来源 :朝阳永续2026-03-05
1. 迈瑞医疗一季度业绩预期怎么样？
截至2026年03月03日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：
预测净利润26.67亿元，同比变动1.5%。
关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续A股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。
2. 迈瑞医疗最新卖方观点
华兴证券认为：迈瑞医疗预计2025至2027年归母净利润增速分别为-8%、9%和11%。公司研发投入保持高位，推动产品创新和智能化解决方案，提升市场竞争力。尽管面临国内外市场挑战，公司通过费用率控制和产品结构优化保持毛利率和净利率稳定。国际业务表现强劲，特别是欧洲市场增速超20%，预计四季度将进一步提速。公司股息率为1.7%，显示对股东的持续回报。预计随着国内医疗新基建项目落地和海外市场拓展，公司将保持发展动力。
分业务来说：
1)国际业务增长：3Q25国际收入同比增长11.9%，欧洲市场增速超20%，预计四季度将进一步提速。
2)研发投入：1-3Q25研发投入金额24亿元，新产品如高敏心肌肌钙蛋白T试剂、4K三维荧光影像平台等将推动高端市场市占率提升。
3)体外诊断业务国际化：1-3Q25国际收入占比已达37%，随着海外供应链本地化完善，中长期有望复制国内成功路径。
4)生命信息与支持业务：受益于微创外科需求增长超25%，叠加智能化解决方案提升客户粘性。
UBS认为：迈瑞医疗在2025年成功降低国内渠道库存至健康水平，预计Q425总营收增长微弱。2026年，公司预计中国和海外业务将实现正向营收增长，海外业务增长可能加速。尽管如此，公司利润率仍面临挑战，预计2026年毛利率将进一步下降，主要由于国内IVD业务可能的价格下调。公司确认2026年起有效税率将提高至15%，可能导致净利润侵蚀。国内IVD市场规模在2025年缩小20-30%，公司计划2026年实现正向增长。设备业务（MIS+PMLS）由于医院资金限制，前景不明朗。海外市场，公司将重点放在新兴市场和欧洲，预计新兴市场营收增长15%，欧洲市场长期增长10%。IVD产品是海外市场长期增长的主要驱动力。