来源 :新浪财经2026-04-24
核心盈利指标双下滑，盈利承压明显
2025年康平科技核心盈利指标出现大幅下滑，营收与净利润均未达预期，盈利压力凸显。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增减 |
|---|
| 营业收入（元） | 1,037,128,991.14 | 1,161,100,193.16 | -10.68% |
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | 47,839,820.75 | 85,077,012.42 | -43.77% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 44,484,742.68 | 81,979,984.48 | -45.74% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.4983 | 0.8862 | -43.77% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.4634 | 0.8540 | -45.74% |
从营收结构来看，公司核心业务电动工具行业营收10.12亿元，同比下滑10.26%，毛利率同比下降2.27个百分点至16.92%；电机和电动工具整机两大核心产品营收分别下滑9.63%、9.85%，毛利率分别下降1.64个百分点、4.43个百分点。分季度数据显示，公司第四季度归母净利润为-162.41万元，扣非归母净利润为-333.12万元，成为全年盈利的主要拖累项。
费用结构分化，财务费用大幅飙升
2025年公司费用总额同比增长6.22%，其中财务费用增幅显著，成为影响盈利的重要因素之一。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比增减 |
|---|
| 销售费用 | 20,557,593.57 | 18,488,571.84 | 11.19% |
| 管理费用 | 51,150,567.31 | 48,402,268.08 | 5.68% |
| 财务费用 | 4,769,056.88 | 832,400.73 | 472.93% |
| 研发费用 | 39,326,329.23 | 40,294,300.75 | -2.40% |
财务费用大幅增长主要系汇兑损失增加所致，2025年公司外币货币性项目规模较大，美元、韩元、越盾等汇率波动对公司损益产生显著影响。销售费用增长主要源于日常销售费用的增加，而研发费用小幅下降，主要系耗用材料和职工薪酬支出减少。
研发人员缩减，研发投入增速放缓
2025年公司研发人员数量同比下降19.19%，研发投入规模小幅下滑，但研发投入占营收比例有所提升。
| 研发相关指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增减 |
|---|
| 研发人员数量（人） | 139 | 172 | -19.19% |
| 研发人员数量占比 | 9.03% | 10.84% | -1.81个百分点 |
| 研发投入金额（元） | 39,326,329.23 | 40,294,300.75 | -2.40% |
| 研发投入占营业收入比例 | 3.79% | 3.47% | 0.32个百分点 |
从研发人员结构来看，专科及以下学历人员减少21.01%，30岁以下、30-40岁研发人员分别减少25.00%、22.22%，研发团队年轻化、高学历化程度有所下降。报告期内公司多个研发项目已结项，涵盖专业级吹吸机用BLDC电机、大扭矩商用和面机用无刷电机等，但研发人员缩减或对后续新产品研发进度产生一定影响。
现金流大幅波动，投资活动现金净流出剧增
2025年公司现金流状况出现大幅波动，投资活动现金净流出规模剧增，筹资活动现金流由负转正。
| 现金流项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比增减 |
|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 99,491,821.24 | 119,990,893.44 | -17.08% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -250,633,878.51 | 19,385,333.60 | -1,392.90% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 155,343,132.61 | -52,311,160.42 | 396.96% |
经营活动现金流下滑主要系购买商品、接受劳务支付的现金同比增长14.45%，以及支付给职工的现金增加1.14%。投资活动现金流由净流入转为大额净流出，主要因结构性存款增加及收购凌臣采集股权，报告期内公司以2.64亿元收购凌臣采集51%股权，支付现金1.85亿元。筹资活动现金流大幅改善，主要系报告期内融资增加，短期借款余额同比增长218.03%至5.06亿元。
多重风险交织，经营不确定性加剧
宏观经济与下游客户集中风险
公司产品需求与宏观经济周期关联度较高，若经济景气度下降，将直接影响市场需求。同时，公司前五大客户收入占比达84.26%，其中百得集团一家占比55.26%，客户集中度极高，若主要客户经营状况恶化或订单调整，将对公司业绩产生重大不利影响。
汇率与原材料价格波动风险
公司外销收入占比超90%，美元、韩元、越盾等汇率波动将直接影响公司汇兑损益。2025年财务费用大幅增长已体现汇率风险的影响。此外，铜、钢等大宗商品价格波动将直接影响公司生产成本，若原材料价格持续上涨，将进一步挤压公司利润空间。
商誉减值与整合风险
报告期内公司收购凌臣采集形成商誉1.51亿元，若凌臣采集未来经营未达预期，将面临商誉减值风险。同时，凌臣采集涉及工控行业业务，与公司原有电动工具业务存在差异，若整合效果不及预期，将影响公司整体业绩表现。
境外业务与国际贸易风险
公司越南、韩国生产基地营收占比超50%，若当地政治、经济、贸易政策发生重大变化，将对公司境外业务产生影响。此外，美国“对等关税”政策的后续影响仍在演进，国际贸易环境的不确定性将增加公司运营成本和市场需求波动风险。