来源 :搜狐2023-05-05
除了主营业务单一，熊猫乳品还面临销售区域集中，以及盈利增长乏力的压力。年报显示，熊猫乳品2022年营业总收入为8.92亿元，较2021年的8.57亿元增长4.05%；归母净利润为0.53亿元，较2021年的0.77亿元下滑超过30%。
熊猫乳品表示，2022年公司重点客户城市受疫情反复影响，加之主要原料的价格持续在高位运行，经营成本较高，使得公司归母净利润同比有所下降。
另一方面，熊猫乳品销售区域集中的问题未有改善，也限制其盈利能力。从销售区域构成来看，熊猫乳品2022年来自华东地区的营收占比超过55%、华南地区的营收占比为16%。
这数据与之前两年变化甚微。据年报披露，2020年、2021年，华东地区的销售贡献率分别为60%和55%，华南地区的销售贡献率分别为15%和15%。另外从经销商分布看，熊猫乳品2022年经销商数量净增加105家，其中华东新增51家，华南新29家，其他区域合计新增25家。熊猫乳品的业务重心仍在华东、华南。
熊猫乳品此前曾表示，华东和华南市场一直是公司最重要的市场，如果华东和华南市场对公司炼乳产品的需求量下降或公司在华东和华南市场份额下降，或华东和华南以外市场的开拓效果未达预期，将对公司生产经营活动产生不利影响。
中国食品行业分析师朱丹蓬认为，熊猫乳品的产品单一，客户主要来自B端，To B的运营模式，比较难走出地域限制，因为大客户并不容易开拓，加之熊猫乳品现在也没有太多C端业务，其受地域限制的特征在短时间内很难得到解决。
有券商谨慎看好公司未来
公开信息显示，熊猫乳品2020年10月16日在深交所创业板上市，发行价格10.78元/股。上市当天，熊猫乳品迎来高光时刻，开盘价为44.4元/股，盘中最高冲到86.78元/股，收盘报62.15元/股，上市首日涨幅476.53%，总市值达77.07亿元。
不过，开局即巅峰，此后熊猫乳品的股价一路下跌，并在去年10月创下15.59元/股的最低价。截至4月26日，熊猫乳品收报22.49元/股，2023年内下跌8%，公司市值仅有28亿元。
熊猫乳品上市后股价走势
整体来看，熊猫乳品的股价自上市后便长期处于下跌状态。这与乳制品板块近两年低迷不振也有一定关系。腾讯自选股APP数据显示，饮料乳品板块在2021年初达到12404.84的历史最高点后回撤较大，截至4月26日，该指数收报7278.38点，较最高点回撤超过40%。
至于后期走势，还是有券商表示谨慎看好。中信证券在其研报中提到，2022年海外大包粉、白糖、干酪等价格上涨，导致熊猫乳品的成本端压力较大，盈利出现下降，展望2023年，随着大包粉价格回落、餐饮酒店等渠道恢复以及公司推动奶酪新品铺市，熊猫乳品的基本面有望改善。
不过，中信证券还表示，考虑到国内消费恢复进程相对较慢、白糖价格2023年以来上涨较多，调低熊猫乳品2023/2024年EPS预测至0.64/0.78元（原预测0.75/0.93元），对应目标价为23元，维持“增持”评级。