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投资要点：
2023 年业绩符合预期，预计归母净利润 15.75-18.5 亿元，同比增长 50%- 77%
预计 2023 年公司实现归母净利润 15.75-18.5 亿元，同比增长 50%-77%；预告中枢约 17.13 亿元，同比增长 64%。扣非归母净利润 14.1-16.85 亿元，同比增长 45%-73%；预告中枢约 15.48 亿元，同比增长 59%。单 2023Q4，预计实现归母净利润 3.52-6.27 亿元，同比增长 56%-178%；扣非归母净利润 2.8-5.55亿元，同比增长 34%-166%。2023 年实现业绩高速增长主要系 1）光伏行业需求不断增长，TOPCon 技术路线成为主流，下游扩产加速，公司在 TOPCon 市场市占率提高；2）司成本管控效果持续体现。
TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿、半导体及复合集流体设备布局，助力业绩高增
1）TOPCon：预计 2023-2025 年为 TOPCon 扩产高峰期，市场规模369 亿元/ 年。公司以领先的 PE-poly 技术路线布局及优势的设备产品持续获得客户的认可，效率和良率不断提升，助力 TOPCon 加速扩张，公司市占率稳步提升。
2）HJT：截止 2024-1，公司异质结太阳能电池单玻组件功率最高可达745.33W，双玻单封组件 741.66W，纯双玻量产组件最高功率 735.79W，电池片平均效率达 25.2%/25.6%（ISFH）。此外，公司 600MW 异质结太阳能电池整线设备顺利发货至全球知名光伏企业，该设备采用了公司全新的板式 PECVD 双面高速 RF 微晶工艺，电池平均效率达到 25.1%以上（12BB），整线良率为98%，均为行业先进水平。
3）钙钛矿：以其高效率、低成本、制备工艺简单等特点，被认为是极具潜力的高效率低成本光伏技术之一。我们测算 2030 年钙钛矿设备市场空间有望达 800亿元以上。公司具备钙钛矿及钙钛矿叠层 MW 级量产型整线装备的研发和供应能力，已向多家光伏头部企业和行业新兴企业及研究机构提供钙钛矿装备及服务。
4）半导体领域：公司拥有 4-12 吋槽式及单晶圆刻蚀清晰湿法工艺设备，已获得批量订单。公司突破工艺炉管腔室设计与制造技术等六大核心技术，成功研制出碳化硅高温热处理设备，并通过预验收后顺利发往国内半导体 IDM 某头部企业。
5）复合集流体：公司自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线，首卷4.5μm 复合铜箔成功出腔，双面铜箔溅射厚度 30nm，方阻 1.7Ω-2Ω，已实现30m/min 的高线速。此设备采用自主研发的卷绕控制系统，展平效果更佳，已稳定运行 2 万米，未出现断膜和褶皱。公司采用模块化的设计组合，创新性隔离闸阀设计，实现不破真空快速换卷，提高生产效率，实现复合铜箔的降本增效。
盈利预测：看好公司在光伏、半导体行业未来大发展中战略地位和成长性
预计公司 2023-2025 年归母净利润 16、23、28 亿元，同比增长 54%、43%、 23%，CAGR=33%，对应 PE 13、9、7X。维持“买入”评级。
风险提示
新技术推进速度不及预期；下游扩产不及预期；下游客户坏账风险。
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