医美巨头爱美客（300896.SZ）向市场释放利好。
8月21日晚，爱美客公告，2024年上半年，公司实现营业收入16.57亿元，同比增长13.53%；实现净利润11.21亿元，同比增长16.35%。
作为国内领先的医疗美容产品提供商，爱美客被誉为“医美茅台”，2019年以来，其毛利率均超过茅台，2024年上半年高达94.91%。
长江商报记者注意到，爱美客以内生增长和外延成长交织布局，公司坚持自主研发和创新的同时，持续对外拓展扩充产品线，由此巩固其在医美市场的龙头地位。
爱美客账面现金较为充足。截至2024年上半年，公司的资产负债率低至4.50%，手握20.68亿元的货币资金，此外期末经营活动产生的现金流量净流入11.50亿元。
毛利率94.91%超茅台
在颜值经济风口下，医美界“吸金王”爱美客交出了历年最佳中报成绩单。
2024年上半年，爱美客实现营业收入为16.57亿元，同比增长13.53%；归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）为11.21亿元，同比增长16.35%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）为10.89亿元，同比增长16.58%。
在半年报中，爱美客就业绩增长归因于三点。第一，医疗美容服务的社会接受度不断提升，行业成长确定性高；第二，公司产品协同效应显著，产品矩阵的竞争优势得到体现；第三，加强品牌建设，提升品牌影响力。
分产品来看，爱美客高毛利产品收入增长是公司业绩增长的主要动力。2024年上半年，公司溶液类注射产品收入9.76亿元，同比增长11.65%，占营业收入的58.92%，毛利率为93.98%；凝胶类注射产品收入6.49亿元，同比增长14.57%，占营业收入的39.17%，毛利率为97.98%。
据了解，爱美客成立于2004年，2020年上市。公司立足于生物医用软组织修复材料的研发和转化，是国内生物医用软组织材料创新型的领先企业，已成功实现透明质酸钠填充剂系列产品及面部埋植线的产业化。
拉长时间轴，爱美客的业绩增长迅速。2016至2023年，公司营业收入由1.41亿元增长至28.69亿元，7年增幅达19.35倍；净利润由5338万元增长至18.58亿元，增幅高达33.81倍；扣非净利润由5066万元增至18.31亿元，增幅高达35.14倍。
业绩稳步提升的同时，爱美客一直有着超高毛利率，且均高于贵州茅台。2019至2024年上半年，爱美客毛利率分别为92.63%、91.81%、93.7%、94.85%、95.09%、94.91%；而贵州茅台同期毛利率分别为91.3%、91.41%、91.54%、91.87%、91.96%、91.76%。
净利率方面，过去四年，爱美客的净利率均保持在60%以上，2020年至2023年分别为61.1%、66.13%、65.38%、64.65%。2024年上半年，公司净利率进一步增长至67.68%，较上年同期上升1.82个百分点。
货币资金占总资产27.7%
爱美客在业内的竞争优势强劲，推动了公司盈利能力的持续提升。
作为国内最早开展医疗美容生物医用材料自主研发的公司之一，爱美客坚持自主研发和创新，多次填补了国内市场的空白，带动国内行业技术的升级。截至2024年6月末，公司已拥有十款获得国家药监局批准的Ⅲ类医疗器械产品。
从研发支出上看，爱美客持续高投入，打造技术壁垒。2021年至2024年上半年，公司研发费用分别为1.02亿元、1.73亿元、2.5亿元、1.26亿元，分别同比增长65.54%、69.20%、44.49%、20.59%，占当期营业收入比重分别达到7.06%、8.93%、8.72%、7.59%。
除自身开发产品外，自2021年以来，爱美客通过外延方式不断扩充产品矩阵。肉毒素产品线拓展上，公司斥资5.81亿元收购Huons公司部分股份；在体重管理与减脂领域，公司在与北京质肽生物合作引入司美格鲁肽产品的基础上，以总金额5000万元投资持有质肽生物4.89%股权。此外，公司通过与韩国Jeisys Medical Inc.达成协议，揽入Density与LinearZ两款光电类医美设备。今年上半年，公司又增资控股艾美创，进一步拓展在医美设备领域的布局。
在研发体系和产品矩阵布局基础上，爱美客不断完善营销体系，巩固在国内医美市场的龙头地位。公司坚持“直销为主、经销为辅”的营销模式，建立覆盖全国31个省、市、自治区的营销网络。公司的销售费用支出控制良好，处于行业低位水平，今年上半年销售费用为1.41亿元，占当期营业收入比重8.5%。
从账面上看，爱美客资金宽裕，现金流也较为健康。截至2024年6月底，公司总资产74.66亿元，资产负债率为4.50%；期末公司拥有货币资金20.68亿元，占总资产的比重为27.7%，另外还有19.18亿元的交易性金融资产；同期，公司有息负债仅1683万元，偿债无压力。2024年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为11.50亿元，同比增长17.76%。