这个春节对于株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司（证券简称：飞鹿股份，代码：300665.SZ）的创始人章卫国来说，可能过得并不舒心。就在节前一周，他原本寄予厚望的一场资本“联姻”宣告破裂。
2025年8月，章卫国曾怀揣着美好的愿景，希望通过让渡上市公司控制权，引入一位“实力较强”的外部投资者，借助对方的资金支持、市场资源与战略整合能力，推动这家老牌防水/涂料企业走出困境，实现高质量、可持续的发展。
然而，现实却给这位企业家上了一堂残酷的课：仅仅半年时间，那位曾被市场称为“神秘人”的新东家便匆匆离场，留下一纸终止协议和亟待收拾的残局——2026年2月11日，随着公告的发布，飞鹿股份的控制权戏剧性地回到了原点，章卫国重新成为了公司的控股股东及实际控制人。
故事的起点要追溯到2025年的盛夏。彼时的飞鹿股份，正面临着行业竞争加剧、毛利率下滑的严峻挑战。章卫国渴望破局，于是，一位名为杨奕骁的“80后”女性及其控制的上海骁光智能技术有限公司（以下简称“骁光智能”）进入了视野。
杨奕骁履历光鲜——北大光华EMBA出身，曾任知名控股集团投资部总经理——但在互联网上却鲜有踪迹，显得颇为神秘。
杨奕骁
2025年8月，双方迅速达成合作：章卫国将持有的1100万股公司股份转让给骁光智能，并将剩余持股对应的表决权全权委托给对方。这一系列操作让成立不久的骁光智能得以瞬间掌握了飞鹿股份18.71%的表决权，杨奕骁随之成为飞鹿股份的新任实控人。
当时，这场交易被市场解读为“神秘人叩门上市公司”。按照剧本，骁光智能还将参与公司不超过3.23亿元的定增，并承诺提供不少于5000万元的无担保借款，预计总投入约5亿元，一旦完成即取得飞鹿股份真正的实控权（而非通过表决权委托的形式）。
这一事件也成功引发了业界关注，媒体随后的深挖一度让这场交易蒙上了阴影：骁光智能及其上层持股平台均为收购前一个月突击成立，杨奕骁虽背景显赫却缺乏实体产业经验，外界质疑声四起——这究竟是一次产业赋能，还是一场精心设计的资本套利？甚至有人猜测这是某种形式的“借壳”前奏。
但事情的进展看上去也算顺利——2025年11月1100万股股份过户完成，意味着飞鹿股份的易主。
就在市场议论纷纷、等待新东家大展拳脚之时，剧情在2026年2月发生了惊天逆转。春节前的最后一个工作周，飞鹿股份连发公告：公司与骁光智能签署《解除协议》，终止定增事项；章卫国与骁光智能签署《终止协议》，解除表决权委托。
公告中给出的终止定增和解除表决权委托的理由克制而官方：“鉴于外部环境及乙方自身情况发生较大变化”。短短数语背后，则是双方合作关系的戛然而止——骁光智能的可支配表决权比例从18.71%骤降至5.02%，章卫国手中的表决权自动恢复，重新以13.69%的持股比例坐稳实控人位置；对于骁光智能已经取得的1100万股股份，则没有公告后续如何处理，持有者只是承诺自转让完成之日起18个月内不以任何方式直接或间接转让。
对于这一重大变故，双方确认不存在纠纷，仿佛这一切从未发生过，只留下半年的“插曲”。
这场“闪婚闪离”的闹剧为何如此收场？虽然官方未予详述，但结合飞鹿股份刚刚披露的2025年度业绩预告，其中的逻辑或许已不言自明。
就在控制权变更消息发布前不久，飞鹿股份预告2025年净利润将亏损1.6亿元至2.2亿元，亏损幅度较上年同期进一步扩大。公告坦言，受资产减值计提、产品售价下降以及主动收缩民建防水业务导致单位成本上升等多重因素影响，公司业绩持续承压。
对于带着真金白银入局的骁光智能而言，这份成绩单无疑是一盆冷水。在资本市场中，投资者的耐心往往与预期收益成正比。当发现标的公司的基本面恶化程度超出预期，或者自身的资金状况因“外部环境变化”（如融资渠道收紧、监管政策趋严等）而无法支撑后续投入时，及时止损便成了最理性的选择。
此外，监管环境的微妙变化也不容忽视。近年来，监管层对于跨界并购、突击入主以及高杠杆收购的审查日益严格。骁光智能作为一家新设且无实际经营业务的主体，其高溢价收购亏损上市公司的行为，在当前的监管语境下极易受到问询和关注。定增计划的终止，很可能意味着相关方案在合规性或可行性上遇到了难以逾越的障碍，从而导致整个交易架构的崩塌。
对于章卫国而言，控制权的“失而复得”心情恐怕五味杂陈。一方面，他避免了公司落入不明资本手中可能引发的动荡；另一方面，他也必须独自面对公司严峻的经营形势。曾经寄希望于外部“输血”的计划落空，如今他只能依靠内部“造血”。公告虽称此次变动不会影响公司日常经营，但在缺乏新增资金支持、行业竞争依旧激烈的背景下，如何遏制亏损扩大、重塑市场信心，将是章卫国重新掌舵后面临的最大考验。
从“高调易主”到寒冬的“黯然终止”，飞鹿股份的控制权之争在半年内画了一个充满戏剧性的问号。对于飞鹿股份而言，春节过后真正的挑战才刚刚开始。