那个曾经被市场戏称为“油茅”却连续几年业绩“趴窝”的粮油巨头金龙鱼，终于在2025年交出了一份像样的成绩单。
近日，益海嘉里金龙鱼（以下简称“金龙鱼”）发布了2025年度业绩快报。数据显示，这家粮油巨头全年营收达到2451.26亿元，同比增长2.87%；更让人眼前一亮的是，其归母净利润达到31.53亿元，同比增长26.01%，而代表主业盈利能力的扣非净利润更是同比暴增193.68%，达到28.45亿元。
在经历了营收连降、利润连调的“至暗时刻”后，金龙鱼似乎终于走出了低谷。然而，在这份看似光鲜的报表背后，却藏着两起让公司“有苦难言”的官司。如果刨除这两起案件带来的阶段性影响，金龙鱼去年的净利润本可以接近39亿元。
主业回暖：卖得多，赚得也多了
这次业绩反转，靠的是实打实的业务改善。
业绩公告显示，金龙鱼的两大核心板块——厨房食品、饲料原料及油脂科技，实现了销量与利润的“双丰收”。
在厨房食品方面，新工厂的产能释放和渠道下沉起了大作用。米面油卖得更多了，更重要的是，面粉和大米业务的利润显著改善。这得益于原料价格的回落，加上公司采购和营销策略的精准把控，利润空间被有效打开。此外，调味品和中央厨房等新业务也开始“开花结果”，特别是在餐饮渠道，调味品实现了双位数增长。
而在饲料原料及油脂科技板块，下游养殖业的需求旺盛成了最大推手。豆粕性价比高，销量自然好。更关键的是，大豆压榨利润全年优于上年。虽然四季度大豆采购成本有所回升，但前三季度南美大豆供应充足带来的成本红利，足以让全年的盈利中枢上移。用行业的话说，这就是成本端改善和需求端支撑形成了完美的“剪刀差”。
“黑天鹅”突袭：一场合同诈骗案，让子公司背锅？
尽管主业争气，但金龙鱼的净利润却被两起法律诉讼硬生生“切”走了一块。其中，最受关注的莫过于下属子公司益海(广州)粮油工业有限公司（简称“广州益海”）卷入的合同诈骗案。
根据公告披露，广州益海在2025年11月收到了一审判决。法院认定广州益海构成合同诈骗罪的“帮助犯”，不仅要缴纳100万元罚金，还需对被害单位安徽华文国际经贸股份有限公司高达18.81亿元的经济损失，与另一家公司云南惠嘉承担共同退赔责任。
这事儿的来龙去脉颇为复杂。简单来说，就是安徽华文与云南惠嘉被指“内外勾结、共同造假”，造成了巨额国有资产损失。而在事发近十年后，这笔烂账似乎要算到广州益海头上。
金龙鱼方面对此反应激烈。公司在业绩快报中直言不讳地表示：“一审判决在认定事实、适用法律上均根本错误。”公司认为，自己才是被蒙骗的一方，是相关方违规开展融资性贸易的受害者。为了自证清白，广州益海甚至先后委托了十位权威刑法学专家进行论证，专家们一致认为广州益海不构成犯罪。
“这是企图将巨额损失非法转嫁给广州益海。”金龙鱼在2025年业绩快报中的措辞相当严厉。目前，广州益海已提起上诉，案件正在二审审理中，一审判决尚未生效。
但在会计处理上，出于“谨慎性原则”，金龙鱼不得不在广州益海的所有者权益范围内确认预计负债。这一笔操作，直接导致该公司2025年净利润减少了约2.61亿元。
税务争议再起：十年前的旧账，补缴4.7亿
除了合同诈骗案，金龙鱼的另一个子公司东莞富之源也惹上了麻烦。
东莞富之源涉及的是税务问题。根据东莞市税务局洪梅税务分局认定，东莞富之源在计算免税项目菜粕等对应的增值税不得抵扣进项税额时“不准确”，要求补缴税款。
尽管东莞富之源从2023年开始就陆续提起行政复议和行政诉讼，并在2025年6月收到一审败诉判决（目前已上诉），但公司仍需在财务上做出反应。
根据公告披露，东莞富之源需将2012年至2025年期间少计的不可抵扣进项税额转出，并补缴相应的增值税附加税及滞纳金。这一事项导致金龙鱼2025年净利润减少了约4.72亿元。
金龙鱼方面同样对此持有异议，认为相关税务处理违反了税收法定原则，事实认定不清、法律适用错误。公司结合外部法律专家及税务专家的意见认为，东莞富之源的增值税处理没有违反增值税法的相关规定，相关税务处理符合法律的明确规定。
影响几何？“阵痛”不改长期逻辑
上述广州益海和东莞富之源两起案件合计影响了金龙鱼约7.33亿元的净利润。如果没有这些“意外”，金龙鱼去年的利润总额将同比增长55.68%，归母净利润也将同比增长55.31%。
对于投资者而言，这起子公司案件带来的影响无疑是阶段性的。金龙鱼在快报中反复强调，这些诉讼均为一审判决，公司坚决上诉，且案件本质属于偶发风险。特别是广州益海案，公司明确表示“不影响主营业务正常运营”。
从业绩快报的整体基调来看，金龙鱼正试图向市场传递一个信号：主业的造血能力已经恢复，全产业链的协同效应正在释放。虽然司法程序带来的不确定性短期内难以完全消解，但随着二审的推进和真相的澄清，这些“历史遗留问题”终将成为过去式。
对于这家粮油龙头来说，2025年或许是一个转折点——既宣告了主业经营韧性的回归，也暴露了在复杂商业环境中防范外部风险的必要性。未来的路能否走得更稳，不仅取决于米面油的销量，更取决于这场法律博弈的最终结果。
金龙鱼的遭遇也给整个行业敲响了警钟：在营收规模与利润增长的双重压力下，如何避免陷入“融资性贸易”的泥潭？如何在业务扩张的同时，构建起一道坚不可摧的风控防火墙？这不仅是国企的必答题，更是所有供应链企业的生存之道。