来源 :国际金融报2026-01-29
1月28日，康华生物发布公告，公司总裁吴红波因个人原因辞职，其原定任期为2024年7月16日至2027年7月15日。辞职后其职务暂由常务副总裁樊长勇代行。
资料显示，吴红波历任葛兰素史克（中国）投资有限公司疫苗部全国商务总监、全国销售总监、中国香港区总部秘书等职务，广州峰申信息科技有限公司执行董事、总经理等职务。在康华生物的公开年薪为173万元。
业内猜测，此次提前辞职，或与该公司业绩大幅下滑有关。康华生物最新业绩预告显示，2025年归属于上市公司股东的净利润预计在1.91亿元至2.33亿元之间，较上年同期的3.99亿元大幅下滑。扣除非经常性损益后的净利润预计为2.08亿元至2.30亿元，同比下降49.73%至54.54%。
康华生物解释称，业绩下滑主要源于两方面原因：一是受行业政策调整、市场竞争等因素影响，疫苗销售收入同比下降约11%，销售利润率下降。二是2024年公司取得了重组六价诺如病毒疫苗海外许可收入1.06亿元，贡献利润9030.44万元，2025年度未取得海外授权阶段性收入。
该公司业绩下滑最核心的原因在于，康华生物的产品结构过于单一，仅靠冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）支持营收。当前，行业内卷严峻，除了康华生物和康泰生物外，智飞生物、成大生物的产品也有望在今年获批上市。此外，江苏中慧元通生物、北京科兴中维、长春百克生物、复星雅立峰（大连）生物、浙江普康生物等多家药企的同类产品临床速度在加快，可能会进一步削弱康华生物的业绩。
当前业绩下滑，还有一个更棘手的问题在于对赌协议。2025年7月，康华生物完成了控制权变更。原实控人王振滔及其一致行动人奥康集团、持股5%以上股东康悦齐明，以18.51亿元总价将21.91%股份转让给上海万可欣生物，并委托8.08%股份的表决权，使得后者以29.99%的表决权成为控股股东，公司转为无实际控制人状态。
这份控股权变更的同时，王振滔及奥康集团还与受让方签下一纸“对赌协议”：康华生物在2025年至2026年扣非归母净利润合计不低于7.28亿元，否则需以现金方式向收购方补偿“7.28亿元与实际完成的扣非净利润数之差”的金额。为防止卖方“砍研发保利润”，在未获得万可欣生物同意的前提下，奥康集团研发费用不得低于2.6亿元。
从2025年的业绩预告来看，若按照扣非净利润最高2.3亿元计算，2026年需要完成的扣非净利润4.98亿元。从2025年的业绩情况判断，奥康集团及王振滔想要完成业绩对赌，难度较大。
面对业绩对赌与产品单一的双重困境，康华生物只能寄望于新品研发。1月26日，康华生物发布了《康华生物：关于重组六价诺如病毒疫苗（毕赤酵母）启动Ⅰ期临床试验并完成首例受试者入组的公告》，但上述产品均短期难以为康华生物贡献收入。