仕净科技 (301030.Z)正陷入一场由跨界光伏踩坑引发的经营危机。继2024年巨亏7.71亿元后，公司今年前三季度营收、净利继续恶化，录得上市以来首次三季报亏损，其中归母净利润同比暴跌256.77%。
仕净科技 新旧业务遭遇双杀。今年上半年，新拓展的光伏电池片仍未摆脱亏损销售状态，传统业务制程污染防控设备营收则缩水七成。
证券之星 注意到， 仕净科技 资产负债率已攀升至90%以上的危险水平，短期偿债压力巨大。实控人朱叶不仅质押了几乎全部持股，甚至协议转让股份还债。在定增融资失败后，公司不得不寻求国有机构纾困以续命，试图化解这场由跨界转型引发的资金危机。
新旧业务失守，应收账款、存货双高 今年前三季度， 仕净科技 实现营收11.11亿元，同比下降65.44%，主要是完工订单较上年同期减少所致。各单季度营收分别为7.35亿元、3.22亿元、5392.23万元,Q3营收断崖式下滑，同环比直降95.4%、83.25%。
利润端上，公司出现2021年上市以来首次三季报亏损。今年前三季度， 仕净科技 归母净利润亏损2.26亿元，同比下滑256.77%；扣非后净利润亏损2.98亿元，同比下滑335.65%，主要是完工订单较上年同期减少，同时本报告期政府收益的非经常性损益较去年同期增加。
资料显示， 仕净科技 主要从事制程污染防控设备、末端污染治理设备及高效太阳能电池片的研发、生产和销售。公司光伏电池片产品于2023年末实现首片下线，由此正式切入光伏领域。
然而，跨界光伏不足一年， 仕净科技 就因光伏制造环节全行业供需失衡而卷入价格战，陷入投产即亏损的尴尬境地。2024年， 仕净科技 新拓展的光伏产品业务快速崛起，贡献收入6.44亿元，营收占比为31.35%，跃升第二大收入来源，但毛利率仅-40.26%。
雪上加霜的是，同期传统核心业务制程污染防控设备毛利率跌至-1.3%，亦拖累了整体利润水平，导致 仕净科技 2024年出现上市首亏。
今年以来，两大新旧业务盈利困境仍未明显缓解。今年上半年，光伏产品实现营收4.41亿元，营收占比提升至41.71%，但-23.87%的毛利率水平依旧未能回正。公司光伏业务核心子公司 安徽仕净光能科技有限公司 今年上半年净利润亏损7216.12万元。
今年上半年，制程污染防控设备实现营收5.41亿元，同比下滑70.29%。该业务毛利率较高，为29.98%，较上年同期提高2.89个百分点，但营收大幅收缩仍影响业务贡献。虽然三季报未披露业务具体情况，但截至今年三季度末，公司整体毛利率大幅下滑至2.9%，去年同期为18.86%。
证券之星 注意到，营收下滑之际， 仕净科技 资金回笼压力仍存。截至今年三季度末， 仕净科技 应收账款为16.46亿元，虽同比直降53.63%，但仍是同期营收的近1.5倍。同期计提信用减值损失1.25亿元，同比增长81.35%，进一步侵蚀了利润空间。
存货端的压力同样不容忽视。截至今年三季度末， 仕净科技 存货规模为26.4亿元，同比增长36.31%，2024年同期为19.37亿元。存货积压可能对后续资金流动性与资产周转效率形成制约。
应收账款、存货高企双重压力下， 仕净科技 经营现金流一直处于ldquo;入不敷出rdquo;的状态。截至今年前三季度末，经营性现金流净额为-2.13亿元，虽同比大涨60.37%，但仍未实现转正，资金流动性承压的局面尚未得到实质性缓解。
资金链承压，靠国有机构出手纾困 近年来， 仕净科技 在光伏赛道的投资规模显著。2023年1月，公司在宁国市投建24GW高效TOPCon太阳能电池片项目，总投资112亿元；2024年3月， 仕净科技 与 晶科能源 (688223.SH)共同投资100亿元，在四川资阳投建年产20GW硅片+20GW太阳能电池片的研发制造基地。该项目以二者共同设立的合资公司作为实施主体， 仕净科技 持股90%。据媒体披露， 仕净科技 首个ldquo;出海rdquo;布局项目墨西哥高效电池片生产基地建设也加速推进中，预计将于近期实现投产。
然而，业绩亏损叠加大规模项目投资，导致 仕净科技 资金十分紧张。截至今年三季度末， 仕净科技 货币资金仅3.03亿元，同比直降58.42%，流动性显著收紧。而同期短期借款及一年内到期的非流动负债合计达18.23亿元，短期偿债压力凸显。债务的增加进一步推动公司资产负债率走高至90.85%，远超70%的警戒线。
为缓解资金压力、保障生产经营， 仕净科技 实控人及控股股东朱叶于9月29日质押了863.39万股股份，质押用途系用于上市公司借款担保，与上市公司生产经营需求有关。
据悉，目前朱叶及其一致行动人叶小红、董仕宏质押股份数占其所持股份比例达98.56%。其中，朱叶持有3164.68万股股份，98.43%已被质押；其母叶小红所持的863.39万股股份也悉数被质押。
这一系列质押行为背后，反映出实控人面临的资金困境。早在9月初，为归还股票质押融资，朱叶将其持有且质押的1009.98万股股份拟通过协议转让方式进行股票质押式回购交易违约处置，转让给 北京天蝎座资产管理有限公司 ，以偿还其股票质押债务。转让完成后，朱叶的持股比例将降至10.65%。
更为严峻的是，今年10月29日，朱叶被限制高消费，其配偶董仕宏也在今年8月被限制高消费。
面对持续性资金压力， 仕净科技 选择联手国有机构纾困。根据9月29日披露的公告，为有效应对公司阶段性流动性困难，保障持续经营能力，公司拟于近日与 苏州兴太实业发展有限公司 、 苏州阳澄湖数字文化创意园投资有限公司 、 苏州苏润企业咨询管理有限公司 等共同签署了《合作协议》。该协议旨在通过设立特殊目的载体(SPV)的方式，由上述公司共同向 仕净科技 提供纾困支持，以稳定公司经营，化解债务风险。
根据公告内容，上述三家公司合作设立有限合伙企业 苏州润净企业管理合伙企业 (有限合伙)(SPV)作为纾困实施主体。SPV认缴出资总额为3.01亿元。用于纾困投资的总额不超过3亿元，纾困将分两期进行，首期纾困资金不超过1.35亿元。其中7250万元用于收购 仕净科技 对现有债权人的债务；6250万元由SPV向 仕净科技 提供借款，专项用于保障人员工资和生产经营所需，借款期限不超过36个月，年利率为固定4.5%。
仕净科技 此前曾尝试通过资本市场融资补充流动性。公司于2024年8月推出定增计划，拟募资不超过4.2亿元，全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。但该定增计划于今年3月宣布终止，终止系基于当前市场环境、公司实际情况等因素考量。