8月23日，光威复材发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为12.83亿元，同比增长27.73%；归母净利润为4.34亿元，同比增长23.4%；扣非归母净利润为4.02亿元，同比增长23.13%；基本每股收益0.84元/股。
公司自2017年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为8.14亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对光威复材2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.83亿元，同比增长27.73%；净利润为4.33亿元，同比增长23.23%；经营活动净现金流为-1.6亿元，同比下降198.51%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长41.3%，营业收入同比增长27.73%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入增速 |
28.51% |
20.17% |
27.73% |
| 应收账款较期初增速 |
1.84% |
-7.93% |
41.3% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.4%，营业收入同比增长27.73%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货较期初增速 |
21.83% |
14.6% |
36.4% |
| 营业收入增速 |
28.51% |
20.17% |
27.73% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长27.73%，经营活动净现金流同比下降198.51%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
8.36亿 |
10.05亿 |
12.83亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.81亿 |
1.63亿 |
-1.6亿 |
| 营业收入增速 |
28.51% |
20.17% |
27.73% |
| 经营活动净现金流增速 |
495.94% |
-66.17% |
-198.51% |
?经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.8亿元、1.6亿元、-1.6亿元，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.81亿 |
1.63亿 |
-1.6亿 |
?净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为4.3亿元、经营活动净现金流为-1.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.81亿 |
1.63亿 |
-1.6亿 |
| 净利润（元） |
3.1亿 |
3.51亿 |
4.33亿 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.37低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.81亿 |
1.63亿 |
-1.6亿 |
| 净利润（元） |
3.1亿 |
3.51亿 |
4.33亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.55 |
0.46 |
-0.37 |
?经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.55、0.46、-0.37，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.81亿 |
1.63亿 |
-1.6亿 |
| 净利润（元） |
3.1亿 |
3.51亿 |
4.33亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.55 |
0.46 |
-0.37 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为50.53%，同比下降6.49%；净利率为33.75%，同比下降3.52%；净资产收益率（加权）为11.47%，同比增长7.9%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.11%，同比增长9.23%；流动比率为5，速动比率为4.32；总债务为2.08亿元，其中短期债务为2.08亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.52、2.14、1.52，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
2.52 |
2.14 |
1.52 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.4、0.4、-0.28，持续下降。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 经营活动净现金流（元） |
2.37亿 |
7.53亿 |
9.56亿 |
| 流动负债（元） |
3.74亿 |
4.73亿 |
5.1亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.63 |
1.59 |
1.87 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.62%、1.17%、1.76%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 预付账款（元） |
1541.5万 |
3050.33万 |
5028.09万 |
| 流动资产（元） |
24.8亿 |
26.17亿 |
28.62亿 |
| 预付账款/流动资产 |
0.62% |
1.17% |
1.76% |
?其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为34.35%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初其他应付款（元） |
1617.11万 |
| 本期其他应付款（元） |
2172.52万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
? CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.6亿元、-2.8亿元、-2.2亿元，需关注资金链风险。
| 项目 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.6亿 |
| 投资活动净现金流（元） |
-2.82亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-2.2亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.39，同比增长5.1%；存货周转率为1.88，同比增长29.39%；总资产周转率为0.27，同比增长9.1%。
从长期性资产看，需要重点关注：
?固定资产变动较大。报告期内，固定资产为13.9亿元，较期初增长62.06%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初固定资产（元） |
8.55亿 |
| 本期固定资产（元） |
13.85亿 |
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.43、1.34、0.93，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
8.36亿 |
10.05亿 |
12.83亿 |
| 固定资产（元） |
5.84亿 |
7.5亿 |
13.85亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
1.43 |
1.34 |
0.93 |
?其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.1亿元，较期初增长126.99%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
4796.49万 |
| 本期其他非流动资产（元） |
1.09亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长34.06%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售费用（元） |
1404.14万 |
1006.22万 |
1348.92万 |
| 销售费用增速 |
23.84% |
-28.34% |
34.06% |