今天，行业发生了两件大事。
中美经贸高层会谈达成了重要共识，并取得了实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制，还发表了会谈达成的联合声明，表示“认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性”。同时美方取消91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税；美方暂停24%“对等关税”，中方也相应暂停24%反制关税。
另外一个则是，特朗普先宣布要签署一项让药品价格立即下降30%至80%的行政命令，而就在刚刚，特朗普在社交媒体上发文，宣布药品价格降幅将精确至59%。
有业内人士分析，这两条消息，或对CXO行业均有利好。
首先，硬脱钩风险消除，让一直陷在地缘政治漩涡里的CXO终于有了反弹契机。
其次，倘若美国药价真的能够降低，MNC们为了进一步节省成本，与中国CXO企业的配合大概率会更加紧密。
而CXO板块今年一季报的业绩出人意料地好，业绩几乎全面抬头，和上述消息形成了完美呼应。
至暗时刻似乎已经过去，曙光就在眼前了。
业绩全面爆发
按营收规模和综合实力划分，国内排名TOP5的CXO企业分别是药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英和博腾股份。此前，E药经理人梳理财报发现，上述企业去年利润几乎都没有增长，复苏节奏相比工业企业整整慢了一拍。
尽管数据看似不佳，但年报中同时也体现出了三个形势明显好转的现象，分别是营收利润季度环比上升，在手订单数量增加，以及降本增效策略得到压实。
如今，这些积蓄的势能，都反映在了一季度的财务数据上。
表现最好的依然是“一哥”药明康德，2025年第一季度实现营业收入96.5亿元，同比增长21.0%；归属于上市公司股东的净利润36.7亿元，同比增长89.1%。这也是药明康德近三年来首次在第一季度交出营收利润均双位数增长的“成绩单”。
各条业务线中，TIDES业务（寡核苷酸和多肽）贡献颇多。药明康德披露，随着去年新增产能逐季度爬坡，TIDES业务收入达到人民币22.4亿元，同比增长187.6%。
“二哥”康龙化成的2025年第一季度报告显示，报告期内，公司实现营业收入30.99亿元，同比增长16.03%；归母净利润3.06亿元，同比增长32.54%；扣非净利润2.92亿元，同比增长56.08%。
分地域看，报告期内康龙化成位于中国与海外的实验室和工厂收入同比增长幅度都在15%左右；按客户来源划分，来自全球前20大制药企业收入同比增长29.05%，来自其他客户的收入同比增长了14.04%。
值得一提的是，两家头部CXO的出海战略都颇为相似，北美市场都是重要的开拓点。随着中美两国经贸关系取得实质性进展，势必会为接下来的发展积蓄更大的能量。
“老四”凯莱英2025年一季报显示，公司一季度营收为15.41亿元，同比增长10.10%；归母净利润为3.27亿元，同比增长15.83%；扣非净利润为3.05亿元，同比增长20.14%，环比增长63.93%。
一季报中，凯莱英着重提及了“多肽、寡核苷酸、ADC等增量业务”，新兴业务收入同比增长超80%，毛利率33.05%，较去年同期有较为明显的回升。
排在最后的博腾股份2025年第一季度实现营业总收入8.01亿元，同比增长18.21%；归母净利润亏损428.42万元，上年同期亏损9487.08万元，一季度净利润同比减亏9000余万元。
整体看下来，唯一显得有些疲软是“老三”泰格医药，业绩仍处于下滑态势。
去年，泰格医药实现营收约66.03亿元，同比下降10.58%；归母净利润约4.05亿元，同比下降79.99%。这也使得2024年成为了泰格医药自2018年以来净利最低的一年。
今年一季度，形势仍未好转，一季报显示公司营收15.64亿元，同比下降5.79%；归母净利润为1.65亿元，同比下降29.61%。
泰格医药的恢复速度之所以相较其余几家略慢，主要是由于业态使然——其处于CXO“最后的堡垒”临床CRO端，经历行业结构性调整阵痛和好转的时间稍迟。
除主营业务之外，泰格医药对产业链的投资颇深。由于持有的股权投资标的集中于未盈利Biotech公司，当行业周期整体下行时估值泡沫大量破裂，受到的冲击自然也更甚。去年，泰格医药归属于上市公司股东的非经常性损益约-4.5亿元，而2023年同期的数字为5.48亿元。一进一出，就是近10亿的差值。
不过随着产业整体逐渐复苏，今年一季度，泰格医药报表中的非经常性损益项目由负转正，金额约6300万元，相比去年已然大为缓和。