4月16日，宁夏晓鸣农牧股份有限公司（证券代码：300967，简称“晓鸣股份”）发布《关于2026年日常性关联交易预计的公告》，对公司2025年日常性关联交易实际发生情况进行确认，并对2026年相关交易进行合理预计。公告显示，公司2026年预计发生日常性关联交易总金额为3726.60万元，其中向关联人销售商品预计金额2700.60万元，向关联人采购原材料预计1023万元，接受关联人劳务预计30万元。该议案已通过公司第五届董事会第二十四次会议审议，尚需提交2025年年度股东会审议，关联股东将回避表决。
关联交易概况与核心数据
晓鸣股份的关联交易主要围绕与“正大系”关联方展开，涉及商品销售、原材料采购及接受劳务等日常经营活动。2025年实际发生关联交易总金额为3049.21万元，2026年预计总金额较上年实际发生额增长约22.22%。
2026年关联交易预计情况
关联交易类别关联方名称交易内容定价原则2026年预计金额（元）2025年实际发生金额（元）2024年实际发生金额（元）向关联人销售商品慈溪正大蛋业有限公司销售商品市场定价2,410,000.001,366,339.30467,193.62重庆正大蛋业有限公司销售商品市场定价600,000.001,641,260.00290,880.00正大蛋业(上海)有限公司销售商品市场定价9,030,000.007,285,690.321,424,783.31云南正大蛋业有限公司销售商品市场定价8,740,000.008,808,297.401,858,080.00正大投资股份有限公司渭南分公司销售商品市场定价26,000.0025,308.000.00正大蛋业(漯河)有限公司销售商品市场定价4,000,000.004,428,024.12777,000.00新疆正大蛋业有限公司销售商品市场定价2,200,000.00216,000.00644,000.00小计27,006,000.0024,475,919.145,461,936.93向关联人采购原材料银川正大有限公司采购商品市场定价6,000,000.005,984,369.800.00开封正大有限公司采购商品市场定价1,230,000.000.00405,738.20石家庄正大有限公司采购商品市场定价3,000,000.000.00614,550.00小计10,230,000.005,984,369.801,020,288.20接受劳务成都正大农牧食品有限公司接受劳务市场定价30,000.0041,775.000.00小计30,000.0041,775.000.00关联交易合计37,266,000.0030,492,063.946,482,225.13
2025年关联交易实际履行情况
2025年，晓鸣股份实际发生关联交易金额3049.21万元，较当年预计金额4833万元（销售4025万元+采购800万元+劳务80万元）低36.91%。其中，向关联人销售商品实际发生2447.59万元，完成年度预计的60.81%；向关联人采购原材料实际发生598.44万元，完成年度预计的74.81%；接受劳务实际发生4.18万元，完成年度预计的52.22%。
部分关联交易实际发生额与预计差异较大：正大蛋业(南阳)有限公司：2025年预计销售500万元，实际发生43.20万元，完成率仅8.64%；内蒙古正大蛋业有限公司：预计销售250万元，实际发生27.30万元，完成率10.92%；新疆正大蛋业有限公司：预计销售250万元，实际发生21.60万元，完成率8.64%；正大蛋业(山东)有限公司：预计销售250万元，实际发生0元，完成率0%；正大蛋业(漯河)有限公司：预计销售200万元，实际发生442.80万元，超额完成121.40%，超出部分经公司总经理批准。
公司董事会表示，差异主要因“遵循市场化原则，积极参与市场竞争，适应市场行情变化”，对整体经营未构成重大影响。独立董事亦认为差异属正常经营结果，不存在利益损害或关联依赖。
关联方与交易定价解析
主要关联方背景
公告披露的关联方均为“正大系”企业，包括慈溪正大蛋业、重庆正大蛋业、正大蛋业(上海)等12家公司，与晓鸣股份的关联关系主要为“关联法人直接或间接控制的，或者关联自然人担任董事、高级管理人员的企业”。部分关联方2025年财务数据显示：正大蛋业(上海)有限公司：总资产9.61亿元，营收4.63亿元，净利润290万元；云南正大蛋业有限公司：总资产8.11亿元，营收4.50亿元，净利润-2762万元；正大蛋业(漯河)有限公司：总资产9.40亿元，营收3.56亿元，净利润-4836万元；银川正大有限公司：总资产1.20亿元，营收1.93亿元，净利润400万元。
公司称，上述关联方“与公司及下属子公司保持良好合作关系，履约能力强，支付款项形成坏账的可能性小”。
交易定价原则
晓鸣股份明确，关联交易定价“参照市场化价格水平、行业惯例、第三方定价确定”，具体包括：1.销售商品：主要为鸡苗等产品，价格依据市场公允价，参考向非关联第三方销售同类产品的价格确定；2.采购原材料：主要为饲料等，价格参考市场行情及第三方报价；3.接受劳务：主要为技术服务等，价格依据服务内容及市场行情协商确定。
公告强调，“上述日常性关联交易定价原则不存在损害公司及股东特别是中小股东利益的情形”，审计委员会、独立董事及保荐机构华西证券均对此予以认可。
专业分析与判断
交易规模与业务影响
晓鸣股份2026年预计关联交易总额3726.60万元，占公司2024年营业收入（据公开数据约4.5亿元）的比例约8.28%，整体规模相对可控。从结构看，关联销售占比72.47%（2700.60万元），关联采购占比27.45%（1023万元），显示公司对关联方的销售依赖性略高于采购。
值得注意的是，2025年关联销售实际发生额2447.59万元，占当年营业收入比例约5.44%（假设2025年营收与2024年持平），未构成主要收入来源。但部分关联方交易集中度较高，如云南正大蛋业2025年贡献关联销售收入880.83万元，占关联销售总额的36.00%。
定价公允性与合规性
公司关联交易定价以“市场定价”为核心原则，且2025年部分交易实际价格与第三方价格存在可比性（如向银川正大采购商品598.44万元，与预计600万元基本一致）。但公告未披露具体的第三方价格对比数据，也未说明“市场定价”的具体参考指标（如行业平均价、区域市场价等），信息透明度存在提升空间。
从审批程序看，关联董事PAISAN YOUNGSOMBOON（杨森源）、虞泽鹏已回避表决，独立董事发表同意意见，保荐机构出具无异议核查意见，程序符合《深圳证券交易所创业板股票上市规则》及《公司章程》规定。
潜在风险与独立性评估
公司称“关联交易不影响公司的独立性，公司主营业务没有因上述关联交易而对关联人形成依赖”，但需关注以下几点：1.客户集中风险：若“正大系”关联方未来减少采购，可能对公司销售端造成短期冲击；2.定价机制透明度：需持续关注是否存在关联方通过非公允定价转移利润的情形；3.交易稳定性：2025年多项关联交易实际发生额与预计差异显著（如南阳正大、内蒙古正大等），反映交易存在不确定性。
总体而言，晓鸣股份的关联交易属于日常经营所需，定价机制基本符合市场化原则，对公司独立性影响有限。投资者需持续关注关联交易的实际履行情况、定价公允性及关联方财务状况变化，以评估其对公司经营业绩的潜在影响。
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