来源 :金蜘蛛轴承网2026-05-28
洛阳新强联回转支承股份有限公司（简称“新强联”）近日披露2025年度向特定对象发行股票募集说明书（修订稿），并同步回复深交所财务及募投项目专项问询。公司拟募资总额不超过15亿元，其中11亿元投入6MW及以上大功率风电主轴承、偏航变桨轴承及零部件建设项目，4亿元用于补充流动资金。
本次披露内容完整复盘了公司历年募投项目运营情况，常规大兆瓦风电轴承产能释放充分、效益超额达标，而高端齿轮箱轴承项目受国产化壁垒、客户认证等因素制约，产能利用率低迷且持续亏损。
多轮募资落地分化显著齿轮箱轴承项目未达预期
自2020年IPO上市以来，新强联累计完成四轮资本运作，持续聚焦风电轴承主业扩容升级。2020年7月，公司IPO募资4.42亿元，建设2.0MW及以上大功率风电主机配套轴承项目；2021年8月，定增募资14.51亿元，投向3.0MW及以上风电主机配套轴承项目与研发中心建设项目；2022年10月，发行可转债募资11.95亿元，布局齿轮箱轴承及精密零部件项目；2023年10月，通过发行股份及支付现金并购资产并配套募资3.36亿元。
从最新经营数据来看，各募投项目落地成效差异明显。2021年启动的研发中心建设项目已于2024年12月终止，项目剩余募集资金2066.04万元变更为永久补充流动资金。2022年投建的齿轮箱轴承及精密零部件项目表现不及预期，截至2025年12月，项目累计产能利用率仅9.91%，累计亏损821.31万元，未能完成年度53148万元的承诺效益。
对于项目经营承压的原因，新强联表示，该项目于2025年6月才达到预定可使用状态，投产时间较短，整体处于产能爬坡周期。同时，风电高端齿轮箱轴承具备客户认证周期长、市场准入门槛高的特点，下游市场拓展进度缓慢，偏低的产能利用率推高单位固定成本，直接拖累项目盈利表现。
行业层面，国内风电高端齿轮箱轴承国产化渗透率偏低，头部齿轮箱制造企业核心部件采购长期依赖海外品牌，技术与认证壁垒导致国产替代进程缓慢，成为制约项目产能释放的核心瓶颈。
与之形成对比，公司常规风电轴承募投项目运营稳健。2025年度，2.0MW风电轴承IPO项目与3.0MW风电轴承定增项目均超额完成预期效益。其中，2.0MW项目产能利用率达101.08%，实现效益12008.50万元，超出9251.30万元的承诺值；3.0MW项目产能利用率达106.09%，实现效益55315.08万元，高于50088.00万元的年度承诺收益。
15亿高端产能落地江苏南北协同布局
本次核心募投项目总投资14.2亿元，涵盖工程费用13.124亿元、工程建设其他费用4492.0万元、预备费4086.3万元及铺底流动资金2000万元。项目建设周期3年，预计2026年12月完工投产。
项目达产后，将形成年产1150台6MW及以上大功率风电机组配套主轴承、偏航变桨轴承，以及250台大型风塔法兰的生产规模，预计年新增销售收入11.84亿元、净利润2.02亿元，年度新增折旧摊销约1.1495亿元。
该项目由公司控股子公司新强联江苏实施，落地江苏省苏州市张家港市。新强联表示，此举可精准对接海上风电核心市场，与洛阳总部生产基地形成南北协同的产能布局，缩短产品运输半径、降低近地化配套成本，提升区域市场占有率。
行业高增叠加产能饱和扩产必要性
新强联从行业趋势与经营实际出发，论证了本次定增扩产的合理性。行业端，据全球风能理事会（GWEC）数据，2024年全球风电新增装机117GW，近五年复合增长率14.29%；据中国可再生能源学会风能专业委员会（CWEA）统计，2024年中国风电新增装机86.99GW，近五年复合增长率达26.56%。
经营端，公司现有产能已全面饱和，2025年度回转支承、风电锻件等核心产品产能利用率均突破100%。资金端，截至2025年末，公司可自由支配资金约2.66亿元，扣除日常经营、债务偿还等支出后，自有资金难以覆盖大额扩产投入。
多重经营风险披露
公司在募集说明书中披露了各类经营风险。财务数据显示，报告期内公司主营业务毛利率分别为26.97%、19.05%、28.74%。2024年受行业竞争加剧、产品售价下行影响，公司毛利率显著回落。公司提示，若后续行业同质化竞争持续加剧，产品价格再度大幅下滑，主营业务毛利率将持续承压。
同时，公司指出，2025年上半年风电行业抢装提前释放市场需求，后续行业存在需求回落、营收下滑的压力。叠加行业政策调整、技术迭代、市场格局变动等因素，公司存在发行当年业绩下滑50%以上甚至亏损的风险。