经过业绩和股价的“双杀”，现在三只松鼠快要变成“半只松鼠”了。
8月20日，三只松鼠公布了上半年财报。财报显示，今年上半年，三只松鼠实现营收41.14亿元，同比下降21.8%；净利润8213万元，同比下降76.65%。
从单季度业绩来看，三只松鼠二季度实现营收10.25亿，营收增速仅为-35.54%；净利润亏损7933亿元，净利润增速仅为-315.66%。与-15.85%的营收增速和-48.75%的净利润增速相比，三只松鼠二季度业绩呈现加速下滑趋势。
受业绩影响，三只松鼠股价在8月22日开盘毫无悬念地大幅低开，但盘中小幅反弹，最终以小幅下跌1.98%收盘；截至9月5日收盘，三只松鼠报20.71元/股，与2020年峰值90.87元/股相比，三只松鼠股价已下跌近80%，市值蒸发了超过280亿。
作为曾经备受资金追捧的“零食第一股”，三只松鼠为何落入这一领域？
在经历了二季度业绩大幅下滑、股价连续下跌后，三只松鼠离企稳还有多远？
第一代“零食网红”三只松鼠的家族史
呆萌可爱的卡通形象是三只松鼠带给很多消费者的第一印象。
作为零食界的“第一代网红”之一，三只松鼠有着辉煌的过去；但就像很多网红在爆炸后最终会被大家遗忘一样，三只松鼠的现状可能只是现在。它在被创造的时候就已经注定了。
关于三只松鼠的家族史，要从人称“张三狂”的三只松鼠创始人张燎原说起。
早在2003年，当时年仅26岁的张燎原就加入了詹氏食品，成为工厂的销售员；凭借出色的营销能力，张燎原只用了6年就成为了一名工厂工人。
如果继续在詹氏食品工作，张燎原极有可能成为一名优秀的高管，但他并不满足于此。
2009年，阿里举办了十周年庆典。张燎原从安徽跑到杭州，遇到了马云。
听了马云在十周年庆典上的讲话，张燎原敏锐地察觉到电商的机遇，随后在展氏食品创立了名为“社客国”的电商项目；虽然这个项目的成绩非常好，但遗憾的是，詹氏食品并没有大力发展电子商务业务的打算。最终，张燎原选择离开詹氏食品，独立创业。
2012年，筹备已久的三只松鼠成立。由于资金有限，三只松鼠的办公室一开始只是在芜湖都宝社区一栋租金不到2000元的住宅楼里，只有5名员工，好在张燎原有一个清晰的想法——主要焦点是坚果。一个标准化程度高的产品，不建厂，直接从供应商那里销售商品，把大部分钱花在品牌建设和推广上，最后靠着这个模式，三只松鼠取得了巨大的成功。
从数据上看，2012年三只松鼠在天猫上线后，过去65天，三只松鼠成为淘宝天猫坚果行业第一；同年双11，当时成立。4个多月的三只松鼠当日卖出近800万元，一举夺得坚果零食类冠军。
在接下来的两年双11活动中，三只松鼠的“零售龙头”地位不断巩固。
2013年双11，三只松鼠单日销售额达到3562万，连续两年蝉联食品电商行业冠军；而2014年双11，三只松鼠销售额达到1.02亿元，年销售额达到10亿元，几乎每年都创造了历史。
依托在电商平台上的成功，2019年7月，成立仅7年的三只松鼠成功登陆创业板，成为A股“零食第一股”市场。
2020年5月，三只松鼠创下90.87元的历史新高，总市值一度达到364亿。就在众人以为三只松鼠可以继续创造历史的时候，没想到这就是三只松鼠的巅峰。
业绩与股价“双杀”，三只松鼠跌入神坛
雷军的名言“站在风口，猪会飞”在三只松鼠身上表现得尤为明显。
回顾三只松鼠的整个发展历程，之所以能够取得当年的辉煌成就，重要的原因在于踩到了互联网电商的大风口——2012年是“淘系”元年电子商务爆炸。三只松鼠成为互联网电商风口上的猪，获得了快速发展的机会。
不过，正如我一开始所说的，很多网红在爆炸之后，最终都会被大家遗忘，而作为零食界网红的三只松鼠，自然也逃不过这个规则。互联网电商红利逐渐过去后，依托互联网电商平台的三只松鼠不得不开始走下坡路。
从业绩来看，2020年以来，三只松鼠的业绩增速开始放缓。其中，2020年和2021年收入分别为97.94亿和97.7亿，增长率分别为-3.72%和-0.24%；净利润分别为3.01亿元和4.11亿元，净利润增长率分别为26.21%和36.43%。
而今年，随着互联网电商全面进入存量竞争时代，三只松鼠的业绩呈现加速下滑趋势。
最新财报数据显示，三只松鼠上半年实现营收41.14亿元，同比下降21.8%；净利润8213万元，同比下降76.65%。
事实上，三只松鼠自己也深知过分依赖互联网电商平台的风险——当流量红利过去，当流量越来越贵的时候，它们不得不为买量付出巨大的代价。因此，在创业板上市后，三只松鼠也开始进行线下布局，疯狂开店。
财报显示，三只松鼠2019年开始启动“大力拓展直营加盟店”战略，当年净增324家门店，到2020年门店数量将扩大至657家，期末店铺数量将超过1000家；然而，近几年受疫情影响，三只松鼠最终无奈选择停止线下开店计划，这也导致了“高价抢购”的尴尬局面。
从股价来看，自2020年5月达到最高点91.59元以来，三只松鼠的股价逐渐开始上涨。截至8月26日收盘，三只松鼠的股价仅为20.37元。与最高点相比，三只松鼠的股价已下跌近80%，市值蒸发超过280亿。
机构减持出逃，三只松鼠离稳还有多远？
从目前来看，在业绩和股价“双杀”之后，三只松鼠的前景不容乐观。
一方面，受网络流量价格越来越贵的影响，三只松鼠的毛利率和净利润率均呈现下降趋势。
从最新财报来看，截至今年上半年，三只松鼠的销售费用高达9.523亿元，占总营业成本41.04亿元的23.2%；今年上半年，三只松鼠的毛利率为27.86%。与一季度29.56%的毛利率相比，净利润率为2%，比一季度的5.23%下降了50%以上。
另一方面，随着越来越多的巨头开始进军零食行业，三只松鼠面临的竞争压力也越来越大。
目前，国内零食行业集中度不高，整个行业呈现“大行业+小公司”的特点。根据中国商业情报网数据，国内休闲食品市场份额前五名分别是旺旺、百事可乐、三只松鼠、华泰食品和良品铺子，市场份额分别为6.7%、6%、4.4%和4.3%.%、3.2%，三只松鼠占比不高，进入休闲食品行业的企业越来越多，这也加剧了整个休闲食品行业的竞争。
除了以上两大问题，三只松鼠还面临着大资金疯狂外逃带来的巨大压力。据统计，2021年以来，大资金开始疯狂逃亡。2021年4月28日至2022年5月20日，持股5%以上的股东NiceGrowthLimited进行集中竞价交易和大宗交易。三只松鼠合计减持2063万股，占公司总股本的5.15%。
两年后，2022年6月27日至6月30日，NiceGrowthLimited再次减持三只松鼠419.6万股，减持比例为1.05%，持股比例降至13.57%。
股价暴跌后，机构仍大举减持。不难看出，大资本并不看好三只松鼠的未来。
从种种迹象来看，三只松鼠面临业绩下滑、竞争加剧、流量成本高企的困境，短期内显然难以找到新的出路。由此看来，三只松鼠的股价虽然对冲了一些负面因素，但还有很长的路要走。