来源 :光大证券研究2025-04-08
报告摘要
事件：
4月3日，公司发布2024年年度报告。2024年公司实现营业收入11.2亿元，同比增长19.6%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长45.5%；实现扣非归母净利润1.1亿元，同比增长40.0%。公司销售毛利率为37.4%，同比提升0.9pct；归母净利率为10.4%，同比提高1.8pct。单Q4来看，公司24Q4实现收入2.0亿元，同比下降30.3%、环比下降31.8%，24Q4实现归母净利润-0.04亿元，环比由盈转亏，同比亏损扩大；24Q4单季度销售毛利率为37.3%，环比下降5.1pct。
费用管控成效良好，核心产品毛利率提高拉升整体盈利能力
公司积极推进精细化管理，通过信息化、数字化、自动化建设赋能业务发展，2024年公司销售/管理/研发费用率分别为6.9%/13.6%/3.5%，同比分别下降0.3/0.4/0.2pct，整体费用管控效果良好。
分产品来看，公司核心业务耐磨备件实现收入7.6亿元，其中矿用橡胶耐磨备件收入稳健增长（同比+12.7%），毛利率同比略下降1.0pct；矿用金属备件业务实现高速增长（收入同比+53.7%），毛利率同比提升9.1pct，拉动销售毛利率整体提升。
海外收入实现高增，看好公司出海发展的潜力
2024年公司实现海外收入7.6亿元、同比增长46.1%，海外收入占比高达67.6%、同比提升12.3pct。海外市场订单不断取得突破，其中非洲地区增长125%，亚太中东区域增长77%，拉美区域增长58%（不含美伊电钢）。
海外生产基地建设稳步推进，2024年10月，公司赞比亚工厂正式建成投产；目前，智利工厂主体工程基本完成，并将在2025年建成投产，秘鲁工厂亦已开通建设。公司致力于打造覆盖全球矿业发达地区的连锁工厂，依托海外工厂持续加强拉丁美洲、非洲等海外市场的客户开发，我们看好公司出海发展的潜力。
风险提示：新材料渗透率不及预期；下游资本支出不及预期；设备性能未能满足行业需求。
发布日期：2025-04-07