三只松鼠与爱零食的“甜蜜”故事，在这个6月画上了句号。更严谨一些的话，应该是省略号……历时8个月，有高调的官宣，有热闹的年会，有梦想也有兄弟情，可最终都抵不过“步调不一致”。
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昨日，三只松鼠终于就有关“拟以不超过人民币2亿元收购湖南爱零食科技有限公司（以下简称：爱零食）”的投资意向发布了公告。
公告显示，自《投资意向协议》签署以来，交易各方有序推进和落实本次交易的各项工作，开展洽谈和磋商，但最终双方就本次交易的部分核心条款未达成一致。经公司充分讨论和审慎研究，决定终止本次收购事项。
之所以说“终于”、是早在今年4月，量贩零食行业就有传闻——三只松鼠要终止对爱零食的投资。彼时，还只是传闻，到了6月6日，《终止意向协议告知函》（以下简称：告知函）就从三只松鼠送到了爱零食。
有知情人士透露，告知函的主要内容是，投资爱零食的事儿要黄了。根据之前二者签署的《投资意向协议》及其补充协议，约定各方未能在期限内签署正式投资协议，之前的意向协议“自行终止”；并下了“最后通牒”——最后期限，6月15日。
在投资人眼中，上面的表述意味着“没谈拢”。就像前述公告提及的那般，核心条款未达成一致。但告知函披露了更多细节，比如，“双方就投资交易方案进行了多轮沟通，但始终未能就交易方案达成一致意见”；“5月28日，双方在最后一次商谈交易方案时，由于双方始终存在方案分歧，均有意终止意向协议……”
前述知情人士称，近一两个月的时间里，双方一直在谈判，即便是爱零食收到告知函的那一刻，双方约定好的一次谈判还未践行。
6月14日，爱零食官方向与其合作的门店老板、供应链朋友发了一纸通告。就前述与三只松鼠的合作表示，“经过多轮洽谈、协商并审慎评估，基于对各自战略发展路径的综合考量，或不再签署正式收购协议。”
可实际上，因彼时对投资意向的笃定，爱零食配合三只松鼠就公司的业务进行了多次调整，投资告吹，“对爱零食而言损失惨重”，爱零食的相关负责人对快消君说。
“毕竟，三只松鼠斥资2亿投资爱零食、并试图在量贩零食行业形成三足鼎立之势的气势或是梦想，在彼时被三只松鼠官方高调官宣甚至被媒体多次报道。”前述负责人称，和三只松鼠走这一遭，也让爱零食错过了寻找其他投资的机会。另外，基于投资意向对公司运营做的很多调整，如今也都可能没了意义。
最直观的是，投资意向终止，爱零食之前调整和更换的VI还得换回去；也得花时间精力去和供应链上下游的每一个股东、合作伙伴解释，损失几何尚无法估量。
公开资料显示，爱零食成立于2020年10月23日，在颇为热闹的量贩零食行业里，属于中游水平。在行业人士看来，彼时，被三只松鼠看中的爱零食或有望迎来高速发展的机会。
去年10月末，三只松鼠的一纸公告将爱零食这家量贩零食行业的区域品牌推向前台。
公告披露了投资意向以及金额；但也表明，交易尚处于初步筹划阶段，具体交易方案（包括但不限于收购方式、交易金额、实施方案等）尚需在完成尽职调查、审计、评估后，由交易各方进一步协商确定，并以各方签署的正式协议为准。
公告还提及，“本次交易尚存在不确定性。在协议履行过程中，可能存在因政策调整或市场环境变化以及公司自身基于后续尽职调查与洽商过程中的实际情况判断，而使投资决策方案变更或推进进度未达预期的风险。”
用更简单的语言来陈述，那便是，有投资意向、但意向是非正式的，且投资有风险。
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只是，同一件事儿，人不同看法便不同。
在前述爱零食的相关负责人看来，业内不少有关投资意向的尽职调查多具有“隐蔽”性，这不仅是对投资的审慎，也有助于规避项目失败带来的风险。尽职调查结束后，投或者不投，都是投资圈常有的事儿。但三只松鼠与爱零食此次投资意向的不同在于，前期各种高调官宣、对外发声，甚至就此事多次接受媒体采访；前者还对爱零食的业务各种“提要求”，这些都让后者笃定地认为，凡此种种都基于双方默许投资达成的前提，谁曾想“上市公司做事儿，也这么不严谨”。
相关的佐证是，公开报道显示，三只松鼠宣布并购爱零食后，双方开始在业务上进行融合与协同。三只松鼠借助自身品牌、供应链、管理等优势赋能爱零食，共同拓展线下市场，而爱零食则为三只松鼠的产品提供更多的销售渠道，帮助三只松鼠进一步打开线下分销规模。
今年1月11日，在“爱零食×三只松鼠年度答谢会”上，两位创始人再次公开“同框”，并联动多家媒体访谈。会上，章燎原和唐光亮均分享了战略规划与愿景期待，双方表示将携手共进，致力于在零食领域取得更大成就。
谁曾想，几个月过去，故事的走向就发生了180度反转。
前述投资人表示，投资意向的终止，或导致双方陷入新的利益纠葛中。毕竟，这次未能达成的投资，此前颇受业内关注；另外，8个月的时间里，双方的业务已经有了各种交集，这期间也势必会有利益往来，合作不容易，因合作带来的“分手”也不会太容易。有些事儿，“业内并无约定俗成的规矩，只能由双方协商来解决问题”。换言之，即便分手了，二者也还有可能坐上谈判桌。
唏嘘的是，从高调官宣到黯然退场，这期间导致二者“谈崩”的根本原因是什么，公告没有披露。
有观点认为，无非三大原因。首先是，核心条款的分歧。
据三只松鼠公告，交易各方在部分核心条款上未达成一致，导致收购终止。这些核心条款可能涉及交易价格、股权结构、业绩承诺、公司治理等多个方面。例如，双方对于爱零食的估值可能存在差异，或者在收购后公司的经营管理决策权、发展战略等方面有不同的规划和要求，经过多轮谈判仍无法弥合分歧，最终导致收购无法继续推进。
其次，市场环境的变化。零食市场竞争激烈，行业格局不断演变。在收购推进期间，一些行业变化，很有可能使得双方对于收购的预期和信心受到影响，进而重新评估收购的可行性和必要性，最终选择终止收购。
最后，自身战略的调整。三只松鼠自身可能在发展过程中进行了战略反思和调整。在深入评估收购爱零食的协同效应、整合难度以及对公司资源的占用等情况后，认为继续推进收购可能不符合公司当前的战略重点和长远利益，因此决定终止收购，将资源和精力更多地投入到其他核心业务或更具潜力的发展机会中。而爱零食发给“合作伙伴”们的通告，就很像是战略调整的“结果”。
客观而言，收购终止与三只松鼠或不会产生太大影响。毕竟，其业务已经延伸至米面油甚至卫生巾了，但爱零食就不一样了。
在竞争愈发激烈的量贩零食行业，爱零食的规模效应不足，资金实力有限，需要面临更加残酷的生存环境，实现高速发展就更难了，行业里更是不乏利空观点。
不得不说的是，在所有投资意向中，作为相对弱势的爱零食们，在有关“意向”没有变成“正式”的之前，应该保存实力而不是“和盘托出”。而相对强势的三只松鼠们，在选择投资标的时，也应该更加谨慎和严谨。毕竟，投资失败，且不论个中成本，对品牌的协同发展、市场信心和投资者预期都会产生影响。
终了，还是那句老掉牙的真理——投资有风险。
有关前述的“告知函”、投资意向终止的根本原因、彼时的信心和当下的决绝，分别源于什么；有关此次投资，在尽职调查未结束之前、就展开的业务层面的合作和协同是否合理合规等，快消君曾向三只松鼠方面发送了求证函，截止发稿，未能收到回复。
“我们的梦想就是成就你们的梦想。”彼时，章老师的话言犹在耳，再回首，那时的梦想或只是一场梦罢了。