来源 :中证网2025-04-29
4月28日晚，南极光（300940）发布2024年年度报告及2025年第一季度报告。2024年南极光实现营业收入4.57亿元；归母净利润2063万元，实现了从深度亏损到盈利的关键转折。其中，第四季度表现尤为突出，单季度营收达2.19亿元，同比增长151.9%，净利润2217万元，毛利率提升至18.6%。2025年一季度延续高增态势，营收1.86亿元，同比增长265.5%；净利润2972.9万元，同比大幅扭亏；毛利率提升至26.97%，创近五年新高。
从逆境反转到持续领跑的战略跨越
报告显示，这一蜕变的核心动能来自三大战略支点。第一，公司成为任天堂Switch2的独家供应，Switch2作为全球首款搭载高亮度Mini-LED背光源的游戏主机，Switch2自2024年四季度起月均交付量超100万片，单台价值量约5美元，预计2025年该项目收入占比将达30%。第二，公司车载背光模组订单同比增长120%，成功进入比亚迪、蔚来等头部车企供应链，产品应用于理想L9等高端车型，亮度达1000nits，功耗降低30%，技术指标对标国际一线品牌。最后，公司毛利率结构优化，中尺寸背光模组占比提升至45%，毛利率较手机类产品高8-10个百分点；资产减值损失同比减少1.2亿元，费用率下降3.2个百分点，盈利能力显著改善。
构建“技术+场景”护城河
公开资料显示，全球背光模组市场规模预计2025年达1250亿元，其中MiniLED渗透率将突破20%，车载、AR/VR等场景成为主要增长极。中国作为全球最大显示面板生产国，2024年出货量占比超60%，技术迭代加速倒逼供应链升级。中国供应链在芯片、封装、模组环节实现突破，南极光的Mini-LED芯片转移技术良率达99.9%，惠州生产基地规划年产能430万片，重点覆盖车载、平板及AR/VR领域，达产后MLED产品收入占比有望提升至25%。
南极光介绍，公司累计拥有255项专利，其中发明专利18项，涵盖真空压缩模、光学微结构设计等核心工艺。在Micro-LED领域，已实现100μm以下芯片转移技术，良率达99.9%，研发投入占比10.01%，重点攻关巨量转移技术及量子点复合膜材料。推出10.1英寸车载背光模组，亮度达1000nits，功耗降低30%，已应用于理想L9等车型；OLED可挠性屏幕模切技术进入中试阶段，预计2025年下半年量产，目标客户为苹果、三星。手机背光模组收入占比降至65%，但通过折叠屏FPC技术实现单价提升15%，巩固华为、小米等头部客户；智能手表背光产品进入华为供应链，AR/VR领域与京东方合作开发Micro-LED显示方案。