营收短暂回落一年后，宁德时代交出了一份远超市场预期的成绩单。
3月9日，宁德时代发布2025年年度报告。
数据显示，2025年宁德时代实现营业收入4237.02亿元，同比增长17.04%。净利润 722.01亿元，同比增长42.28%。毛利率和净利率分别达到26.3%和18.1%，均创近5年新高。
报告期内，该公司实现锂离子电池销量 661GWh，同比增长 39.16%，其中，动力、储能电池销量分别为 541GWh、121GWh，全球市占率居首。
营收“续航”
宁德时代主要业务为动力电池系统、储能电池系统以及应用电池回收技术形成的电池材料的开发、生产和销售及售后服务。
在2024年打破连年持续高增长，录得营收下滑9.7%后，市场对于该公司的持续增长保有疑虑。
2026年，宁德时代交出了一份超乎市场预期的答卷。数据显示，2025年宁德时代实现营业收入4237.02亿元，同比增长17.04%。净利润 722.01亿元，同比增长42.28%。
具体来看，2025年该公司仍以电气机械及器材制造业为主要业务，该板块实现收入4177.24亿元，占总收入98.59%；采选冶炼行业实现收入59.78亿元，占总营收1.41%。
在上半年开始重返增收轨迹时，宁德时代便表示，一方面是由于关键原材料碳酸锂价格处于相对低位，降低了生产成本；另一方面则是产能利用率显著提升，报告期内电池系统产量310GWh，产能利用率达89.86%，较过往有所提高，规模效应得到更好释放。
分产品来看，动力电池系统于报告期内实现收入3165.64亿元，占总营收74.70%，较上年同比增长25.08%；储能电池系统实现收入624.40亿元，占总营收14.74%，较上年增长8.99%。
电池材料及回收方面则有所回落，报告期内营收218.61亿元，占总营收5.16%，较上年同比下降23.83%；电池矿产资源和其他业务则分别录得收入59.79亿元和169.17亿元。
与此同时，财报中最引人注目的仍是该公司的净利润。
在2024年营收下滑时，该公司净利润便逆势增长15.01%。至2025年，该数据跃升至42.28%，接近2023年高峰期的45%。
营利双收的背后，宁德时代曾于财报中表示，全球新能源车销量的增长带动了动力电池需求持续增长。
其中，动力电池2025年的销量为541GWh，同比增长41.85%，全球市占率突破历史新高。根据SNE Research统计，2025年该公司全球动力电池使用量市占率提升1.2个百分点至39.2%，连续9年市占率位居全球第一。
国内方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2025年公司国内动力电池装机量市占率43.42%。海外方面，根据SNE Research统计，2025年公司海外动力电池使用量市占率实现突破，提升至30.0%。
另一方面，储能电池也在逐渐成为宁德时代的新造血点。宁德时代指出，各国清洁能源转型目标推动下，储能电池市场需求持续快速增长。
根据SNE Research统计，2025年宁德时代储能电池出货量连续5年位居全球第一。
数据显示，2025年该公司实现储能电池销量121GWh，同比增长29.13%。2025年系统集成业务全球共计交付超70个项目，出货规模同比增长超160%。
盈利“换电”
从财报中不难窥见，宁德时代的增长引擎主要依赖于动力电池与海外市场。
产城评论获悉，该公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系。截至报告期末，公司在全球设有六大研发中心、24家电池工厂，覆盖全球广泛的新能源应用客户群体。
为满足市场及客户需求，该公司加大境内外锂电池生产基地建设投入，持续提升交付能力，并稳步推进中州基地、济宁基地、福鼎基地、溧阳基地、宜宾基地、匈牙利工厂及印尼电池产业链等项目的建设。
报告期内公司锂电池产能772GWh，期末在建产能321GWh。
同时，为扩大海外市场，上半年宁德时代于港股上市，募集资金410亿港元（约375亿元人民币），投入至投向匈牙利项目第一期及第二期建设。
电池销售之余，宁德时代也在推动电池从“产品”向“服务”渗透，将业务拓展换电网络及服务。
数据显示，截至2025年底，累计建成换电站达1325座，为用户提供的换电服务合计超115万次，累计换电量约8000万度。
其中巧克力换电建站超1000座，已率先在重庆实现盈利；另外骐骥换电突破300座，并与广汽、长安、一汽、上汽、奇瑞、一汽解放、陕重汽等多家企业联合推出换电车型。
如何在市场中持续分一杯羹，宁德时代也给出了回答：“研发为核，产品矩阵持续迭代。”
产城园区评论获悉，宁德时代在中高端新能源乘用车市场推出的麒麟、神行、骁遥三款电池产品，已陆续在小米、华为等车型大规模量产上车。
2025年，宁德时代相继推出二代神行超充电池、神行Pro电池、骁遥双核电池、钠新乘用车动力电池等新产品，并凭借骁遥增混电池闯进增混“大电量”赛道，搭载超40款REV车型，在REV 市场占据一席之地。
另外值得一提的是，电池材料回收业务虽然为宁德时代2025年营收中唯一收窄的板块，但其毛利位居业务板块之首，达到27.27%，且较上年同比提升16.76%。
在报告期内，该公司废旧电池及材料综合回收量达到21.0万吨，同比增长63.2%，再生锂盐2.4万吨，同比增长40.4%。
随着动力电池、储能电池市场的持续增长，电池材料及回收的需求也相应增长。
根据SMM统计，2025年我国三元与磷酸铁锂正极材料合计产量达456.5万吨，同比增长51%。随着早期投放市场的锂电池逐渐进入退役期，退役电池的回收需求逐步提升，根据上海钢联数据，2025年我国锂电池报废量达81.9万吨，同比增长9%。
也就是说，未来电池回收需求仍将保持增长，有望为该板块带来持续的盈利空间。