,ArF光刻胶的研发工作有序开展中,而在之前,KrF和ArF的核心技术一直由美日企业所垄断。

  当前,公司的KrF(248nm深紫外)光刻胶产品分辨率达到了0.25~0.13μm的技术要求,已通过部分重要客户测试;KrF光刻胶量产化生产线正在积极建设中,计划于2022年形成批量供货。

  此外,晶瑞电材自上市以来,已陆续收购江苏阳恒、晶瑞新能源,完善公司电子材料种类,

  提升公司产品的市场覆盖及竞争力,增强公司盈利能力。

  另外,晶瑞电材眉山晶瑞二期年产 1200 吨集成电路关键电子材料项目已举行了开工仪式,预计会在2022 年 10月建成投产,项目建成后,眉山晶瑞将成为晶瑞电材第二个集成电路关键电子材料生产基地,进一步提升公司作为集成电路关键材料龙头企业的实力。

  在技术专利上,公司也在加紧步伐,截至2021年末,公司及下属子公司共拥有专利 88 项,其中发明专利 50项,接下来,公司将通过内生增长和外延并购,将公司打造成产品种类全、技术水平高,具有国际竞争力的电子材料企业联合体。

  

  图片来源:华安证券研报

  受益于中国半导体材料行业国产替代进程提速,以及新能源产业的爆发,当前晶瑞电材半导体级光刻胶及配套材料、超净高纯化学品和锂电池材料等产销两旺。

  晶瑞电材之所以能够乘风而上,运气绝对不是全部,“等风来”并不会让哪个企业出现现象级的爆发,自身的技术实力以及态度,才是企业发展的根本。未来,在“半导体+新能源”的双轮驱动下,以及公司新项目的陆续投产,将有望进一步带动公司的营收利润持续增长。

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