来源 :36氪2021-10-28
近期药易购披露2021年第三季度报告，受限于公司主要人员增加、合纵中药饮片处于前期投产阶段、销售规模扩大等因素，药易购前三季度净利润业绩跳水，出现大幅下滑，并且经营现金流为负。
三季报显示，药易购单季度实现营业收入约8.13亿元，同比增长17.92%；归属于上市公司股东的净利润仅约207.16万元，同比大减79.12%；扣除非经常性损益的净利润195.56万元，同比下降 75.10%。
2021年前三季度，药易购累计实现营业收入约24.06亿元，同比增长18.89%；归属于上市公司股东的净利润约1098.28万元，同比下降66.12%；而扣除非经常性损益的净利润则由盈转亏，约为-224.37万元。同时经营活动产生的现金流量净额也为负数，约-1.73亿元，同比骤降385.91%。
增收不增利、业绩同比大幅跳水已在药易购半年报中有所体现，今年1月刚上市的药易购目前正经历资本市场的重新审视，从上市后第三日股价冲上149.50元/股高点，到此后一路走低，至10月27日收盘，报39.41元/股。
药易购在三季报中披露，公司前三季度经营现金流为负是由于扩大销售规模导致应收账款增加，给予客户账期、采购量增大、预付货款增加等原因所致。查阅药易购应收账款一项，期末余额较期初大增865.82%至约2.60亿元。
值得注意的是，公司应收账款按惯例将于年末集中回收，因此导致年初余额较小，次年公司按约定信用期进行赊销，三季度末尚未到结算期，因此应收账款规模较大。
同时，药易购解释称，前三季度公司净利润同比下降66.12%的主要原因为人员增加，导致职工薪酬较上年同期出现了较大增长，此外合纵中药饮片于今年正式投产，投产前期生产成本高导致亏损。
药易购员工规模增加体现在了管理费用的上升中。今年1-9月，药易购管理费用达2558.26万元，而去年同期仅为1733.65万元。员工队伍的扩张也推高了药易购的运营成本。
作为A股市场上专注于“院外市场”的医药流通综合服务商，实际上药易购主营业务的毛利率本就不高。根据招股书及年报数据，2017-2020年，药易购毛利率分别为9.05%、8.56%、9.11%及约7.11%，这一表现还略优于行业水平。
这也反映了药易购所在的整个医药流通领域的行业限制，面对这一现状，当前正扩大生产规模和员工规模的药易购，仍有待压缩成本，突破行业困境。