4月23日，国安达发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为2.65亿元，同比增长4.64%；归母净利润为1511.39万元，同比下降42.85%；扣非归母净利润为491.68万元，同比下降64.67%；基本每股收益0.12元/股。
公司自2020年9月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为7678.8万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.65亿元，同比增长4.64%；净利润为1384.77万元，同比下降48.7%；经营活动净现金流为214.95万元，同比下降95.74%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
? 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降42.85%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
6212.08万 |
2644.43万 |
1511.39万 |
| 归母净利润增速 |
-16.69% |
-57.43% |
-42.85% |
? 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为491.7万元，同比大幅下降64.67%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
5666.52万 |
1391.81万 |
491.68万 |
| 扣非归母利润增速 |
-21.55% |
-75.44% |
-64.67% |
? 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.64%，净利润同比下降48.7%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
2.76亿 |
2.54亿 |
2.65亿 |
| 净利润（元） |
6207.81万 |
2699.42万 |
1384.77万 |
| 营业收入增速 |
-0.57% |
-8.05% |
4.64% |
| 净利润增速 |
-17.49% |
-56.52% |
-48.7% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
? 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长54.3%，营业收入同比增长4.64%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
-0.57% |
-8.05% |
4.64% |
| 应收账款较期初增速 |
56.09% |
-18.51% |
54.3% |
? 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长52.37%，营业成本同比增长3.86%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
41.2% |
-3.22% |
52.37% |
| 营业成本增速 |
4.56% |
9.56% |
3.86% |
? 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长52.37%，营业收入同比增长4.64%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
41.2% |
-3.22% |
52.37% |
| 营业收入增速 |
-0.57% |
-8.05% |
4.64% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.64%，经营活动净现金流同比下降95.75%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
2.76亿 |
2.54亿 |
2.65亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
91.27万 |
5051.53万 |
214.95万 |
| 营业收入增速 |
-0.57% |
-8.05% |
4.64% |
| 经营活动净现金流增速 |
-98.3% |
5434.53% |
-95.75% |
? 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.155低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
91.27万 |
5051.53万 |
214.95万 |
| 净利润（元） |
6207.81万 |
2699.42万 |
1384.77万 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.01 |
1.87 |
0.16 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为46.62%，同比增长0.87%；净利率为5.22%，同比下降50.98%；净资产收益率（加权）为1.87%，同比下降42.46%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为22.51%，10.64%，5.22%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
22.51% |
10.64% |
5.22% |
| 销售净利率增速 |
-17.02% |
-52.71% |
-50.98% |
? 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期46.22%增长至46.62%，销售净利率由去年同期10.64%下降至5.22%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
54.87% |
46.22% |
46.62% |
| 销售净利率 |
22.51% |
10.64% |
5.22% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.87%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
14.27% |
3.25% |
1.87% |
| 净资产收益率增速 |
-42.71% |
-77.23% |
-42.46% |
? 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.27%，3.25%，1.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
14.27% |
3.25% |
1.87% |
| 净资产收益率增速 |
-42.71% |
-77.23% |
-42.46% |
? 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.82%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
10.55% |
3.17% |
1.82% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
? 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为60.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 非常规性收益（元） |
100.48万 |
867.02万 |
835.7万 |
| 净利润（元） |
6207.81万 |
2699.42万 |
1384.77万 |
| 非常规性收益/净利润 |
3.72% |
32.12% |
60.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为13.38%，同比增长12.63%；流动比率为5，速动比率为4.26；总债务为1995.01万元，其中短期债务为1995.01万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
? 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为8.73，6.26，5，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
8.73 |
6.26 |
5 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.65、1.3、1.13，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
1.65 |
1.3 |
1.13 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为64.18、14.48、6.69，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
1.41亿 |
3.02亿 |
1.34亿 |
| 总债务（元） |
220.36万 |
2084.28万 |
1995.01万 |
| 广义货币资金/总债务 |
64.18 |
14.48 |
6.69 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.9亿元，短期债务为0.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.475%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
6270.85万 |
2.03亿 |
9457.75万 |
| 短期债务（元） |
220.36万 |
2084.28万 |
1995.01万 |
| 利息收入/平均货币资金 |
2.17% |
0.81% |
1.48% |
? 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为931.7万元，较期初变动率为113.85%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
435.67万 |
| 本期预付账款（元） |
931.66万 |
? 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.46%、0.68%、1.57%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
328.59万 |
435.67万 |
931.66万 |
| 流动资产（元） |
7.07亿 |
6.41亿 |
5.92亿 |
| 预付账款/流动资产 |
0.46% |
0.68% |
1.57% |
? 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长113.85%，营业成本同比增长3.86%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
270.37% |
32.59% |
113.85% |
| 营业成本增速 |
4.56% |
9.56% |
3.86% |
从资金协调性看，需要重点关注：
? 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.6亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别91.3万元、0.5亿元、214.9万元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
7095.31万 |
6492.51万 |
5274.26万 |
| 经营活动净现金流（元） |
91.27万 |
5051.53万 |
214.95万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.8，同比下降8.35%；存货周转率为1.96，同比下降16.33%；总资产周转率为0.28，同比增长3.67%。
从经营性资产看，需要重点关注：
? 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.36，1.96，1.8，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
2.36 |
1.96 |
1.8 |
| 应收账款周转率增速 |
-24.88% |
-16.88% |
-8.36% |
? 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.46，2.34，1.96，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
2.46 |
2.34 |
1.96 |
| 存货周转率增速 |
-12.63% |
-4.89% |
-16.33% |
从长期性资产看，需要重点关注：
? 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.7亿元，较期初增长57.36%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
1.73亿 |
| 本期固定资产（元） |
2.72亿 |
? 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.71、1.47、0.98，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
2.76亿 |
2.54亿 |
2.65亿 |
| 固定资产（元） |
1.02亿 |
1.73亿 |
2.72亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
2.71 |
1.47 |
0.98 |
? 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为128.4万元，较期初增长86.78%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
68.75万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
128.4万 |
? 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长159.06%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
535.34万 |
| 本期其他非流动资产（元） |
1386.86万 |
从三费维度看，需要重点关注：
? 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为10.11%、14.67%、16.17%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
2789.57万 |
3721.15万 |
4290.73万 |
| 营业收入（元） |
2.76亿 |
2.54亿 |
2.65亿 |
| 销售费用/营业收入 |
10.11% |
14.67% |
16.17% |
? 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长28.03%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
3041.58万 |
3491.45万 |
4469.97万 |
| 管理费用增速 |
16.47% |
14.79% |
28.03% |
? 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长28.03%，营业收入同比增长4.64%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
-0.57% |
-8.05% |
4.64% |
| 管理费用增速 |
16.47% |
14.79% |
28.03% |