来源 :和讯网2021-11-01
10月28日，乐歌股份(300729)发布2021年第三季度报告。公告显示，2021年前三季度公司实现营收21亿元，同比增长72.27%，实现净利润1.24亿元，同比下降23.46%。其中，第三季度公司实现营收7.03亿元，同比增长19.97%，实现净利润净利润3,958.12万元，同比下降57.58%。
乐歌股份在三季报中表示，报告期内公司各项业务均取得了良好的表现，实现主营收入进一步提升。在全价值链业务模式下，公司线性驱动产品销量和发货量的不断增加，自主品牌的知名度及市占率进一步提升，跨境电商尤其独立站DTC自主渠道（Direct To Customer）营收占比持续提升，同时，乐歌乐仓公共海外仓业务规模持续扩大，提升了乐仓在整个价值链的正面效应。
对于净利润出现下滑，公司则回应称，源于主动加大产品研发、自动化工艺研发和信息化研发的人员和资源投入，持续打造独立站自主销售渠道，建立私域流量，打造自主品牌。目前，研发与营销的投入正处于爬坡期，但随着投入的增加，公司可持续发展能力增强。另外，外部宏观环境导致的原材料价格、国际海运费、汇率、越南疫情等因素，短期内给公司的净利润造成一定的压力。
线性驱动行业应用场景广阔健康办公需求引领新风尚
近年来，随着经济水平的不断提升以及健康消费理念的深入人心，线性驱动技术逐步应用到人类生活、工作中的各个领域，作为家居家具产品行业中高技术含量、高毛利率、高市场需求的细分领域，线性驱动行业应用场景广阔，正迸发出强劲需求。
据悉，全球办公桌市场规模较大，目前可升降办公桌渗透率尚低。据测算，2020-2023年全球可升降办公桌市场规模从108亿元增至236亿元，期间复合增长率达22%；我国可升降办公桌市场规模从11亿元增至31亿元，期间复合增长率达31%。
尤其是，受全球疫情大流行影响，“宅”经济及“健康办公”需求延续着良好增长势头。在地域分布上，亚太、北美、欧洲是全球办公家具主要消费市场。不少专业人士认为，人体工学家具产品不仅拓宽了办公家具的功能和理念，也及时地满足了近年来人们对健康办公的消费需求。
在内外贸双循环新格局下，乐歌股份近来积极开拓内销市场，完成了一次完美营销创新尝试。借助在B站科技博主何同学发布的提及乐歌股份升降桌产品，在B站播放量达1300万，点赞量破200万，分享收藏破30万。公司品牌运营能力显著强化，并表示未来会持续在品牌方面进行投入，这也是为即将到来的双十一年内热销季到来，提前造势。
销售模式方面，乐歌股份坚持2C自主品牌与商用市场2B客户贴牌并行，销售模式覆盖境内、境外、线上、线下多类型、多渠道的多元化销售模式，持续加大渠道拓展。公司在天猫旗舰店、京东旗舰店、小米有品、Amazon、eBay平台以M2C直营模式（即指公司作为产品制造商通过电商平台直接面向最终消费者）为主，通过纵向一体化既实现了公司效益最大化，也提升了消费者购买及售后体验。
前瞻性布局公共海外仓生态助推公司业绩
乐歌股份2020年重点开展海外仓业务，步入2021年即实现盈利。据报道，截至目前乐歌乐仓在全球已经部署了17个公共海外仓，总仓储面积322.76万平方英尺。其中在运营的海外仓共计14个，总仓储面积288.3万平方英尺，折合26.78万平方米。另有在建公共海外仓34.47万英尺，折合3.2万平方米，将在年底和明年逐步投入使用。
分析师认为，随着乐歌仓库数量及面积不断扩大，海外仓战略布局将逐渐完善，运输效率进一步提升。目前，跨境电商对海外仓的需求保持强劲，仓库利用率趋向饱和，盈利能力逐渐凸显，公共海外仓将成为乐歌未来重点发展业务，营收占比有望大幅提升。
市场行情显示，海外仓尚处发展初期，市场空间巨大。2021年中国跨境电商规模大幅增长，上半年市场规模已超6万亿元。数据显示，2020年中国出口跨境电商市场规模达9.07万亿元，预计2021年市场规模将达11.5万亿元，同比增长20%。此外，疫情驱动全球消费需求加速线上化以及全球消费需求复苏等因素将为我国跨境电商出口行业带来新一轮发展红利。
目前，乐歌乐仓公共海外仓业务规模持续扩大，服务的中小企业的数量和货量持续增加，提升了乐仓在整个价值链中包括快递、海运、卡派等环节的议价能力，更好的为中小企业的品牌出海赋能。
事实上，“海外仓”是保障外贸产业供应链的非常重要的环节，是国家持续关注的方向及重点。
太平洋证券发布研报表示，乐歌股份财务表现远超同行业可比公司，估值优势明显。给予买入评级。同时，公司独立站布局极具前瞻性，助力产能消化，带动营业规模上升；公共海外仓业务建设初步完成，进入盈利期，或成公司未来增长亮点；M2C全价值链的业务模式优势明显，与国外同行业线性驱动公司相比，产品极具性价比，与国内同行业线性驱动公司相比，自主品牌，ToC业务模式带来较大溢价空间，盈利能力保持行业领先水平。