来源 :强言光伏2026-04-27
锦浪科技一季度财报，整体表现明显不及预期。营收小幅下滑6.5%，但净利润大幅缩水近七成，盈利层面出现严重问题。
盈利大幅下滑的核心原因，是赚钱能力明显变差。公司产品毛利率大幅走低，往年百元营收可赚取13元利润，如今仅剩不足5元。同时研发投入大幅增加，一季度研发费用1.24亿元，同比大增46%。持续加码技术研发本身合理，但营收持续疲软，高额研发直接挤压了利润空间。叠加海外业务带来的汇率波动影响，财务费用上涨34%，外汇风险管控不足，进一步拖累整体收益。
现金流的隐患更为突出。企业经营现金流由正转负，从去年同期净流入2.49亿元，转为流出近3000万元。产品回款效率下滑明显，销售收入回款同比减少16%，十多亿元应收账款被客户长期占用，叠加员工薪酬成本上涨23%，企业日常造血能力大幅弱化，经营压力持续加大。
资产端同样暗藏风险。目前公司存货规模接近17亿元，存货跌价准备同比暴涨144%。光伏、储能行业技术迭代速度快，积压库存极易贬值减值。虽然公司主动缩减负债、降低利息支出，财务结构相对稳健，但也失去了借贷扩张的空间，后续业务发展只能依靠自有资金支撑，发展动力受限。
对比同行差距显著。同行业德业股份依托高占比储能业务，产能饱满、订单充足，净利润大幅增长。反观锦浪科技，储能业务布局占比仅23%，主业深陷光伏赛道价格内卷。即便公司披露出货量同比上涨50%，但利润大幅崩塌，本质或是低价走量、以价换量，牺牲利润换取市场份额。
整体来看，锦浪科技当前陷入结构性困境。盈利薄弱、现金流承压、业务转型缓慢。现阶段净资产收益率跌至低位，各项费用居高不下，早已不是短期行情波动导致。在行业集中度不断提升、竞争加剧的背景下，若无法快速改善增收不增利、现金流紧张的核心难题，后续经营压力还会持续加大。