在算力基建需求快速提升的背景下，液冷温控设备领域上市公司 申菱环境 （301018.SZ）将借助资本市场力量继续扩充产能。
日前， 申菱环境 披露可转债发行计划。公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金不超过10亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于液冷新质智造基地项目及补充流动资金。
长江商报记者注意到，这是 申菱环境 时隔两年多再次计划募资。2021年6月IPO之后，2023年4月， 申菱环境 曾定增募资净额7.89亿元。
不过，再度计划募资的当前， 申菱环境 实控方正处于减持计划实施期。11月3日， 申菱环境 曾披露，包括公司实控人的一致行动人 广东申菱投资有限公司 （以下简称“申菱投资”）、公司董事等在内的4名重要股东拟合计减持3.25%公司股份。
以11月27日 申菱环境 二级市场收盘价计算，上述股东拟减持部分市值约为4.66亿元。
需要注意的是，2025年三季度， 申菱环境 实现营业收入8.25亿元，同比增长22.74%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）亏损32.5万元，同比、环比均由盈转亏。
投资8亿建液冷新质智造基地
按照发行计划， 申菱环境 本次可转换公司债券拟发行数量不超过1000万张（含本数），募集资金总额不超过10亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于投入液冷新质智造基地项目及补充流动资金。
其中，液冷新质智造基地项目投资总额8亿元，拟使用募集资金8亿元。该项目主要通过购置机电生产设备、测试平台、土地配套建设等，新建智能化液冷设备生产线，完善配套基础设施，引进具备液冷技术与智能制造经验的专业人才，提升公司液冷温控设备产品的规模化生产能力。
申菱环境 认为，上述项目的实施，借助公司的生产、技术和市场优势，公司将进一步扩大液冷温控设备产品的产能，提升产品的性能指标，满足下游客户日益增长的需求，从而抓住行业发展机遇，实现公司的快速发展。
值得一提的是，本次募资是 申菱环境 IPO后第二次计划股权再融资。
2021年7月， 申菱环境 闯关IPO并在创业板上市，首发募资净额为4.43亿元，其中3.22亿元投入到专业特种环境系统研发制造基地项目，该项目已于2022年6月达到预定可使用状态。
2022年至2025年前9个月， 申菱环境 上述IPO募投项目分别已实现效益1.35亿元、1.18亿元、9503.56万元、5143.22万元，累计实现效益约4亿元。
2023年3月， 申菱环境 完成定增，公司向特定对象发行2457万股，募集资金净额7.89亿元，分别投入到新基建领域智能温控设备智能制造项目、专业特种环境系统研发制造基地项目（二期）。
截至2025年9月末，上述定增募投项目分别已投入募集资金5.1亿元、1.12亿元，达到预定可使用状态日期分别为2025年6月、2024年10月。
2025年前9个月，上述两大定增募投项目分别已实现效益6075.96万元、2143.02万元，累计实现效益6075.96万元、4697.21万元。
截至2025年9月末，上述三大募投项目中，专业特种环境系统研发制造基地项目、新基建领域智能温控设备智能制造项目、专业特种环境系统研发制造基地项目（二期）的累计产能利用率分别为83.37%、95.5%、91.4%。
第三季毛利率下降增收不增利
资料显示， 申菱环境 的主营业务围绕专业特种空调和温控设备为代表的人工环境调节设备开展。公司致力于为数据服务产业环境、工业工艺产研环境等应用场景提供专业特种空调和温控设备、数字化的能源及人工环境整体解决方案。
综合产业发展趋势，近年来 申菱环境 的业务更多聚焦于数字与算力，电力与能源这两大应用领域。而在AI时代下，数据中心基建需求的增长，带动 申菱环境 业务规模提升。
2021年至2024年， 申菱环境 营业收入持续增长，但是利润端出现波动。
2025年前三季度， 申菱环境 实现营业收入25.08亿元，同比增长26.84%；归母净利润和扣非净利润分别为1.5亿元、1.43亿元，同比分别增长5.05%、1.85%。
其中，三季度， 申菱环境 实现营业收入8.25亿元，同比增长22.74%，且连续四个季度增速超过20%；归母净利润和扣非净利润分别为亏损32.5万元、544.08万元，同比下降101.01%、116.33%，同比、环比均由盈转亏。
数据显示，2025年三季度， 申菱环境 的销售毛利率为20.61%，同比、环比分别减少5.25、5.59个百分点。
对此， 国金证券 分析，主要原因为 申菱环境 产品收入结构变化，本季度盈利能力优异的工业、特种相关设备确收较少。此外，本季度数据中心产品确收仍以前期风冷订单为主，后续随着高毛利液冷订单逐步确收，公司盈利能力有望进入上行通道。
需要注意的是， 申菱环境 实控方正处于减持计划实施期。11月3日， 申菱环境 曾公告，公司实际控制人之一致行动人、持股5%以上股东申菱投资及董事、持股5%以上股东谭炳文，持股5%以上股东苏翠霞，高级管理人员陈军计划在2025年11月25日至2026年2月24日期间，分别减持公司股份不超过320万股、266万股、276.5万股、2.25万股，分别不超过公司总股本的1.2%、1%、1.04%、0.01%，合计不超过公司总股本的3.25%。
本次减持前，申菱投资、谭炳文、苏翠霞、陈军分别直接持有 申菱环境 13.15%、10.93%、5.15%、0.03%股份，其中前三者为公司第二、第三和第五大股东。
截至11月27日收盘， 申菱环境 二级市场股价53.75元/股。以此计算，上述4大股东本次拟减持部分参考市值约为4.66亿元。