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指南针(300803)内幕信息消息披露
 
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收入利润下滑 指南针能成为第二家东方财富吗?

http://www.chaguwang.cn  2024-03-15  指南针内幕信息

来源 :思维财经2024-03-15

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  近期,一则关于指南针(300803.SZ)新成立的子公司含多项AI业务的新闻,引起了市场的关注。在此之前,多家投资机构对指南针进行了调研,投资者关注其对麦高证券(原网信证券)的整合以及控股先锋基金的进展情况。

  需要指出的是,虽然2023年,指南针顺利将麦高证券的收入并入了公司的报表,但当期公司的收入同比仍出现了11.33%的下滑,净利润更是同比减少了78.54%。而2023年第四季度,在A股市场表现不理想的情况下,指南针的收入同比却出现了178.55%的上涨,净利润同比更是上涨了363.65%。

  以证券工具型软件起家,逐步控制麦高证券、先锋基金,指南针拟以金融软件为核心,布局证券、基金板块的发展路线已清晰可见,公司拟成为东方财富(300059.SZ)第二,目前东方财富的市值已高达2100亿元。但与东方财富数十亿元的净利润相比,2023年指南针的净利润仅有7261万元,目前的市盈率(TTM)已高达270倍,是东方财富的10倍、同花顺(300033.SZ)的5倍。

  2023年第四季度收入、利润逆势大涨的指南针,其270倍的高市盈率能继续维持吗?

  收入逆势增长

  指南针的主要业务是以证券工具型软件终端为载体,以互联网为工具,向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务;同时公司还收购控制了麦高证券切入了证券经纪业务。

  2023年年报中,指南针称公司的金融信息服务业务与资本市场景气度高度关联;而受2023年新能源、芯片等此前被市场追捧的行业价值逐渐回归理性影响,当年A股的市场表现并不理想,全年上证指数出现了3.7%的下跌;其中2023年下半年,上证指数就有7.17%的下跌,吞噬掉上半年的涨幅。

  受A股市场表现不佳影响,2023年指南针的收入与净利润较2022年同期相比分别出现了11.33%和78.54%的下跌,公司的收入也至此结束了此前持续多年的增长。

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  需要指出的是,2023年第四季度,指南针的收入出现爆发式增长之前,即便在上半年上证指数表现还不错的情况下,公司的收入与净利润同比也分别下降了43.69%和94.34%;2023年第三季度,公司更是出现了5892万元的亏损。

  但2023年第四季度,指南针的收入与净利润却逆势出现了爆发式增长,当期公司的收入同比增长了178.55%,净利润同比更是出现了363.65%的增长。而在2023年前个三季度,公司的净利润较2022年同期相比普遍有78%以上的下跌,其中第三季度公司的净利润同比更是下降了464.76%。

  从以往的情况来看,第一、第二季度,普遍会有新政策出台,因此当期国内的资本市场交易较为活跃,这也就是所谓的“春季行情”;而第三、第四季度受利好兑现及投资者会在年底集中赎回基金影响,这两个季度资本市场的交易并不会像上半年那样活跃。

  A股市场的交易存在上述特点,因此2021年、2022年,指南针第三、第四季度的收入在当期公司总营收中的占比普遍不高。如2021年第四季度,指南针分别实现了1.92亿元的收入与1256万元的净利润,在当期公司收入与净利润中的占比分别为20.59%和7.12%。

  2022年第四季度,指南针也仅分别实现收入1.54亿元以及2441万元的净利润,在当期公司收入与净利润中的占比分别为12.27%和7.21%。而2023年第四季度,指南针实现收入4.3亿元,在当期公司收入中的占比高达38.59%,实现净利润1.13亿元,在当期公司净利润中的占比更是达到了155.63%。

  随着市场信心的逐步恢复,指南针2023年第四季度收入、利润逆势大涨的趋势能否在2024年内继续保持呢?

  公司吝啬分红

  近年来,为了提高投资者的回报,监管层多次鼓励上市公司进行分红,并称不能把无长期回报的企业带入市场。作为2019年11月才完成首发的上市公司,指南针在现金分红上却较为吝啬。

  据公司披露,指南针分别在2020年6月与2021年7月进行了利润分配合计分红总金额为6075万元;而在公司首发时,指南针通过新发股份合计募集了3.56亿元的资金,扣非发行费用后,指南针的募资净额也有2.99亿元。

  据了解,在2022年指南针斥巨资控股麦高证券之前,公司的资产负债率长期保持在40%左右,公司的财务费用在2019年-2022年间也均为负值。因公司分红总额较小,截至2023年末,指南针的未分配利润账面余额已高达9.16亿元。

  需要指出的是,虽然自上市以来,指南针的分红总额并不高;但为了给麦高证券注资,提高其竞争实力,指南针自2022年开始就在推进一笔30亿元的增发。不过,受监管层收紧首发、再融资节奏影响,该笔增发自2023年5月公司调整发行方案后就再无后续的进展。

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  数据来源:公司公告

  虽然指南针自上市以来,并未与投资者分享多少公司的经营成果,但公司的股票自上市之后却备受投资者的追捧。目前指南针的股价在50元/股附近,较6.25元/股的发行价相比已有8倍的上涨。

  Choice数据显示,截至日前,指南针的市值接近200亿元,滚动市盈率(TTM)已在270倍附近,远高于东方财富的27倍以及同花顺的50倍市盈率。在A股5000多家的上市公司中,按照滚动市盈率大小排序,指南针的排名在137位。

  需要指出的是,在滚动市盈率比指南针高的136家公司中,无一家证券公司,仅思特威(688213.SH)、格科微(688728.SH)等12企业的市值接近或超过指南针,其他公司的市值普遍在百亿以下。一般情况下,市值越高的上市公司,其滚动市盈率越接近于市场的中位数;东方财富所处的证券行业,其市盈率的中位数就为26.69倍。

  以证券工具型软件终端为载体,布局证券、基金业务,指南针的发展规划已十分明确。但在目前证券行业竞争日益激烈、监管层鼓励基金公司降低基金管理费的情况下,后来者指南针,又能否依靠自身的盈利能力支撑起公司的百亿市值呢?

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