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万辰集团(300972)内幕信息消息披露
 
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量贩零食格局突变,万辰集团难以坐上第一把交椅

http://www.chaguwang.cn  2023-11-28  万辰集团内幕信息

来源 :蓝筹企业评论2023-11-28

  

  零售风口量贩零食赛道迎来巨震。

  

  图片来源网络

  11月10日,国内量贩零食两大巨头品牌“零食很忙”与“赵一鸣零食”正式宣布进行战略合并。

  合并后两者的门店总数达到了6500+,超过万辰生物此前宣布的3700+门店数,一跃成为量贩零食连锁品牌门店最多的集团公司。

  此次合并,让很多人看到了价格战停战的曙光,毕竟价格战是手段不是目的,在零食这条同质化竞争的赛道上,单靠内卷不是长期制胜的法宝。

  据统计2023H1量贩零食行业CR5约为68%,万辰集团(300972.SZ)和零食很忙市场份额分别为18%、19%,已成为业内领先的“两超”。

  截至2022年末,全国约有1.3万家量贩零食门店。方正证券预测,2023年量贩零食门店有望达到2.2万家-2.5万家,总销售规模有望达到700亿元至800亿元。

  从跑马圈地到并购潮的兴起

  量贩零食被很多人认为是线下“拼多多”,其实它并不是新兴事物,其底层逻辑是高效率的零售革命,是商业模式的创新迭代。

  21世纪之前,国内消费能力有限,零食品类的供给相对单一,零食消费以街边炒货类的夫妻老婆店为主。2001年,随着来伊份的创立,国内零食店的品牌认知逐渐提升。作为零食连锁模式的先行者,来伊份将包装产品代替原来的裸装零食,定位中高端人群,以OEM代工+自有品牌的模式席卷全国。

  2010年,第一家名为“老婆大人”的门店在浙江宁波正式开业,标志着量贩零食业态开始萌芽。随后相继成立了福建的糖巢、江苏的好想来、湖南的小嘴零食等各类品牌。这一阶段的零食量贩店供给品类逐渐丰富,开始引入第三方知名品牌,但上游采购仍采取经销商供货,只是通过整合终端门店,在区域内做大做强。

  无休止的“价格战”使量贩零食行业被迫步入加速整合阶段

  除零食很忙和赵一鸣零食合并外,万辰集团先后收购好想来、来优品、吖滴吖滴、陆小馋、老婆大人5家零食品牌。其中,好想来、来优品、吖嘀吖嘀、陆小馋、收购后,通过10月万辰集团公布的门店数量累计约在4100+。

  

  图片来源公司官方公布

  华南地区“零食舱”战略整合广东连锁“零食么么”,合并后门店数突破600家。湖南“爱零食”在收购贵州“胡卫红”和四川“恐龙”与“泰迪”两大零食品牌之后,又将陕西品牌“零食泡泡”收入囊中。目前,爱零食旗下门店数量超过1400家。

  疯狂的并购潮并没有阻碍野心勃勃的商家们,更有甚者,已经喊出了万店规模的口号。或许,行业竞争的下半场才刚刚开始。

  跨界步入量贩零食第一梯队

  其实,在零食很忙和赵一鸣合并前,万辰集团运用资本之手一举站上了全国量贩零食门店第一的高位。

  万辰集团2011年成立,做金针菇起家,能生产金针菇、蟹味菇、白玉菇、海鲜菇等食用菌鲜品,有福建漳州和江苏南京两大生产基地,2023上半年金针菇日产能309吨,真姬菇日产能28吨,产能处于国内前列。于2021年4月19日登陆深交所创业板,截至2023年11月20日市值约为53亿。

  2022年8月,万辰集团收购零食工坊部分资产,正式布局量贩零食赛道,开始多元化发展。

  万辰集团布局量贩零食业务并非空虚来风。2007年,万辰集团的大股东就已创办零食连锁品牌“零食工坊”,门店已超200家,运营经验丰富,且在江苏有一定的品牌基础。此外,万辰集团体外还有一家含羞草食品公司,主营坚果果干、炒货的生产销售。

  凭借对于零食及连锁业态的深入理解,2022年12月,万辰集团和江苏头部零食量贩品牌“好想来”及安徽头部零食量贩品牌“来优品”开展合作。

  2023年2月,万辰集团向实控人发布不超过2亿的定增预案,11月15日公告,定增申请已获交易所审核通过,募集资金拟用于品牌营销网络建设项目和运营服务支持建设项目,进一步加快在零食量贩业务的布局。

  2023年3月,万辰集团发布股权激励,提出23-25年营收高增长目标为16/18/20亿。8月,公司发布第二期股权激励,将23-25年营收目标提高为35/40/45亿。

  9月,万辰集团举办零食零售品牌合并发布会,宣布将旗下的来优品、好想来、吖嘀吖嘀、陆小馋正式合并,合并后的统一品牌为“好想来品牌零食”,并将在此基础上加速品牌形象、市场开拓、运营、数字化、文化等方面的协同与整合,加速推进全国化。

  另一方面,9月万辰集团收购“老婆大人”,旗下门店数量和品牌组合得到进一步的提升。

  目前,万辰集团是A股稀缺的量贩零食标的,公司已经和超过50家一线知名食品企业达成战略合作协议,现已有22座仓储中心,门店数量位列行业第一梯队。

  上半年万辰集团零食业务门店总数达到1920家,截至Q3门店总数为3751家。根据公司公众号披露,10月份在营门店总量预计超4100家,单月开店数量预计超400家。

  随着量贩业务发展布局如期兑现,万辰集团的营收也在高速增长。前三季度实现营业收入49.00亿元,同比+1264.75%;第三季度实现营业收入26.84亿元,同比+1603.5%。

  从股价看,市场也给予了万辰集团扩张认可。2023年1-5月,万辰集团股价上涨279.15%。

  利润兑现任重道远

  万辰集团前三季度实现归母净利润-5655.6万元,同比-250.67%;扣非归母净利润-6287.5万元,同比-342.17%。虽然较高的股份支付费用对利润亦有所拖累,但万辰集团的量贩零食仍处于亏损状态,这与其低毛利的业务模式分不开。

  零食量贩由于属于零售经销一体化,品牌方利用大规模、零账期采购和基本无额外费用的优势向零食生产商议价,将生产商的利润率压缩至10%-20%,将渠道利润压缩至8%-10%,将终端利润率压缩至15%-25%。

  因此对于本就利润稀薄的万辰集团,供应链效率及组织管理能力显得愈发重要。

  巨头联姻内忧外患,前后夹击

  上半年,万辰集团量贩零食业务毛利率为7.87%,低于行业平均水平。三季度,公司整体毛利率为8.32%,远低于2022年15.97%的毛利率水平。当前的万辰集团并没有表面看的那么光鲜亮丽,实则可谓是内忧外患,前后夹击。

  外部方面,零食很忙和赵一鸣合并后,门店数量超6300家,已达行业第一。可预见的,随着两大品牌的合并,将进一步聚集优势资源,强者恒强的马太效应或更显著,行业也将进入新一轮的洗牌。

  有观点认为,二者合并后,有助于减少无谓的竞争、内耗。当然,也有观点指出,他们或将依托规模优势,进一步发起价格战,挤占行业内中小玩家生存空间,进而扩大市场份额。

  万辰集团通过收购合并,目前也属于行业内头部玩家。但突如其来的巨头联姻,预示着竞争进入到新阶段,未来的行业格局还未可知。

  与此同时,对于万辰集团来说,与三只松鼠、良品铺子、来伊份等老牌零食巨头的对决也将更加激烈。早在6月,三只松鼠自有品牌社区零食店——“三只松鼠国民零食店”首店就已开张。9月,良品铺子在武汉市开出全国最大的门店——经开永旺“零食王国店”。对于这些前期定位高端的老品牌,也将布局下沉市场,走量贩式路线作为突围之道。

  烧钱的扩张之路

  同时,前三季度万辰集团累计发生销售费用2.50亿元,同比增长55.41%。“好想来零食工厂”微信公众号提到,未来一段时间,集团计划在品牌建设上将投入超过3亿的资金。

  “烧钱”扩张的背后,需要资本的支持。然而资本是逐利的,在投资人眼中,只有想象空间没有利润落地的生意永远都不是好生意。未来,万辰集团在采购成本控制力以及商品损耗率方面还任重道远,提升供应链效率志在必行。

  此次“零食很忙”与“赵一鸣零食”的合并,又会给万辰集团带来什么全新挑战?公司又将何去何从?我们会持续关注!

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