开源证券：维持宁德时代“买入”评级，量利齐升，盈利韧性再超预期

　　开源证券研报指出，宁德时代量利齐升，盈利韧性再超预期。公司2025年实现营业收入4237.0亿元，同比+17.0%；实现归母净利润722.0亿元，同比+42.28%。其中，动力电池板块2025年实现营收3165.1亿元，同比+25.1%；储能电池板块2025年实现营收624.4亿元，同比+9.0%。盈利能力来看，2025年动力电池毛利率23.84%，同比略降0.1pcts；储能电池毛利率26.71%，同比略降0.13pcts。其他业务方面，公司电池材料及回收业务2025年实现营业收入218.6亿元，同比-23.8%，毛利率27.3%，同比提升16.8pcts；电池矿产资源业务2025年实现营业收入59.8亿元，同比+8.8%，毛利率11.3%，同比+2.7pcts。此外，2025年末公司存货945亿元，较年初增加347亿元。其中发出商品387亿元，较年初增加149亿元。公司是全球锂电龙头，上调原有盈利预测，维持“买入”评级。