据大象君了解，三只松鼠发布的2022年半年度报告显示，公司今年上半年实现营收41.14亿元，同比下降21.8%；归属母公司净利润8213.43万元，同比下降76.65%；扣非净利润2417万，较上年同期的2.64亿元下降90.84%。
一直依赖电商平台的三只松鼠，天猫系和京东系营业收入上半年均下滑超20%。而且，上半年，三只松鼠投食店净闭店55家，联盟店净闭店145家，共计200家。
截至9月2日收盘，三只松鼠报21.09元，总市值84.57亿元，距巅峰时期的市值蒸发约275亿，有投资者感慨：三只松鼠跌成“一只松鼠”。
互联网休闲零食第一股
2012年，在电商行业突飞猛进的时间节点，三只松鼠上线，主打坚果零食，创始人章燎原敏锐地洞察到了电商平台的优势：能够极大地缩短流通链条，直接将商家和消费者有效连接，同时休闲零食品类众多且易配送，具备天然的电商基因。于是，与其他休闲零食品牌不同的是，三只松鼠几乎完全摒弃了线下渠道，将线上作为主阵地。
依托电商红利的赋能，叠加自身出色的品牌营销，仅仅上线了5个月的三只松鼠，便在2012年的“双十一”中创下了766万元的销售额，一举夺得了零食特产类销售额全网冠军，成为了不折不扣的“网红品牌”。
与此同时，横空出世的三只松鼠也获得了资本市场的青睐，2012年获得了IDG资本150万美元的天使投资，而后又再度获得了今日资本、IDG等投资方的数轮投资。在资本的加持下，三只松鼠正式步入增长的快车道，一路狂奔，并连续多年在“双十一”里摘得坚果零食销量的桂冠。
公司推出的“3次方每日坚果”、“90天精挑坚果”和“能量果仁”等产品，主打健康零食概念，顺应了当下消费升级的大趋势，满足了市场对于坚果多样化和便捷化的需求，成为了深受消费者喜爱的爆款产品。就连人民日报都评价说：“三只松鼠成功安利消费者养成吃坚果的好习惯，将成为下一个国货领头羊”。
在此过程中，凭借坚果食品起家的三只松鼠并没有满足于只做坚果，而是通过加大研发力度，不断增加产品SKU，构建多样化产品矩阵。公司目前拥有烘焙、肉制品、果干、干果、花茶等多个产品品类，其中同样不乏大量的爆款，这些为三只松鼠的快速增长提供了坚实保障。
财报数据显示，公司自成立以来营收及归母净利润快速增长，营收从2014年的9亿元增长至2019年的102亿元，年复合增长率高达62%；归母净利润在2015年扭亏为盈，从2014年的亏损0.13亿增长至2019年的2.39亿元，年均复合增长率为83%。
得益于业绩表现的亮眼，三只松鼠于2019年7月成功登陆深交所创业板完成上市，成为了市场公认的“互联网休闲零食第一股”。
上市初期，三只松鼠股价一路高歌猛进，从发行价的14.68元，在不到一年时间里最高股价触及91.09元，巅峰时总市值超过360亿元。
然而好景不长，在2020年6月以来，三只松鼠股价出现持续下跌，至今已跌了整整两年，披露2022年中报后，还创出19.2元新低，跌没近8成，距离14.68元发行价不远了。
营收被良品铺子反超
目前，有7家专注于休闲零食的A股上市公司比较具有代表性，分别是三只松鼠、良品铺子、洽洽食品、来伊份、盐津铺子、好想你、甘源食品。
自上市以来，营收规模在具有代表性的7家A股休闲零食企业中排名第一的三只松鼠，遭遇危机，从半年报披露的营收规模来看，A股7家休闲零食企业今年上半年的营业收入规模从高到低进行排名，分别为良品铺子、三只松鼠、洽洽食品、来伊份、盐津铺子、好想你、甘源食品。其中，良品铺子、三只松鼠、洽洽食品、来伊份4家营收超过20亿元。
数据来源：大象投资顾问、大象研究院
从上表可以看出，有6家公司均实现营收增长，三只松鼠成为7家中唯一下滑的。
数据显示，2022年上半年三只松鼠营收为41.1亿元，同比下降21.8%；归属母公司净利润8213.4万元，同比下降 76.7%。同期，良品铺子实现营业总收入48.95亿元，同比增长10.72%，归母净利润实现1.93亿元，同比增长0.67%。
要知道，自三只松鼠2019年上市以来，其营收规模一直位列上述7家A股休闲零食企业榜首，如今被良品铺子反超，也意味着老大地位不保。
对于营收变动原因，三只松鼠称，线上平台流量下滑，人群持续分化；聚焦坚果后SKU缩减；疫情导致部分物流仓库发货受限，影响电商整体营收，公司持续重视电商业务并将推动向用户运营转型。
对于利润变动的原因，三只松鼠表示，公司部分原材料价格、运费上涨，影响毛利率；为夯实坚果心智，投入超亿元品牌推广费用，较大程度影响当期利润；2021年事业合伙人持股计划及限制性股票激励计划于报告期内列支股份支付费用超3000万元。
尽管公司给出了解释，但种种迹象表明，曾经风光无限的三只松鼠，如今真的陷入进退维谷的尴尬境地。
半年关店200家
在电商流量放缓后，三只松鼠便着眼布局线下渠道。三只松鼠认为，公司所属的休闲食品行业线下是主渠道。
线下零售渠道具备便利、现场体验等诸多优势，根据Frost＆Sullivan数据，2020年休闲食品线下渠道占比82%，仍将是休闲零食市场的主渠道。
近年来，三只松鼠的线下门店布局并不顺利。2021年，公司直营门店闭店43家，联盟店闭店288家。
与三只松鼠对消费者称呼为“主人”相似，三只松鼠对线下直营店成为“投食店”。在公司的上市招股书中提及，投食店即线下体验店，三只松鼠开设的自营实体店铺，具备产品零售、品牌形象展示、休闲体验等功能。
2022年上半年，三只松鼠投食店新开1家，闭店56家，截至期末累计85家，实现营业收入3.39亿元；联盟店新开37家，闭店182家，截至期末累计780家，实现营业收入2.98亿元；新分销实现营业收入4.32亿元。
整体看来，三只松鼠投食店净闭店55家，联盟店净闭店145家，共计200家。
休闲零食行业拟IPO企业
据大象君了解，休闲零食行业目前仅青岛沃隆食品股份有限公司（以下简称“沃隆食品”）一家企业正在准备冲刺IPO。
沃隆食品成立于2016年，曾在国内率先推出“每日坚果”类产品，生产和销售小包装混合坚果产品。近年来，沃隆食品还拓展了单品坚果、坚果礼盒、含坚果烘焙食品等新的产品品类，逐步向多品类、多层次的综合型休闲食品生产商发展。
2019年、2020年、2021年，沃隆食品分别实现营业收入11.65亿元、8.89亿元、11.08亿元；实现归母净利润1.31亿元、8892.48万元、1.20亿元。
目前，沃隆食品的主要产品分为五大类，包括混合坚果、单品坚果、每日果干、烘焙食品、礼盒系列。其中，以“每日坚果”为代表的混合坚果为其贡献了七成以上的收入。
数据显示，2019年至2021年，沃隆食品混合坚果收入分别为10.68亿元、7.53亿元、8.30亿元，分别占主营业务收入的92.14%、85.73%、75.74%。
招股书显示，沃隆食品曾在国内混合坚果行业拥有最高的市场份额，2019年达到13.0%。然而，近几年，其市场份额有所下降，行业第一位置失守。
在招股书中，沃隆食品也将洽洽食品、三只松鼠、良品铺子、盐津铺子、来伊份列为主要竞争对手，这几家企业目前均已在A股上市，且营收规模远高于沃隆食品。
休闲零食行业新的比拼
无论线上还是线下，零食店面临激烈的竞争，甚至同质化竞争，各类零食店铺入局者越来越多。
三只松鼠早期通过呆萌、轻松等互联网方式火爆，满足了一些年轻消费群体对坚果品类产品的预期，随后投入资金做研发、玩直播、参与综艺节目、玩新花样，但企业仍面临产品创新能力不足的困境。
今年以来，因为疫情等多方面因素的影响，很多人对价格敏感，因此类似三只松鼠这样的企业接下来可能会下沉三四线城市甚至县城、乡镇，但需要不同价格的产品和营销计划。一方面，线上获客成本越来越高；另一方面，铺设线下门店以后，遇到疫情，人流量减少，加上年轻人往往没时间逛街，就显得颇为尴尬。
财经评论人士认为，业绩下跌、关闭门店反映出公司部分业务有所收缩，而深层次产业现状是零食企业供过于求，跑马圈地时代结束，休闲零食进入全渠道营销和精耕细作时代，不管是已经上市的企业，还是正在准备冲刺上市的企业，接下来比拼的是这些企业的耐力和创新。