来源 :国投证券2024-01-16
2024年1月15日，国投证券发布研报点评浩洋股份（300833）。
事件：1月12日，浩洋股份全资子公司江门市浩明电子有限公司在江门市产业转移工业园恩平园区举行竣工投产仪式。
江门新产能开始投产，24年公司市占率有望进一步提升
公司以“广州总部+恩平基地”模式打造演艺灯光生产制造基地，广东江门恩平基地项目为演艺灯光设备生产基地二期扩建项目，投资额为4.67亿元，预计产生5.38亿元年均营业收入，规划产能为4万台演艺设备灯光。江门恩平生产基地总建筑面积约6.7万平方米，共建设厂房5幢、综合楼2幢，分两期建设。公司新产能建设持续推进，截至2023年9月末，公司在建工程2.27亿元，同比增长126.04%；固定资产0.82亿元，同比增长16.32%。根据公司公众号，2024年1月12日江门恩平新产能已竣工。浩洋股份自主研发出的结构、散热、光学等领域多项核心技术业内领先，产品性能更优、创新领先、快速迭代，通过产品力赋能现有ODM及自有品牌客户，新产能有望支撑市场份额提升。
23年演唱会创黄金时代，24年行业景气度有望延续
23年巨星恢复巡演、体验消费趋势延续，23年演出会市场快速增长，大幅超越疫前水平。其中大型演唱会增速较高，根据Pollstar数据，23年TOP100音乐巡回演出实现票房收入为92亿美元，同比增长46%。其中，巨星泰勒·斯威夫特、碧昂丝恢复巡演为23年演唱会市场创纪录的主要支撑，根据Pollstar数据，23年巡回演出TOP3泰勒·斯威夫特的“Eras Tour”、碧昂丝的“Renaissance Tour”和布鲁斯·斯普林斯汀的“Springsteen and EStreet Band 2023 Tour”收入共接近20亿美元，占TOP100巡回演出收入的22%。根据BreakingNews，泰勒·斯威夫特此次Eras世界巡回演唱会计划时间为2023年3月17日至2024年8月17日，计划共在全球举办151场，2023年已举办60场（北美52+拉美8场），创下10亿美元总收入的历史巡演纪录（占23年top100巡演的11%），2024年仍有90余场巡演，有望持续释放高端舞台灯光需求。同时，麦当娜、滚石乐队、Green Day等明星的2024年巡演已预定。
投资建议：浩洋股份技术全球领先，具有稀缺资源知名欧美品牌雅顿，绑定优质ODM客户，新产能有望贡献增量，长期增长可期。我们预计浩洋股份2023-2025年营业收入为13.71、17.52、22.19亿元，同比增长12.11%、27.80%、26.67%，归母净利润为4.15、5.45、7.03亿元，同比增长16.54%、31.26%、29.11%，对应PE估值21.7x、16.5x、12.8x，给予24年21.4xPE，对应目标价138.46元，维持“买入-A”的投资评级。
风险提示：市场需求不及预期、红海事件影响超过预期、市占率提升不及预期、原料价格波动、业务拓展不及预期、大股东减持风险。