来源 :朝阳永续2026-03-24
1. 华利集团一季度业绩预期怎么样？
截至2026年03月23日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：
预测营业收入54.60亿元，同比变动2.0%；预测净利润7.45亿元，同比变动-2.0%。
关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续A股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。
2. 华利集团最新卖方观点
首创证券认为：华利集团2025年业绩快报显示，公司营业收入达到249.8亿元，同比增长4.06%，归母净利润为32.1亿元，同比下降16.5%。公司全年运动鞋销量增长1.59%，出货均价同比增长2.4%，主要得益于新客户Adidas订单放量。尽管新工厂投产导致短期毛利率承压，但已有3家新工厂实现盈利。公司分红比例提升至76%，与股东共享成长红利。尽管面临全球消费环境疲软等挑战，公司积极拓展新客户，预计盈利能力将稳步恢复。
分业务来说：
1) Adidas新客户订单：Adidas等新客户订单放量，弥补老客户订单下滑缺口。
2)新工厂产能爬坡：2024年投产4家运动鞋量产工厂，其中3家已实现盈利，包括印尼世川工厂。
3)分红比例提升：2025年分红比例达到76%，较2024年的70%有所提升。
东吴证券认为：华利集团2025年全年营业收入249.80亿元，同比增长4.06%，归母净利润32.07亿元，同比下降16.50%。分季度看，Q1至Q4营收同比变化分别为+12.34%、+8.96%、-0.34%、-3.00%，归母净利润同比变化分别为-3.25%、-16.70%、-20.73%、-22.66%。全年销售运动鞋2.27亿双，同比增长1.59%，销售单价约为110元/双，同比增长2.5%。Q4销量和ASP分别同比下滑1.67%和1.36%。2024年投产的4家新工厂在2025年处于产能爬坡阶段，影响了公司整体盈利能力，归母净利率同比下降3.16个百分点。公司预计未来3-5年主要在印尼新建工厂并尽快投产。公司发布利润分配预案，预计2025年每10股派发现金红利11元，全年派息比例76.4%，维持“买入”评级。