博汇股份（300839.SZ）近日发布公告，对深圳证券交易所关于公司向特定对象发行股票的审核问询函进行了详细回复。公司解释了报告期内业绩波动的主要原因，披露了控制权变更后的发展战略，并就募集资金使用、客户供应商关系等问题作出说明。
业绩波动主因政策调整 2025年亏损收窄显好转迹象
报告期内，博汇股份业绩呈现波动态势。2023年至2025年，公司营业收入分别为27.78亿元、22.79亿元和28.16亿元，扣非归母净利润分别为-1.99亿元、-3.06亿元和-1.28亿元。主营业务毛利率从2023年的15.90%下降至2025年的2.23%。
公司表示，业绩波动主要受宏观政策变化、资产减值计提及设备停产等因素影响。其中，2023年6月财政部、税务总局发布的第11号公告对公司影响显著，根据该政策，重芳烃需按石脑油征收消费税。公司因此在2024年8月申报消费税及附加税费共计4.80亿元，并于2025年4月缴纳完毕。同时，受政策影响，公司对相关存货、固定资产及使用权资产计提减值准备，2023年至2025年累计计提减值损失2.43亿元。
值得注意的是，2025年公司业绩已出现明显好转迹象。全年营业收入同比增长23.52%，归属母公司股东的净利润为-5864.61万元，较2024年的-3.07亿元大幅收窄80.89%，第四季度已实现盈利。公司表示，通过优化产品结构、开拓国际船燃加注市场及布局智能算力服务等举措，经营状况正在逐步改善。
控制权变更获明确国资入主优化治理结构
本次向特定对象发行股票完成后，无锡惠山原鑫曦望产业升级并购投资合伙企业（有限合伙）（简称"原鑫曦望合伙"）将以31.56%的表决权比例成为公司控股股东，公司实际控制人将变更为无锡市惠山区国企改革发展服务中心。
为确保控制权稳定，原鑫曦望合伙与公司原控股股东文魁集团及股东夏亚萍签署《表决权放弃协议》，文魁集团及夏亚萍将不可撤销地放弃其合计持有的9628.35万股股份对应的全部非财产性权利。同时，文魁集团、金碧华和夏亚萍已出具不谋求控制权的承诺函。
公司表示，国资背景的控股股东入主后，将发挥国资平台在产业培育、产业升级方面的作用，进一步夯实资本实力，降低负债率，提升抗风险能力。本次发行募集资金2.35亿元将全部用于补充流动资金及偿还银行借款，有助于优化资本结构，缓解债务压力。
业务战略双轮驱动传统主业与新业务协同发展
在传统燃料油深加工业务方面，公司将继续聚焦特种油和燃料油研发、生产、销售，深化上下游渠道，构建一体化优势。2025年，公司特种油收入14.35亿元，占营业收入的50.95%；燃料油收入10.07亿元，占比35.75%，其中新开拓的保税出口燃料油收入4.30亿元，成为业务增长亮点。
同时，公司积极布局智能算力服务及相关新业务领域。2025年6月，公司设立全资子公司无锡极致液冷科技有限公司，探索液冷综合解决方案、智能算力服务等业务。截至目前，无锡极致已与曙光数创、同飞股份、申菱环境等签订战略合作协议，并与Fast Cool共建"全浸没液冷联合实验室"，致力于打造"算力云服务"+"液冷服务"为一体的综合业务布局。
客户供应商结构优化不存在重大依赖风险
报告期内，公司前五大客户销售收入占比分别为27.73%、33.70%和41.41%，前五大供应商采购额占比分别为55.59%、50.82%和52.01%。公司表示，客户和供应商集中度虽有波动，但不存在向单个客户或供应商的销售/采购比例超过总额50%的情况，不存在重大依赖风险。
公司前五大客户中，浙江嘉兴市元根能源、浙江汇益能源等长期合作客户保持稳定，中石化、ITG RESOURCES等新客户的加入反映了公司在燃料油船舶加注市场的拓展成果。供应商方面，公司逐步增加进口燃料油采购，优化了供应链结构。
财务状况逐步改善退市风险较小
截至2025年末，公司资产负债率为56.54%，较2024年末的77.80%显著下降。货币资金余额9259.99万元，流动比率0.86，速动比率0.40。公司表示，通过本次发行及可转债转股等措施，净资产规模将进一步增加，财务结构持续优化。
根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，公司2025年营业收入28.16亿元，归母净资产7.59亿元，审计报告为标准无保留意见，未触及退市风险警示情形。公司认为，随着经营业绩改善及募集资金到位，退市风险较小。
风险因素提示
公司在回复中披露了多项风险因素，包括经营业绩波动风险、税收政策变化风险、客户拓展及供应商集中风险、新业务开展风险等。特别是在智能算力服务领域，公司提示存在专业人才储备不足、资金压力及行业竞争等风险。
博汇股份表示，将通过持续技术创新、优化产品结构、拓展市场渠道等措施，提升核心竞争力，实现传统业务与新兴业务的协同发展，为投资者创造长期价值。本次向特定对象发行股票事项尚需深圳证券交易所审核通过及中国证监会同意注册，能否获得批准存在不确定性。